Меню
Меню

«Уралкалий»

Один из крупнейших в мире производителей калийных удобрений
Михаил Болдов
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

ПАО «Уралкалий» — один из крупнейших в мире производителей калийных удобрений. Компания имеет вертикально-интегрированную структуру от добычи калийной руды до реализации хлористого калия клиентам по всему миру. 

Фото с официального сайта компании

Основные активы компании располагаются в городах Березники и Соликамск Пермского края и включают:

  • пять рудников («Соликамск-1», «Соликамск-2», «Соликамск-3», «Березники-2» и «Березники-4»),

  • шесть калийных фабрик,

  • карналлитовую фабрику,

  • три лицензии на разработку новых участков,

  • лицензию на геологическое исследование. 
Фото с официального сайта компании

Основная продукция компании — хлористый калий (белый, розовый и гранулированный), преимущественно применяемый в качестве удобрения в сельскохозяйственной отрасли.

В 2018 году спрос на калий в мире достиг 66 млн тонн — рекордный показатель последних лет. 

Спрос на калий на мировых рынках, млн тонн 

Высокий спрос поддержал цену на основных рынках.

Цены на калий на ключевых рынках, $/т

Источник: годовой отчет ПАО «Уралкалий»

Однако объёмы производства предприятий ПАО «Уралкалий» и продажи калия компанией в последние годы стагнируют. 

Объёмы производства и продаж KCL, млн тонн

Общий объём продаж компании в 2018 году составил 11,1 млн тонн калия.

Объём продаж в 2018 году, % 

Около 76% продукции в 2018 году компания реализовала на внешних рынках, экспорт осуществляется более чем в 60 стран мира.

Основными рынками сбыта являются Латинская Америка, Юго-Восточная Азия, Китай, Индия и Европа.

Структура экспортных продаж в 2018 году, % 

На внутреннем рынке основной спрос на продукцию компании наблюдается со стороны производителей сложных удобрений.

Структура продаж калия на внутреннем рынке в 2018 году, %

В 2018 году на производителей сложных минеральных удобрений приходились 89% всех продаж компании в России.

Основные дочерние компании

  • ООО «СМТ «БШСУ». Компания осуществляет строительно-монтажные работы. В состав предприятия входят ремонтно-строительные управления и горно-подготовительное управление, а также мощная производственная база.

  • ООО «Вагонное Депо Балахонцы». Компания осуществляет ремонт и техническое обслуживание грузовых вагонов для ПАО «Уралкалий».

  • ООО «Уралкалий Ремонт». Компания осуществляет ремонт, а также техническое обслуживание машин и оборудования.

  • ООО «Автотранскалий» — транспортная компания, автопарк которой насчитывает около 780 ед. вагонов минераловозов.

  • АО «Балтийский балкерный терминал» — морской терминал, осуществляющий перевалку минеральных удобрений с ж/д составов на морские суда для дальнейшей транспортировки.

  • АО «ВНИИ Галургии» — научно-исследовательский институт, занимающийся изысканиями в сфере горно-химической промышленности. В его состав входят 14 научно-исследовательских лабораторий, а также 24 проектных отдела, расположенные в Санкт-Петербурге и Перми.

  • Uralkaii Trading SIA и Uralkaii Trading Chicago — трейдинговые компании, осуществляющие реализацию продукции в ключевых для компании регионах сбыта.

Аварии на рудниках группы

В октябре 2006 года после аварии произошло затопление рудника «Березники-1». В ноябре 2014 года произошла авария на руднике «Соликамск-2», которая привела к полной остановке работы и эвакуации персонала. В декабре 2018 года произошло возгорание на руднике «Соликамск-3», в результате которого погибли девять человек.

Делистинг

В 2015 году компания «Уралкалий» приняла решение уйти с Лондонской фондовой биржи и прекратить торговлю глобальными депозитарными расписками на LSE. В декабре 2017 года на собрании акционеров было принято решение совершить делистинг с Московской биржи. Однако к лету 2019 года процесс делистинга всё ещё не завершён.

Структура акционерного капитала ПАО «Уралкалий» на 22.02.2019, %

Контрольный пакет акций, 54,2%, находится на балансе дочерней структуры АО «Уралкалий-Технология», 20,3% принадлежат АО «ОХК «Уралхим» (контролируется неисполнительным директором компании Дмитрием Мазепиным), 10,4% акций владеет кипрская компания RINSOCO TRADING CO. LTD (контролируется неисполнительным директором компании Дмитрием Лобяком). Прочим акционерам принадлежат оставшиеся 15,1% акций. 

Финансовые показатели ПАО «Уралкалий»

Динамика активов 

Активы показали рост по итогам 2018 года после нескольких лет падения.

Капитал и обязательства 

Последние годы обязательства составляют существенную долю в активах компании, а капитал по итогам 2015 года даже находился в отрицательной зоне.

Выручка, млн руб. 

Выручка стагнирует последние пять лет.

Чистая прибыль и операционная прибыль

Компания получала чистый убыток дважды за последние пять лет: в 2014 и 2018 годах. Операционная прибыль стагнирует.

Денежный поток 

Денежный поток также стагнирует последние годы.

История дивидендных выплат

В 2018 году произошло размещение 30 млн привилегированных акций ПАО «Уралкалий» по закрытой подписке среди основных акционеров компании, а в июне этого же года была утверждена новая дивидендная политика, согласно которой на одну привилегированную акцию направляется минимум 0,1 рубля дивидендов.

На обыкновенные акции дивиденды не выплачивались с 2014 года, после того как на руднике «Соликамск-2» произошла авария и была пересмотрена старая дивидендная политика, предполагавшая выплаты 50% от чистой прибыли по МСФО. 

Основные риски для миноритарных акционеров

Риски, связанные с реализацией инвестиционных проектов: увеличение бюджетов и сроков реализации, а также нарушение прогнозных технологических параметров проектов.

Риски, связанные с ситуацией на рынке потребления калия, снижение спроса и цены на продукцию компании.

Финансовые риски, связанные с волатильностью курсов валют и ростом процентных ставок, а также с возможностью обслуживать долг, соблюдать конвенты и привлекать заёмные средства.

Риски, связанные с предотвращением последствий аварий на рудниках «Соликамск-2», «Соликамск-3» и «Березники-1», а также с возможностью возникновения новых аварийных ситуаций.

Риски, связанные с уходом компании на делистинг, а также недружественные действия по отношению к миноритарным акционерам со стороны контролирующих акционеров и руководства компании.