Меню
Меню

«Сахалинэнерго»

Российская региональная энергетическая компания
Михаил Болдов
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

ПАО «Сахалинэнерго» осуществляет производство, передачу и сбыт электрической и тепловой энергии в Сахалинской области. Компания управляет двумя крупнейшими электростанциями Сахалинской области (Сахалинская ГРЭС-2 и Южно-Сахалинская ТЭЦ-1) и оказывает услуги по централизованному энергоснабжению в 13 из 18 муниципальных образований Сахалинской области, а также осуществляет отпуск тепловой энергии АО «СКК» для снабжения теплом жителей города Южно-Сахалинска и посёлка Восток.

Источник: сайт ПАО «Сахалинэнерго»
Обзор рынка

Энергетическая система Сахалина работает изолированно от Единой энергосистемы России, что создаёт дополнительные сложности для обеспечения её надёжной и бесперебойной работы.

Основным энергоснабжающим предприятием острова Сахалин является ПАО «Сахалинэнерго», которое обеспечивает снабжение энергией Центрального энергетического района Сахалина и большую часть муниципальных образований области, кроме Курильского, Северо-Курильского, Южно-Курильского, Охинского и частично Ногликского.

В энергосистеме «Сахалинэнерго» практически отсутствуют крупные промышленные потребители. Около половины всей отпускаемой энергии приходится на население региона и объекты ЖКХ, поэтому суточный график нагрузки энергосистемы имеет ярко выраженный пиковый характер.

Структура полезного отпуска ПАО «Сахалинэнерго» в 2019 г., %

ПАО «Сахалинэнерго» является монополистом в своём регионе, поэтому тарифы на электрическую и тепловую энергию подвергаются государственному регулированию и утверждаются Региональной энергетической комиссией Сахалинской области.

Обзор бизнеса

ПАО «Сахалинэнерго» — крупнейший гарантирующий поставщик электроэнергии в Сахалинской области, на которого приходится около 78% от общего объёма всей производимой электроэнергии в регионе (без учёта электростанций, которые не работают в энергосистеме).

На начало 2020 г. компания управляет 1987 трансформаторными подстанциями совокупной установленной мощностью 3 462 МВА. Протяжённость электросетей превышает 7 тыс.км.

По итогам 2019 г. потребление энергии, выработанной мощностями «Сахалинэнерго», выросло на 5% — до 2 399 млн кВт ∙ ч. На это повлияли неблагоприятные погодные условия, а также увеличение спроса на электроэнергию со стороны всех основных групп потребителей в регионе.

Динамика годового электропотребления, млн кВт ∙ ч

Отпуск электроэнергии в сеть по итогам 2019 г. составил 2 167 млн кВт ∙ ч, увеличившись на 5,5% относительно показателя предыдущего года.

Динамика отпуска электроэнергии в сеть, млн кВт ∙ ч

В 2019 г. в компании произошло важное изменение: 1 декабря из эксплуатации была выведена старая электростанция Сахалинская ГРЭС, а взамен в тот же день была введена новая электростанция Сахалинская ГРЭС-2.

Источник: sdelanounas.ru

Однако основную выработку электроэнергии «Сахалинэнерго» (около 94% по итогам 2019 г.) обеспечивают мощности Южно-Сахалинской ТЭЦ-1, в том числе паросиловое оборудование, а также четвёртый и пятый энергоблоки. Совокупная выработка электроэнергии всеми станциями в 2019 г. составила 2 298,1 млн кВт ∙ ч, что на 4% выше, чем годом ранее.

Структура выработки электроэнергии станциями ПАО «Сахалинэнерго»

Установленная тепловая мощность по итогам 2019 г. составила 783,5 Гкал ∙ ч, снизившись за год на 15 Гкал ∙ ч из-за вывода из эксплуатации Сахалинской ГРЭС. Протяжённость тепловых сетей компании составляет 86,3 км. С 2006 г. единственным потребителем тепловой энергии, производимой на станциях ПАО «Сахалинэнерго», является АО «Сахалинская Коммунальная Компания» — единая теплоснабжающая организация городского округа «Город Южно-Сахалинск».

Большую часть выручки компания зарабатывает на продаже электроэнергии на розничном рынке (80% по итогам 2019 г.), а также на продаже тепловой энергии и горячей воды (около 13% по итогам 2019 г.). Кроме того, «Сахалинэнерго» получает доход от оказания услуг по транспортировке электроэнергии, технологическому присоединению к сети, строительству, сервисному обслуживанию и ремонту и прочих.

Структура выручки ПАО «Сахалинэнерго» по итогам 2019 г.

В 2019 г. количество заявок на технологическое присоединение к электросетям «Сахалинэнерго» составило 3334 заявителей на суммарную мощность около 382 МВт, что на 35% больше по сравнению с 2018 г.

Также компания получает субсидии от государства на компенсацию разницы между утверждёнными тарифами на электрическую и тепловую энергию и сниженными тарифами, предъявленными потребителям, a также на компенсацию расходов на топливо, покупную электроэнергию и мощность. В 2019 г. объём субсидий составил чуть более 3 млн руб.

Структура акционерного капитала ПАО «Сахалинэнерго» на 31.03.2020, %

Источник: список аффилированных лиц ПАО «Сахалинэнерго» на 31.03.2020

ПАО «Сахалинэнерго» является государственной компанией, и её конечной контролирующей стороной является Российская Федерация. 76,6% акций принадлежит АО «РАО ЭС Востока», контроль над которой осуществляет ПАО «РусГидро». Прочие акционеры владеют 23,4% акций.

Финансовые показатели (по МСФО)

Динамика активов

В 2019 г. произошёл резкий рост активов — до 33,6 млрд руб. — из-за роста основных средств после введения в эксплуатацию электростанции Сахалинская ГРЭС-2.

Капитал и обязательства

По итогам 2015–2017 гг. капитал компании находился в отрицательной зоне. По итогам 2019 г. собственный капитал составил рекордные 5,3 млрд руб. Обязательства в 2019 г. выросли почти в три раза по сравнению с результатами 2018 г., что в основном связано с переходом на новый стандарт финансовой отчётности МСФО16.

Выручка, млн руб.

Выручка не имеет ярко выраженной динамики.

Чистая прибыль и операционная прибыль

В 2015 г. и 2017 г. компания фиксировала чистый убыток по результатам своей деятельности и была убыточной даже на операционном уровне, однако с 2018 г. вновь стала прибыльной.

Денежный поток от операционной деятельности, млн руб.

Показатели денежного потока по итогам 2019 г. выросли после нескольких лет стагнации.

История дивидендных выплат

ПАО «Сахалинэнерго» не выплачивает дивиденды.

Основные риски для миноритарных акционеров
  • Экономическая ситуация в стране и регионе присутствия.
  • Государственное регулирование в отрасли и ограниченный рост тарифов на электроэнергию.
  • Падение объёмов потребления электроэнергии и снижение заявок на технологическое подключение.
  • Рост дебиторской задолженности и увеличение издержек при производстве и передаче электроэнергии.
  • Финансовые риски, связанные с обслуживанием обязательств и финансированием инвестиционной деятельности.
  • Появление конкурентов в регионе присутствия.
  • Действия мажоритарного акционера, который может игнорировать интересы миноритариев.

_________________________

Чтобы купить акции этой или любой другой понравившейся компании, откройте брокерский счёт в «Открытие Брокер». Это можно сделать не выходя из дома — просто заполните необходимые формы, и уже сегодня вы получите доступ к торгам. Присоединяйтесь к нашей команде!

Больше интересных материалов