Меню
Меню

«Распадская»

Лидер по добыче и реализации коксующихся углей в России
Михаил Болдов
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

ПАО «Распадская» — лидер по добыче и реализации коксующихся углей в России. Подтверждённые запасы коксующегося угля составляют более 924 млн тонн на 31 декабря 2017 г.

Компания является одним из основных поставщиков угольной продукции на такие предприятия, как ММК и НЛМК. Кроме того, ПАО «Распадская» экспортирует свою продукцию на зарубежные рынки в страны СНГ, Восточной Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона.

Объёмы продаж концентрата по регионам в первом полугодии 2018 года, %

По итогам первого полугодия 2018 года около 55% концентрата компании было реализовано в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Динамика цен на коксующийся уголь, руб./т 

В 2018 году цены на коксующийся уголь восстановились после значительно снижения, пик которого пришёлся на 2016 год.

ПАО «Распадская» объединяет группу компаний:

  • Шахта «Распадская». Ведущее предприятие группы (осуществляет около 60% всей добычи). Располагается в Кемеровской области. Является крупнейшей подземной шахтой в России. Её проектная мощность достигает 7,5 млн тонн в года, а запасы — 450 млн тонн. Уголь в шахте добывается методом комбайновой механизированной добычи.

  • ЗАО «Распадская Коксовая». Шахта, в которой ведётся добыча угля марки «К» способом камерно-столбовой отработки запасов. Предприятие работает на двух полях, одно — действующая шахта, где отрабатываются вторые слои. Второе поле — строящаяся шахта, проектной мощностью 2 млн тонн в год.

  • ОАО «МУК-96». Шахта законсервирована и завершила добычу угля в 2016 году в связи со сложными геологическими условиями работы. В августе 2017 года предприятие присоединено к компании ЗАО «Разрез Распадский».

  • ЗАО «Разрез Распадский». Шахта ведёт добычу открытым способом, используя передовые технологии. Запасы предприятия оцениваются в 120 млн тонн. С 2014 года работы производятся на молодом участке «Распадский IX–XI». Это первый в России разрез, в котором для добычи угля стали применять современные безлюдные технологии с использованием комплекса глубокой разработки пластов.

  • АО «ОФ «Распадская». Обогатительная фабрика. Применяет в своей работе новейшие технологии. Во II квартале 2017 года запущена технология флотации, которая позволила осуществлять переработку труднообогатимых углей, извлекая концентрат из угля мелких фракций менее 0,15 мм. Обогатительная фабрика представляет собой экологически безопасное производство без использования установок с выбросом вредных веществ. Проектные мощности предприятия составляют 15 млн тонн угля в год. Основные технологические процессы фабрики полностью автоматизированы. Кроме того, на фабрике расположена действующая техническая лаборатория, которая оснащена современным аналитическим оборудованием для проведения тщательного анализа сырья.

  • Предприятия производственной и транспортной инфраструктуры.

  • Компания, занимающаяся продажами и маркетингом.

  • Управляющая компания.

 

Структура акционерного капитала ПАО «Распадская» на 31.12.2018 г.

 

В 2013 году группа ЕВРАЗ выкупила у менеджмента «Распадской» 40% акций компании, присоединив эту долю к уже принадлежавшим 40%. По итогам 2018 года ПАО «Распадская» на 81,95% принадлежит группе ЕВРАЗ, основными бенефициарами которой являются Р. Абрамович (30,52%), А. Абрамов (20,69%), А. Фролов (10,33%), Г. Козовой (5,80%), А. Вагин (5,74%).

 

Производственные показатели ПАО «Распадская»

Добыча рядового угля, тыс. тонн

Последние годы наблюдается растущая динамика добычи угля.

Реализация рядового угля и концентрата, тыс. тонн

Реализация концентрата, за исключением 2016 года, показывает планомерный рост. Реализация рядового угля после значительного спада в 2016 году возросла в 2017-2018 гг.

 

Финансовые показатели ПАО «Распадская»

Динамика активов

Пик роста активов пришёлся на 2016 год, но по итогам 2017 года активы немного снизились.

Капитал и обязательства 

2015 год стал переломным, когда капитал находился на самом низком уровне, а обязательства заметно выросли. Но уже по итогам 2017 года благодаря росту капитала и сокращению обязательств эти показатели практически сравнялись.

Выручка группы, млн руб. 

Выручка растёт с 2014 года, это связано с девальвацией национальной валюты и ростом цен на уголь.

Распределение выручки по покупателям в 2017 году, % 

Главным покупателем продукции ПАО «Распадская» остается её материнская компания ЕВРАЗ с долей выручки в 75%.

Чистая прибыль и операционная прибыль

Компания фиксировала чистый убыток с 2013 по 2015 годы, операционная прибыль в эти годы также стагнировала на грани рентабельности. В 2016 году произошла смена тенденции и восстановление показателей прибыли. По итогам 2017 года рост чистой и операционной прибылей продолжился.

Денежный поток 

Динамика денежного потока также свидетельствует о росте по итогам 2016-2017 годов после долгой стагнации в предыдущие годы.

Дивидендные выплаты

Новая дивидендная политика, принятая компанией в августе 2016 года, не даёт рекомендаций по дивидендным выплатам. ПАО «Распадская» не выплачивает дивиденды своим акционерам с 2011 года. 

Основные риски для миноритарных акционеров

Риск падения спроса на продукцию компании, снижение цен на уголь

Компания зависит от цен на свою основную продукцию и того спроса, что существует на рынке. Угольная отрасль является циклической, поэтому ожидается очередное падение цен.

Риски, связанные с деятельностью компании

Недостаточная добыча или нанесение ущерба вследствие ошибки или аварии.

Риски основного акционера

Компания находится в зависимости от своего основного акционера, контролирующего деятельность предприятия. Это накладывает определённые риски, связанные с игнорированием интересов миноритарных акционеров при принятии тех или иных тактических и стратегических решений. Кроме того, материнская компания является основным покупателем продукции ПАО «Распадская» и может сокращать спрос или навязывать невыгодные для дочерней организации условия работы.

Региональные и страновые риски

Компания ведёт основную деятельность в России, что накладывает риски ужесточения законов и правил, регламентирующих её деятельность. Кроме того, существуют санкционные риски со стороны западных партнеров, которые могут значительно ограничить доступ к иностранным капиталам и возможность ведения бизнеса за рубежом.

Валютный риск

Цены на основную продукцию компании, стоимость сырья, труда и услуг выражены в рублях. Иные издержки, в том числе покупка импортного оборудования и комплектующих, номинированы в долларах США, что создаёт определённые риски в период колебаний валютного курса.