ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород» - обзор компании, акции, показатели отчетности, риски акционеров

«ТНС энерго Нижний Новгород»

Обзор показателей региональной энергетической компании — главного энергоисточника Нижегородской области
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород» — крупнейшая энергосбытовая организация на территории Нижегородской области. Занимает более половины сбытового рынка электроэнергии в регионе, имеет статус гарантирующего поставщика электроэнергии и обслуживает более 39,3 тыс. юридических и более 1,25 млн физических лиц по данным на 31 декабря 2020 г.

«ТНС энерго Нижний Новгород» является дочерней компанией одного из самых крупных в России энергосбытовых холдингов ПАО ГК «ТНС энерго».

Рис. 1. Источник: zvopros.ru
Рис. 1. Источник: zvopros.ru
Обзор рынка

Площадь Нижегородской области составляет 76,6 тыс. км2. На данной территории на начало 2021 г. проживает 3,18 млн человек.

Энергетическая система Нижегородской области входит в состав ЕЭС России и является частью Объединённой энергосистемы Средней Волги, которая находится в операционной зоне филиала АО «СО ЕЭС». В 2020 г. на территории региона функционировали девять электростанций совокупной мощностью 2 656 МВт, включая восемь тепловых электростанций и одну гидроэлектростанцию.

В 2020 г. электростанции Нижегородской энергосистемы выработали более 11 млрд кВт · ч электроэнергии, что почти на 13% превышает результаты предыдущего года.

Потребление электроэнергии в 2020 г. упало на 7% — до 19,5 млрд кВт · ч. Нижегородская область остаётся энергодефицитным регионом, поэтому недостаток электроэнергии восполняется за счёт перетока из других регионов (Костромской и Ульяновской областей, а также Чувашии).

Динамика энергопотребления в Нижегородской области, млн кВт · ч

Рис. 2. Источник: данные АО «СО ЕЭС»
Рис. 2. Источник: данные АО «СО ЕЭС»

«ТНС энерго Нижний Новгород» является крупнейшей энергосбытовой компанией в регионе и занимает доминирующее положение на рынке с долей 54,6% от объёма всей реализуемой электроэнергии в Нижегородской области на IV квартал 2020 г.

Компания осуществляет свою деятельность практически на всей территории региона, за исключением зоны деятельности сбытовых компаний ООО «Русэнергосбыт», АО «Волгаэнергосбыт» и АО «Обеспечение РФЯЦ-ВНИИЭФ». Среди крупнейших конкурентов можно выделить АО «Газпромэнергосбыт», OOO «Лукойл-Энергосервис» и АО «Волга».

Обзор бизнеса

В состав ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород» входит восемь отделений: Арзамасское, Балахнинское, Выксунское, Кстовское, Семёновское, Сергачское, Шахунское, а также Городское отделение, которое занимается обслуживанием энергопотребителей Нижнего Новгорода, Бора и Дзержинска.

Основным видом деятельности «ТНС энерго Нижний Новгород» является приобретение электроэнергии на оптовом рынке и реализация её конечным потребителям на основании договоров энергоснабжения и купли-продажи. Реализация электроэнергии осуществляется как по регулируемым ценам на основании тарифов, устанавливаемых государством, так и по нерегулируемым ценам, формирующимся на свободном рынке.

Компания входит в число участников оптового рынка электроэнергии и мощности (ОРЭМ), где в 2019 г. приобрела 11,015 млрд кВт · ч электроэнергии на сумму свыше 29,72 млрд руб., что стало минимальным значением за последние несколько лет.

Динамика объёмов покупки электроэнергии на ОРЭМ, млн кВт · ч

Рис. 3. Источник: Годовые отчёты ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород»
Рис. 3. Источник: Годовые отчёты ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород»

На розничном рынке электроэнергии и мощности (РРЭМ) в 2019 г. было приобретено 42,9 млн кВт · ч электроэнергии на сумму 204,29 млн руб.

Динамика объёмов покупки электроэнергии на РРЭМ, млн кВт · ч

Рис. 4. Источник: Годовые отчёты ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород»
Рис. 4. Источник: Годовые отчёты ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород»

Объём полезного отпуска электрической энергии по итогам 2019 г. сократился до 9,28 млрд кВт · ч, что стало наименьшим результатом с 2015 г.

Динамика объёмов полезного отпуска электроэнергии, млн кВт · ч

Рис. 5. Источник: Годовые отчёты ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород»
Рис. 5. Источник: Годовые отчёты ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород»

В структуре полезного отпуска в 2019 г. основные объёмы приходятся на категории «Прочие» — 58%, «Население на прямых расчётах» — 18%, «Приравненные к населению» — 8%, «Бюджетные потребители» — 8%.

Структура полезного отпуска по группам потребителей в 2019, %

Рис. 6. Источник: Годовые отчёты ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород»
Рис. 6. Источник: Годовые отчёты ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород»

Объём реализации электроэнергии собственным потребителям в 2019 г. составил 47,81 млрд руб., что стало рекордным результатом для компании.

Объём реализации электроэнергии собственным потребителям, млн руб.

Рис. 7. Источник: Годовые отчёты ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород»
Рис. 7. Источник: Годовые отчёты ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород»

Размер дебиторской задолженности в 2019 г. обновил исторический максимум и достиг 11,23 млрд руб., что связано с ростом задолженности со стороны энергосбытовых организаций.

Динамика дебиторской задолженности, млн руб.

Рис. 8. Источник: Годовые отчёты ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород»
Рис. 8. Источник: Годовые отчёты ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород»

Структура акционерного капитала компании на 31.12.2020, %

Рис. 9. Источник: список аффилированных лиц ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород» на 31.12.2020 г.
Рис. 9. Источник: список аффилированных лиц ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород» на 31.12.2020 г.

Конечный контроль над компанией осуществляет энергетический холдинг ПАО ГК «ТНС энерго». Напрямую «ТНС энерго» принадлежит 81,6% уставного капитала и 97,1% обыкновенных акций «ТНС энерго Нижний Новгород». У «дочек» холдинга — ПАО «ТНС энерго Ярославль», ПАО «ТНС энерго Воронеж», ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» — во владении находятся соответственно 11,5%, 2,9% и 1% уставного капитала компании. Прочим акционерам принадлежат 3% уставного капитала и 1,5% обыкновенных акций.

Финансовые показатели (по МСФО)

Активы компании растут и достигли 19 млрд руб. в 2019 г.

Капитал и обязательства 

Компания демонстрирует дефицит собственного капитала, который возник из-за накопленного убытка прошлых лет. В 2019 г. дефицит собственного капитала составил 2,84 млрд руб., при этом обязательства растут и достигли 21,81 млрд руб.

Выручка, млн руб.

Выручка компании так же растёт и достигла рекордных 41,25 млрд руб.

Чистая прибыль и операционная прибыль

Компания получила чистый убыток в 2016, 2017 и 2019 гг. 

Денежный поток, млн руб. 

Денежный поток находится в отрицательной зоне, однако его дефицит сокращается.

История дивидендных выплат

У ПАО «ТНС энерго Нижний Новгород» торгуется два типа акций: привилегированные и обыкновенные. Решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям может приниматься только при одновременном объявлении дивидендов по привилегированным акциям. Размер выплат на одну обыкновенную акцию не может превышать размер выплат на одну привилегированную акцию.

В последний раз компания выплачивала дивиденды в 2016 г. и с тех пор совет директоров рекомендует не распределять дивиденды акционерам. Это связано с наличием непокрытого убытка по результатам прошлых лет.

Основные риски для миноритарных акционеров
  • Демографическая и экономическая ситуация в Нижегородской области.

  • Падение деловой активности и сокращение объёмов потребления электроэнергии.

  • Неплатежи и рост дебиторской задолженности.

  • Усиление конкуренции и приход на рынок новых игроков.

  • Самостоятельный выход крупных клиентов-энергопотребителей на оптовый рынок электроэнергии.

  • Ненадлежащее исполнение компанией своих обязательств и потеря статуса гарантирующего поставщика электроэнергии.

  • Государственное регулирование и медленный рост сбытовой надбавки.

  • Дефицит собственного капитала и наличие убытков по результатам деятельности.

  • Рост кредитной задолженности и потеря финансовой устойчивости.

  • Ошибки топ-менеджмента при управлении компанией.

  • Недружественные действия со стороны контролирующего акционера по отношению к миноритариям.

__

Каждую неделю в этой рубрике появляются новые статьи. Чтобы не пропустить очередное обновление, подпишитесь на нашу рассылку — это можно сделать в специальной форме внизу страницы. А высказать любые предложения и пожелания по улучшению нашей работы можно через форму обратной связи. Мнения читателей очень важны для нас!