Группа компаний «Протек» входит в число крупнейших российских фармацевтических компаний и дистрибьюторов лекарственных препаратов.
Бизнес диверсифицирован по всем основным сегментам фармацевтической отрасли и включает:
Структура группы «Протек» вертикально интегрирована в товаропроводящую цепочку «производство — оптовый сбыт — розничная продажа».
Распределение выручки ПАО «Протек» по сегментам в 2017 году, %
Распределение операционной прибыли ПАО «Протек» по сегментам в 2017 году, %
Последние годы были непростыми для рынка фармацевтики.
Основные факторы, оказывающие влияние на отрасль:
На рынке среди основных участников наблюдается процесс консолидации и укрупнения. Согласно данным DSM Group доля 20-ти крупнейший фармацевтических предприятий увеличилась в два раза, до 51%.
Динамика фармацевтического рынка, млрд руб.
Динамика фармацевтического рынка, млрд долл.
Ёмкость фармацевтического рынка, %.
Около 58% рынка фармацевтики занимает коммерческий сектор лекарственных препаратов.
Динамика коммерческих продаж лекарственных препаратов, млрд руб.
Соотношение импортных и отечественных препаратов на российском рынке в 2017 году, руб.
Сумма в рублях, вырученная при продаже импортных препаратов, значительно больше. Это связанно с тем, что импортные лекарственные средства стоят дороже отечественных аналогов.
Соотношение импортных и отечественных препаратов на российском рынке в 2017 году, кол-во упак.
Если же оценивать продажи по количеству реализованных упаковок, то отечественные препараты лидируют. В 2017 году они составили 59% всех проданных упаковок, а 41% — импортные препараты.
Индекс цен на импортные и отечественные препараты на коммерческом рынке России в 2017 г.
На долю десяти крупнейших импортеров-дистрибьюторов в 2017 году пришлись 88% рынка импорта. Группа компаний «Протек» заняла лидирующее место с долей рынка в 25%.
Крупнейшие импортеры-дистрибьюторы в 2017 году, %
Производственный сегмент
Основным активом компании в данном сегменте является ЗАО «ФармФирма «Сотекс». На заводе, расположенном в Московской области, производят ампульные инъекционные растворы.
Годовые производственные мощности составляют:
ЗАО «ФармФирма «Сотекс» производит лекарственные препараты в полном соответствии с европейскими стандартами GMP.
Кроме того, в производственный сегмент группы компаний «Протек» в 2017 году вошёл научно-производственный фармацевтический комплекс по изготовлению противоопухолевых препаратов и антибиотиков АО «Рафарма», расположенный в Липецкой области.
Дистрибьюторский сегмент
Основной актив компании в данном сегменте — ЗАО Фирма ЦВ «Протек», один из крупнейших национальных дистрибьюторов лекарственных препаратов, а также товаров для красоты и здоровья. По итогам 2017 года региональная сеть насчитывала 42 филиала, 22 склада в филиалах, 30 депо-складов. Компания поставила продукцию 19 689 клиентам по всей стране.
Розничный сегмент
Основным активом в данном сегменте является аптечная сеть «Ригла», занимающая лидирующую позицию в рейтинге аптечных сетей (по данным аналитической компании AlphaRM). По итогам 2017 года насчитывает более 2 000 аптек в 49 регионах России.
Сеть представлена тремя известными брендами:
Распределение финансовых активов в составе дебиторской задолженности по типам покупателей по итогам 2017 года, тыс. руб.
На крупные аптечные сети в 2017 году приходились 73% всей дебиторской задолженности ПАО «Протек».
Структура акционерного капитала (на 31.12.2017), %
Основным бенефициаром группы компаний является председатель совета директоров ПАО «Протек» Якунин Вадим Сергеевич. Напрямую ему принадлежат 24,4% акций компании, и ещё 64% — через подконтрольные структуры. 11,6% акций находятся в свободном обращении.
Динамика активов
Активы показывали растущую динамику в 2013-2017 гг.
Капитал и обязательства
Рост активов последние пять лет происходил преимущественно за счёт роста обязательств.
Выручка группы, млн руб.
Выручка также демонстрировала рост в период с 2013 по 2017 гг.
Чистая прибыль и операционная прибыль
Операционная прибыль стагнирует после роста в 2014 и 2015 годах. Чистая прибыль последние пять лет показывает неровную динамику, после значительного роста по итогам 2015 года последовало её снижение в 2016 и 2017 гг.
Денежный поток
Динамика денежного потока похожа на динамику операционной прибыли. После роста по итогам 2014-2015 годов последовало снижение в 2016 и 2017 гг.
Дивидендные выплаты
Дивидендная политика ПАО «Протек» не предусматривает конкретных ориентиров для расчёта дивидендных выплат. Тем не менее, исключая 2015 год, группа стабильно распределяет часть прибыли в виде дивидендов своим акционерам.
Риски высокой конкуренции
Фармацевтический бизнес — высоко конкурентная среда. В последние годы ситуация только усложняется: рост количества участников и повышение их активности в сферах производства лекарственных препаратов, оптовой реализации и рознице.
Ухудшение макроэкономической ситуации
Ухудшение условий в макроэкономике может сказаться на доходах и покупательной способности населения. Кроме того, снижение платёжеспособного спроса может отразиться на дебиторах «Протек», что увеличит риски невозврата дебиторской задолженности со стороны контрагентов, а также снизит объёмы товаров, поставляемых дебиторам для реализации.
Риски ценообразования лекарственных препаратов
Есть риск изменения цен на сырьё и услуги на внутреннем и внешнем рынках, поскольку более половины фармацевтических препаратов — импортные поставки. Возможность поднимать цены на лекарственные препараты может быть ограничена государством, кроме того, стоимость может сдерживаться из-за схожих препаратов, предлагаемых конкурентами по более низким ценам.
Риски, связанные с изменением процентных ставок
Инфляция и рост ставок приводят к увеличению расходов на обслуживание долга, что снижает рентабельность.
Страновые и санкционные риски
«Протек» ведёт основную деятельность в России в условиях постоянного внешнеполитического давления и угрозы санкций, при этом является одним из крупнейших дистрибьюторов зарубежных лекарственных препаратов.
Стратегические риски
Плохое управление, а также стратегические риски, которые руководство может допустить при принятии решений: ошибка в определении приоритетных направлений деятельности, необеспеченность необходимыми ресурсами, плохо выстроенная организационная структура.
Риски для миноритарных акционеров со стороны мажоритария
Основному мажоритарному акционеру Вадиму Якунину напрямую и через связанные структуры принадлежит доля группы «Протек» в размере более 88% акций, что создаёт определённые риски для миноритарных акционеров, связанные с игнорированием их интересов при принятии тех или иных решений.