Меню
Меню

«Русская аквакультура»

Лидер российского рынка по производству атлантического лосося и форели
Михаил Болдов
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

ПАО «Русская аквакультура» — вертикально интегрированная компания, занимающаяся производством рыбы. Осуществляет контроль всех этапов производства, переработки и реализации собственной продукции. Является лидером российского рынка по производству атлантического лосося и форели. Штаб-квартира находится в Москве.

Источник: сайт компании «Русская аквакультура»
Положение в отрасли

Последние годы отрасль рыболовства и рыборазведения находится в сложном положении, что связано с падением цен на морепродукты и рыбу в связи с замедлением мирового спроса. Согласно данным OECD, объём вылова дикой рыбы снижается после пика, достигнутого в 2011 г. Основной спрос на продукцию обеспечивался благодаря росту доходов населения Китая, однако сейчас наблюдается замедление экономического роста и в этой стране, и в мире.

При этом аквакультура является одной из самых быстрорастущих отраслей производства продуктов питания животного происхождения, и, согласно прогнозу FAO, объём производства рыбы в мире может достигнуть 196 млн тонн в год к 2025 г.

Прогноз динамики мирового производства рыбы (аквакультуры), млн тонн

Источник: OECD-FAO Agricultural Outlook

Однако мировое потребление рыбы и морепродуктов на душу населения, согласно прогнозу OECD, в ближайшие годы будет расти незначительно или даже начнёт снижаться.

Прогноз мирового потребления рыбы и морепродуктов на душу населения, кг

Источник: OECD-FAO Agricultural Outlook

Рост объёмов производства, который превышает рост спроса на рыбу и морепродукты, привёл к тому, что цены на продукцию на мировых рынках падают.

Мировые цены на рыбу и морепродукты, тыс. долл. США за тонну

Источник: OECD-FAO Agricultural Outlook

Согласно данным Федерального агентства по рыболовству, по итогам 2019 г. производство аквакультуры в России выросло на 20% — до 287 тыс. тонн. Основной прирост обеспечил Дальний Восток, где объём выращивания рыбы и морепродуктов увеличился почти в 2,4 раза — до 30,5 тыс. тонн.

Объём производства аквакультуры в разбивке по регионам, %

«Русская аквакультура» является одним из лидирующих производителей рыбы в РФ и единственным представителем данной отрасли, чьи акции котируются на Московской бирже.

Обзор бизнеса ПАО «Русская аквакультура»

Последние годы компания активно инвестирует в собственное развитие и занимается построением вертикально интегрированного бизнеса с полным контролем всех этапов производства и реализации: выращивание собственной молоди и наличия в воде нескольких поколений для полного цикла производства рыбы; эксплуатация садковых комплексов и собственного флота; осуществление прямых продаж своей продукции.

Источник: сайт компании «Русская аквакультура»

Два ключевых направления деятельности:

  • товарное выращивание атлантического лосося и морской форели в акватории Баренцева моря в Мурманской области;
  • товарное выращивание форели в озерах Республики Карелия.

На начало 2020 г. «Русская аквакультура» владеет правами на 36 участков для выращивания лосося и форели. По оценке компании, потенциальный объём выращивания красной рыбы на данных участках составляет около 50 тыс. тонн.

По итогам 2019 г. объём вылова товарной рыбы составил 15,4 тыс. тонн, что в 2,6 раз превышает результаты 2018 г. Объём продаж рыбы вырос в 2,7 раз — до 18,1 тыс. тонн готовой продукции (включая рыбу, рыбий жир и силос).

Объём вылова биомассы, тыс. тонн

«Русская аквакультура» применяет технологию садкового выращивания атлантического лосося и форели. Полный цикл выращивания занимает 17–27 месяцев (три поколения рыбы). При данной технологии оптимальная температура выращивания не должна превышать 17 оС. На фермах компании в Баренцевом море температура не превышает 14оС.

Источник: сайт компании «Русская аквакультура»

Производство рыбы несёт высокий уровень биологических рисков. Так, в 2015 г. было выявлено критическое заболевание в популяции атлантического лосося на фермах компании в акватории губы Титовка Баренцева моря, в результате чего было потеряно более 70% рыбы.

В 2017 г. «Русская аквакультура» приобрела два смолтовых завода в Норвегии, которые позволяют обеспечить производство малька радужной форели и смолт атлантического лосося и диверсифицировать риски благодаря самообеспечению посадочным материалом.

Структура акционерного капитала на 31.09.2019, %

Основным акционером является председатель совета директоров компании Воробьёв Максим Юрьевич, ему принадлежит 48% акций.
25% акций владеет фонд ООО «УК Свиньин и Партнёры», которым управляет Владимир Свиньин.

По 1,1% акций принадлежит генеральному директору компании Соснову Илье Геннадьевичу и дочернему предприятию ООО «Русское море-Аквакультура».

Прочие акционеры владеют 24,8% акций.

Финансовые показатели ПАО «Русская аквакультура»

Динамика активов

Активы находятся на рекордном уровне и по итогу I полугодия 2019 г. составили 11,555 млрд руб.

Капитал и обязательства

Основной рост активов связан с ростом капитала, который из отрицательных значений в 2014–2015 гг. достиг 6,919 млрд руб. к концу I полугодия 2019 г.

Выручка, млн руб.

Последние годы выручка стагнировала после резкого провала по итогам 2015 г., что было связанно с гибелью поголовья рыбы из-за болезни.

Чистая прибыль и операционная прибыль

Операционная прибыль стагнирует. Чистая прибыль не имеет ярко выраженной динамики. При этом в 2014 и 2015 г. компания фиксировала чистый убыток от своей деятельности.

Денежный поток от операционной деятельности

Операционный и свободный денежные потоки были отрицательными в 2014, 2015 и 2018 г.

История дивидендных выплат

«Русская аквакультура» ещё ни разу не выплачивала дивиденды.

Основные риски для миноритарных акционеров
  • Падение спроса и цен на рыбу и морепродукты.
  • Рост конкуренции среди производителей аквакультуры.
  • Различные заболевания поголовья рыбы.
  • Стратегические риски, связанные с ошибками руководства компании при управлении и долгосрочном планировании.
  • Срыв сроков инвестиционных проектов и низкой производительностью новых мощностей.
  • Аномальные погодные условия и изменение океанических течений.
  • Недружественная политика со стороны топ-менеджеров и контролирующего акционера.

Чтобы купить акции этой или любой другой понравившейся компании, откройте брокерский счёт в «Открытие Брокер». Это можно сделать не выходя из дома — просто заполните необходимые формы, и уже сегодня вы получите доступ к торгам. Присоединяйтесь к нашей команде!