Меню
Меню

«ТГК-2»

Теплоэнергетическое предприятие
Михаил Болдов
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

ПАО «Территориальная генерирующая компания № 2» — одно из крупнейших российских теплоэнергетических предприятий, которое занимается производством тепловой и электрической энергии в Центральном и Северо-Западном федеральных округах РФ, а также в Республике Северная Македония. Штаб-квартира компании находится в городе Ярославле.

Источник: сайт ПАО «ТГК-2»
Обзор рынка

По итогам 2019 г. потребление электроэнергии в России впервые за несколько лет незначительно снизилось до 1075,2 млрд кВт∙ч. По итогам 2020 г. ожидается, что потребление снизится ещё больше, в том числе вследствие падения спроса со стороны промышленного производства из-за вспышки коронавируса и мер, которые были предприняты для нераспространения болезни.

Потребление электроэнергии в России, млрд кВт ∙ ч

Источник: данные министерства энергетики РФ

При этом выработка электроэнергии в нашей стране растёт. По итогам 2019 г. выработка электроэнергии всеми российскими электростанциями составила рекордные 1080,6 млрд кВт∙ч.

Выработка электроэнергии электростанциями ЕЭС России, млрд кВт∙ч

Источник: данные министерства энергетики РФ

По типам генерации производство электроэнергии имеет следующую структуру.

Источник: данные министерства энергетики РФ

Основным источником генерации с долей 63% по итогам 2019 г. остаются тепловые электростанции. При этом коэффициент использования установленной мощности ТЭС составил 45,7% календарного времени.

По данным Федеральной службы государственной статистики, производство тепловой энергии за 2019 г. снизилось на 3,1% по сравнению с 2018 г. и составило 1,251 млрд Гкал.

Обзор бизнеса

Основным видом деятельности ПАО «ТГК-2» является производство и реализация тепловой и электрической энергии. Под управлением компании находятся 12 электростанций, 46 дизельных электростанций, 69 котельных, а также пять предприятий тепловых сетей. Общая установленная электрическая мощность компании составляет более 2500 МВт, а установленная тепловая мощность насчитывает 10 185 Гкал∙ч, с учётом арендованных активов.

Источник: сайт ПАО «ТГК-2»

Продажа электроэнергии, произведённой энергетическими активами ПАО «ТГК-2», осуществляется на оптовом рынке электроэнергии с использованием следующих механизмов: по регулярным договорам, по конкурентному отбору ценовых заявок на сутки вперёд, а также на балансирующем рынке купли-продажи отклонений от торгового графика.

ПАО «ТГК-2» осуществляет свою деятельность через структурные подразделения на территории пяти областей: Архангельской, Вологодской, Костромской, Новгородской и Ярославской. При этом в Ярославле, Костроме и Архангельске за компанией закреплён статус единой теплоснабжающей организации. Общая численность населения, проживающего в городах присутствия, достигает 2,7 млн человек.

Архангельск

Компания является крупнейшим производителем тепла в городе, управляя Архангельской ТЭЦ, а также 38 котельными (из которых только две в собственности). Также на балансе компании находится 225 км магистральных и распределительных тепловых сетей. Общая тепловая мощность энергоисточников ПАО «ТГК-2» в Архангельске составляет 1588 Гкал∙ч, а электрическая мощность — 450 МВт.

Вологда

Компании принадлежит крупнейший производитель тепловой энергии в городе — Вологодская ТЭЦ, на долю которой приходится около 36% всего теплоснабжения Вологды. Тепловая мощность Вологодской ТЭЦ составляет 545 Гкал ∙ ч, а электрическая — 132 МВт. Поставка горячей воды осуществляется через две магистральные ветки протяжённостью 20,7 км (также принадлежат ПАО «ТГК-2»). Основным потребителем является компания АО «Вологдагортеплосеть», которая затем перепродаёт энергию жилищным городским организациям.

Кострома

Компания обеспечивает около 72% потребителей в городе. В Костроме ПАО «ТГК-2» принадлежат ТЭЦ-1, ТЭЦ-2, районная котельная № 2, а также концессионные котельные и 85 км магистральных и распределительных тепловых сетей. Общая тепловая мощность составляет 1166 Гкал∙ч, а электрическая мощность насчитывает 203 МВт.

Ярославль

ПАО «ТГК-2» контролирует около 79% всего рынка тепловой энергии в городе. Компании принадлежат следующие активы в Ярославле: ТЭЦ-1, ТЭЦ-2, ТЭЦ-3, Ляпинская котельная и Тенинская водогрейная котельная, а также 405 км магистральных теплосетей. Общая тепловая мощность достигает 3 138 Гкал∙ч, а электрическая мощность — 530 МВт.

Великий Новгород

Доля компании в общем теплоснабжении города составляет около 34% и осуществляется посредством Новгородской ТЭЦ. Общая тепловая мощность ПАО «ТГК-2» составляет 488 Гкал∙ч, а электрическая — 361 МВт. Крупнейшим потребителем тепла является группа «Акрон», от которой полностью зависит режим работы Новгородской ТЭЦ.

Структура акционерного капитала ПАО «ТГК-2» на 31.12.2019, %

Источник: Список аффилированных лиц на 31.03.2020, раскрытие

Основным владельцем компании является Пяткин Дмитрий Юрьевич, контролирующий её через ООО «СОВЛИНК». В конце апреля 2020 г. компания ООО «СОВЛИНК» дополнительно приобрела 27% акций ПАО «ТГК-2» и увеличила свою долю до 59,8%.

Компания «Кострома конгенерация лимитед», зарегистрированная на Кипре, владеет 23,6% акций «ТГК-2», а её конечным бенефициаром являлся Селиванов Константин Валерьевич, который умер в январе 2020 г. Доверительное управление акциями осуществляет ООО «СОВЛИНК».

Прочим акционерам принадлежат ещё 16,6% акций.

Финансовые показатели ПАО «ТГК-2» (по МСФО)

Динамика активов

Активы имеют растущую динамику. После незначительного спада в 2018 г., по итогам 2019 г. размер активов достиг рекордных 66,6 млрд руб.

Капитал и обязательства

В 2019 г. капитал и обязательства достигли максимальных значений последних лет.

Выручка, млн руб.

Выручка последние пять лет также растёт.

Чистая прибыль и операционная прибыль

Показатели прибыли не имеют ярко выраженной динамики. Резкий рост чистой прибыли в 2017 г. связан с ростом финансовых доходов в результате реструктуризации долговых обязательств компании — ПАО «Газпром» и его дочерним структурам, а также банку «ВТБ».

Денежный поток от операционной деятельности, млн руб.

По итогам 2018 г. денежный поток оказался отрицательным, однако в 2019 г. снова вернулся к положительным значениям.

История дивидендных выплат

Последние годы ПАО «ТГК-2» не выплачивает дивиденды своим акционерам ни по обыкновенным, ни по привилегированным акциям. Запрет на выплату дивидендов являлся одним из условий реструктуризации долговых обязательств компании.

Основные риски для миноритарных акционеров
  • Падение спроса на тепловую и электрическую энергию в регионах присутствия.
  • Государственное регулирование тарифов на электроэнергию.
  • Рост задолженности со стороны потребителей и контрагентов.
  • Потеря статуса единой теплоснабжающей организации в Ярославле, Костроме и Архангельске.
  • Финансовые риски, связанные с возможностью привлекать инвестиции и обслуживать долговые обязательства.
  • Стратегические риски, связанные с неэффективным управлением и ошибками топ-менеджмента.
  • Игнорирование интересов миноритарев со стороны контролирующего акционера.

_________

Каждую неделю в этой рубрике появляются новые статьи. Чтобы не пропустить очередное обновление, подпишитесь на нашу рассылку — это можно сделать в специальной форме внизу страницы. А высказать любые предложения и пожелания по улучшению нашей работы можно через форму обратной связи. Мнения читателей очень важны для нас!