«Варьеганнефтегаз»

Одна из крупнейших нефтегазодобывающих компаний Западной Сибири
Михаил Болдов
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

ПАО «Варьеганнефтегаз» является градообразующим предприятием. В портфеле активов компании четыре лицензионных участка, предназначенных для добычи углеводородов. Контролирующим акционером общества является ПАО «НК «Роснефть».

Источник: сайт ПАО «Роснефть»
Обзор рынка

Нефтегазовая отрасль является одной из главных для российской промышленности. Доходы от добычы и реализации нефти и газа являются самой крупной статьей доходов бюджета Российской Федерации, и от ситуации на рынке углеводородов во многом зависит социально-экономическая ситуация в нашей стране.

По итогам 2019 г. добыча углеводородов в России достигла рекордного уровня: было добыто около 560,8 млн тонн нефти и 738,4 млрд м3 газа.

Добыча нефти с газовым конденсатом, млн тонн

Источник: Росстат, РИА Рейтинг

Несмотря на рост экспортных поставок на восточном и западном направлениях, на фоне ремонтных работ и остановок производства объём первичной переработки нефти незначительно снизился — до 289,8 млн тонн.

Первичная переработка нефти, млн тонн

Источник: Росстат, РИА Рейтинг

В первой половине 2020 г. мировые рынки столкнулись с серьёзным экономическим кризисом и резким обрушением цен на углеводороды, что отчасти было спровоцировано противоречиями между странами ОПЕК+.

Цена нефти Urals, очищенная от экспортной пошлины и ставки НДПИ, $ за баррель

Источник: Минфин, Росстат, РИА Рейтинг

В начале II квартала 2020 г. странам, входящим в ОПЕК+, удалось договориться о новой сделке, которая предполагает ограничения по добычи нефти на 9,7 млн баррелей в сутки с 1 по 31 мая 2020 г. и на 7,7 млн баррелей в сутки с 1 июня и до конца 2020 г. Это позволило несколько стабилизировать спрос и цены на мировом рынке углеводородов. Тем не менее предложение по-прежнему превышает спрос, особенно с учётом снижения деловой активности после введения ограничительных мер во время пандемии.

Часть обязательств по ограничению добычи в рамках сделки ОПЕК+ взяла на себя и компания «Роснефть», в структуру которой входит ПАО «Варьеганнефтегаз».

Обзор бизнеса

Основными видами деятельности ПАО «Варьеганнефтегаз» являются геологическая разведка, разработка нефтегазоконденсатных месторождений на территории Западной Сибири в Ханты-Мансийском автономном округе — Югре, а также дальнейшая реализация нефти, газа и продуктов их переработки материнской компании «Роснефть».

Источник: psaonline.ru

Портфель ПАО «Варьеганнефтегаз» включает четыре углеводородных месторождения, расположенных в Западной Сибири: Бахиловское, Верхнеколик-Еганское, Северо-Хохряковское и Сусликовское.

Самые крупные нефтяные запасы сосредоточены на Верхнеколик-Еганском нефтегазоконденсатном месторождении, которое было введено в эксплуатацию в 1990 г. Однако наиболее перспективным по возможному потенциалу ввода в работу новых запасов является Северо-Хохряковское месторождение, которое включает около 200 млн тонн геологических запасов и 65 млн тонн извлекаемых запасов нефти. Большая часть запасов данного месторождения относится к категории трудноизвлекаемых, но применение новых технологий предполагает увеличение добычи в десять раз. Компания планировала начать подготовку к разработке всех залежей и технологическому обустройству участка в 2020 г.

Основные производственные подразделения ПАО «Варьеганнефтегаз» расположены в Югре (Ханты-Мансийский автономный округ) и Тюменской области.

Основной доход компании приносит реализация нефти. По итогам 2019 г. доходы от продажи нефти составили 82% от общей выручки, ещё 7,6% бизнес заработал на оказании услуг по добычи нефти.

Структура выручки за 2019 г., %

Производственные показатели

В 2019 г. добыча углеводородов составила 3,11 млн тонн нефтяного эквивалента, при этом на добычу жидких углеводородов пришлось 1,895 млн тонн. Действующий нефтяной фонд компании на начало 2020 г. составил 542 нефтяные скважины.

Динамика добычи углеводородов, тыс. тонн нефтяного эквивалента

Динамика добычи жидких углеводородов, тыс. тонн

Средний дебит скважин, тонн/сут.

Действующий нефтяной фонд, количество скважин

Структура акционерного капитала ПАО «Варьеганнефтегаз» на 30.06.2020, %

Источник: список аффилированных лиц на 30.06.2020

На Московской бирже торгуются обыкновенные и привилегированные акции компании. Основным акционером общества является ПАО «НК «Роснефть», которое контролирует через дочернее АО «РН Холдинг» 85,3% уставного капитала и 97,2 обыкновенных акций ПАО «Варьеганнефтегаз». Прочим акционерам принадлежит 14,7% уставного капитала.

Финансовые показатели ПАО «Варьеганнефтегаз» (по РСБУ)

Динамика активов

Активы уверенно растут.

Капитал и обязательства

Последние пять лет капитал имеет растущую динамику на фоне роста нераспределённой прибыли, поскольку компания не выплачивала дивиденды. Обязательства не имеют ярко выраженной динамики, однако достигли максимума по итогам 2019 г.

Выручка, млн руб.

Выручка растёт с 2016 г.

Чистая прибыль и операционная прибыль

Показатели прибыли стагнируют на фоне низкой стоимости углеводородов и увеличения себестоимости продаж.

Денежный поток от операционной деятельности, млн руб.

Операционный поток по итогам 2019 г. незначительно снизился после нескольких лет роста. Чистый денежный поток практически отсутствует.

История дивидендных выплат

Компания не выплачивает дивиденды своим акционерам.

Основные риски для миноритарных акционеров
  • Мировой экономический кризис и падение объёмов потребления углеводородов.

  • Снижение цен на нефть и ограничение добычи странами ОПЕК+.

  • Рост себестоимости добычи нефти и падение объёмов производства.

  • Увеличение геополитической напряжённости и введение новых санкций.

  • Рост тарифов и изменения в налоговом законодательстве.

  • Аварии на производственных площадках и временные остановки операционной деятельности.

  • Низкая эффективность геологических разведывательных работ и сокращение доступных запасов углеводородов.

  • Возможное игнорирование со стороны контролирующего акционера интересов миноритарных акционеров.

__

Чтобы купить акции этой или любой другой понравившейся компании, откройте брокерский счёт в «Открытие Брокер». Это можно сделать не выходя из дома — просто заполните необходимые формы, и уже сегодня вы получите доступ к торгам. Присоединяйтесь к нашей команде!