Обзор ПАО «РосБизнесКонсалтинг» (РБК), структура, акции, финансовые показатели, риски

«РосБизнесКонсалтинг»

ПАО «РБК» — ведущая российская компания, работающая в сферах масс-медиа и информационных технологий
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

ПАО «РБК» — один из крупнейших российских мультимедийных холдингов, который работает в сфере информационного вещания в сети интернет, в печатных изданиях и на телевидении. Является одним из ключевых участников рынка деловой и бизнес-прессы, а также в сфере предоставления интернет-хостинга и регистрации доменов. Штаб-квартира холдинга расположена в Москве.

Рис. 1. Источник: http://www.rbcholding.ru/
Рис. 1. Источник: http://www.rbcholding.ru/
Обзор рынка

В последние годы в России наблюдается тенденция по сокращению телевизионной аудитории, а также рост популярности интернет-медиа и онлайн-видеосервисов. В 2020 г. самым популярным видеосервисом в России стал YouTube, значительно опередив прочих конкурентов.

Топ-5 самых популярных онлайн-видеосервисов в России в 2020 г., %

Рис. 2. Источник данных: https://www2.deloitte.com/ru/ru/pages/technology-media-and-telecommunications/articles/media-consumption-in-russia.html
Рис. 2. Источник данных: https://www2.deloitte.com/ru/ru/pages/technology-media-and-telecommunications/articles/media-consumption-in-russia.html

По данным исследовательского центра «Делойт», самый популярный контент у аудитории на протяжении последних лет — кинофильмы, новости и сериалы. Основным источником получения информации являются новостные и аналитические порталы, телевидение занимает второе место по популярности.

«РБК» — один из крупнейших игроков на российском медиарынке в сегменте деловой прессы. Согласно данным «Медиалогии», в рейтинге топ-30 самых цитируемых интернет-ресурсов в СМИ на ноябрь 2020 г. сайт Rbc.ru оказался на первом месте, опередив своих конкурентов.

Топ-5 самых цитируемых интернет-ресурсов в России на ноябрь 2020 г., ИЦ в СМИ

Рис. 3. Источник данных: https://www.mlg.ru/ratings/media/federal/7995/#internet
Рис. 3. Источник данных: https://www.mlg.ru/ratings/media/federal/7995/#internet

В апреле 2020 г. Министерство цифрового развития, связи и массовых коммуникаций Российской Федерации опубликовало список компаний, которые попали в число системообразующих организаций российской экономики в сфере информации и связи. В перечне оказались 79 компаний, работающих в российском информационном пространстве, в том числе ПАО «РБК».

Обзор бизнеса

Основные направления бизнеса ПАО «РБК»:

  • предоставление информационных услуг,
  • рекламная деятельность,
  • вещание телеканала бизнес-направленности,
  • издательская деятельность,
  • услуги интернет-хостинга и регистрации доменов.
Рис. 4. Источник: https://fancyjob.ru/
Рис. 4. Источник: https://fancyjob.ru/

Бизнес «РБК» разделён на пять крупных сегментов.

B2C информация и сервисы

Направление предполагает создание контента для широкой аудитории на основе рекламной модели бизнеса. Контентные проекты объединены брендом «РБК 360» и включают информационный портал rbc.ru, собственный телевизионный канал «РБК», а также журнал и газету «РБК». Помимо этого, сегмент включает нишевые тематические проекты: «РБК Недвижимость», «РБК Стиль», Autonews, «РБК Quote», «РБК Тренды» и «РБК Спорт».

По итогам 2019 г. суммарная аудитория информационно-аналитического портала rbc.ru составила 454 млн читателей.

B2B информация и сервисы

Сегмент включает аналитику и исследования «РБК» и рассчитан на бизнес, которому доступ к контенту предоставляется на платной основе. Крупнейшие проекты данного сегмента: «РБК Исследования» — ресурс по продаже готовых исследований различных отраслей экономики; «РБК Конференции» занимается организацией мероприятий и их информационным сопровождением; Public.ru — интернет-библиотека русскоязычных СМИ. В 2019 г. начало работу кредитное рейтинговое агентство НКР, которое предоставляет данные о кредитном качестве российского бизнеса и проводит отраслевую аналитику.

B2B инфраструктура

В данном сегменте компания управляет бизнесами по регистрации доменных имён и хостинга, объединённых в группу компаний RU-CENTER Group. В группу входят регистраторы (R01, RU-CENTER, «Регги»), хостинговые компании («Хостинг-Центр», Space Web и PeterHost) и телекоммуникационная компания «Гарант-Парк-Телеком». Доля «РБК» на российском рынке регистрации доменных имён составляет более 50%, а на рынке предоставления услуг хостинга — свыше 27%. Также в рамках данного сегмента оказываются услуги по размещению и аренде серверов и предоставлению SSL-сертификатов.

Социальные проекты «РБК»

В этом сегменте компания развивает проекты в сфере социальной инициативы и поддержки российского предпринимательства. Основным проектом является «Премия РБК» — мероприятие, на котором вручается бизнес-премия в трёх категориях: «Люди», «Компании», «Общество».

Второстепенные активы

Здесь собраны проекты, не попавшие ни в один другой сегмент. В первую очередь речь идёт об одном из крупнейших сайтов знакомств LovePlanet с количеством зарегистрированных пользователей свыше 20 млн человек.

Около 93% всей выручки «РБК» приходится на два сегмента: B2C информация и сервисы и B2B инфраструктура.

Структура выручки «РБК» в разбивке по сегментам по итогам 2019 г., %

Рис. 5. Источник данных: http://rbcholding.ru/press/060520/772.shtml
Рис. 5. Источник данных: http://rbcholding.ru/press/060520/772.shtml

Структура акционерного капитала компании на 30.06.2020, %

Рис. 6. Источник данных: http://www. rbcholding.ru/filings.shtml
Рис. 6. Источник данных: http://www. rbcholding.ru/filings.shtml

Контролирующим акционером ПАО «РБК» с долей 72,2% является АО «СОТОЛ ПРОЕКТ». Конечным бенефициаром АО «СОТОЛ ПРОЕКТ» числится Берёзкина Ольга Викторовна, которая является сестрой предпринимателя Григория Берёзкина.

4,1% акций принадлежит HALVERSTON HOLDING Limited. Это офшор, который зарегистрирован на Виргинских островах.

Прочие акционеры владеют 23,7% акций компании.

Финансовые показатели (по МСФО)

Динамика активов

Рис. 7. Источник данных: http://www.rbcholding.ru/filings.shtml#account_mfso
Рис. 7. Источник данных: http://www.rbcholding.ru/filings.shtml#account_mfso

По итогам 2019 г., после нескольких лет стагнации, активы компании резко выросли и достигли почти 5,3 млрд руб. Такой рост обусловлен увеличением дебиторской задолженности почти в два раза, в связи с созданием судебных депозитов на фоне судебного разбирательства по поводу нарушения акционерного соглашения одной из дочерних компаний.

Капитал и обязательства

Рис. 8. Источник данных: http://www.rbcholding.ru/filings.shtml#account_mfso
Рис. 8. Источник данных: http://www.rbcholding.ru/filings.shtml#account_mfso

«РБК» испытывает дефицит капитала, который составил 12,7 млрд руб. по итогам 2019 г. При этом компания имеет достаточно высокий уровень обязательств, который на конец 2019 г. находился на уровне 17,9 млрд руб.

Выручка, млн руб.

Рис. 9. Источник данных: http://www.rbcholding.ru/filings.shtml#account_mfso
Рис. 9. Источник данных: http://www.rbcholding.ru/filings.shtml#account_mfso

Выручка компании росла до 2017 г., однако с тех пор наблюдается стагнация показателя.

Чистая прибыль и операционная прибыль

Рис. 10. Источник данных: http://www.rbcholding.ru/filings.shtml#account_mfso
Рис. 10. Источник данных: http://www.rbcholding.ru/filings.shtml#account_mfso

Операционная прибыль стагнирует, а показатель чистой прибыли демонстрирует высокую волатильность. В 2019 г. чистая прибыль компании вернулась в положительную зону и достигла 3,6 млрд руб. после убытка в 3,5 млрд руб. по итогам 2018 г.

Денежный поток, млн руб.

Рис. 11. Источник данных: http://www.rbcholding.ru/filings. shtml#account_mfso
Рис. 11. Источник данных: http://www.rbcholding.ru/filings. shtml#account_mfso

Операционный денежный поток компании снижался с 2017 г. и по итогу 2019 г. оказался отрицательным. Свободный денежный поток за последние пять лет был положительным лишь однажды — в 2017 г.

История дивидендных выплат

ПАО «РБК» не выплачивает дивиденды на фоне дефицита капитала и накопленного убытка прошлых лет.

Основные риски для миноритарных акционеров
  • Высокая конкуренция среди деловых СМИ и сокращение доли компании на рынке.

  • Снижение деловой активности и доходов бизнеса от рекламы.

  • Международные санкции и ограничения, которые могут повлиять на деятельность российских регистраторов доменов.

  • Регулирование основной деятельности компании, а также возможность досрочного прекращения действия лицензий.

  • Судебные претензии со стороны третьих лиц или государства.

  • Дефицит капитала и возможность компании обслуживать долг и получать новые кредиты.

  • Неэффективное управление холдингом со стороны топ-менеджеров.

  • Потеря деловой репутации.

  • Действия контролирующего акционера, которые могут идти вразрез с интересами миноритариев.

__

Чтобы купить акции этой или любой другой понравившейся компании, откройте брокерский счёт в «Открытие Брокер». Это можно сделать не выходя из дома — просто заполните необходимые формы, и уже сегодня вы получите доступ к торгам. Присоединяйтесь к нашей команде!