ПАО «Магаданэнерго» - обзор энергетической компании, структура капитала, показатели отчетности «Магаданэнерго»

«Магаданэнерго»

Одна из крупнейших российских региональных энергетических компаний
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

ПАО «Магаданэнерго» обеспечивает энергоснабжение на территории Магаданской области, Чукотского автономного округа и части территории Якутии. Штаб-квартира компании расположена в Магадане. Общество входит в группу «РусГидро».

Обзор рынка

Главной особенностью энергетики Магаданской области, где ведёт свою деятельность ПАО «Магаданэнерго», является её изолированность от Единой энергетической системы России.

Магаданская область расположена на северо-востоке РФ и относится к районам Крайнего Севера, для которых характерны суровые климатические условия и географическая удалённость от центральных районов страны, что создаёт определённые трудности при обеспечении энергетической безопасности и эффективности в регионе.

На 2019 год на территории Магаданской области работают сразу четыре крупные электростанции, совокупная мощность которых составляет свыше 1500 МВт; две гидроэлектростанции (Колымская ГЭС и Усть-Среднеканская ГЭС) мощностью 1210,5 МВт; две тепловые электростанции (Аркагалинская ГРЭС и Магаданская ТЭЦ) суммарной мощностью 320 МВт; а также ряд дизельных электростанций.

При этом более 90% электроэнергии в регионе производят гидроэлектростанции, которые не входят в состав ПАО «Магаданэнерго», хотя также входят в группу «РусГидро». При этом «Магаданэнерго» осуществляет передачу, распределение и сбыт электроэнергии, которую производят данные гидроэлектростанции.

Из-за того, что энергосистема Магаданской области является изолированной от ЕЭС России, она должна быть сбалансирована по объёмам производства и потребления электроэнергии для сохранения стабильности её работы.

Основными потребителями электроэнергии в Магаданской области являются компании, которые занимаются добычей полезных ископаемых. На их долю в 2018 г. пришлось 44% всего энергопотребления.

Потребление электроэнергии в Магаданской области, млн кВт ∙ ч

ПАО «Магаданэнерго» является крупнейшей энергосбытовой компанией в регионе.

Обзор бизнеса

ПАО «Магаданэнерго» — вертикально интегрированная энергетическая компания, которая занимается выработкой электро- и теплоэнергии, а также её передачей и сбытом конечному потребителю. Помимо этого, подразделения компании занимаются ремонтными и наладочными работами на энергетических объектах.

Полезный отпуск электроэнергии в 2019 г. всеми предприятиями «Магаданэнерго» составил 1 619,4 млн кВт ∙ ч, увеличившись на 7% относительно 2018 г. Полезный отпуск тепловой энергии после нескольких лет падения в 2019 г. вырос на 2% — до 854,7 тыс. Гкал.

Полезный отпуск электроэнергии ПАО «Магаданэнерго», млн кВт ∙ ч

Полезный отпуск тепловой энергии ПАО «Магаданэнерго», тыс. Гкал

Передача и распределение энергии осуществляется по линиям электропередачи общей протяжённостью 5 567 км.

Выручка «Магаданэнерго» от реализации продукции по итогам 2019 г. составила 14,7 млрд руб., с учётом полученных от государства субсидий, что на 13% больше, чем в 2018 г.

Выручка от реализации продукции, млн руб.

В состав компании входят следующие филиалы.

«Аркагалинская ГРЭС» — крупнейшая тепловая паротурбинная электростанция в регионе. Расположена в поселке Мяунджа Магаданской области. Является резервным источником электроэнергии на случай возникновения нештатных ситуаций. С 1993 г. большая часть оборудования станции находится на консервации. В 2019 г. установленная электрическая мощность станции составляет 224 МВт.

«Магаданская ТЭЦ» — тепловая станция, которая является основным источником теплоснабжения Магадана. В 2019 г. установленная электрическая мощность станции составляет 96 МВт.

Передача электрической энергии потребителям осуществляется через четыре сетевых филиала: «Восточные электрические сети», «Западные электрические сети», «Центральные электрические сети», «Южные электрические сети».

«Магаданэнергосбыт» — сбытовая компания, которая осуществляет сбыт тепловой и электрической энергии в восьми городских округах Магаданской области, а также в Оймяконском улусе Республики Саха (Якутия). Потребителями энергии являются свыше 80 тыс. жителей и 3 тыс. предприятий.

«Магаданэнергопоставка» — сервисное предприятие, которое обеспечивает снабжение компаний ПАО «Магаданэнерго» материалами и необходимой технической продукцией.

Также в составе «Магаданэнерго» функционируют два ремонтных предприятия «Магаданэнергоремонт» и «Магаданэлектросетьремонт», которые осуществляют ремонтные работы и сервисное обслуживание электрооборудования.

Структура акционерного капитала ПАО «Магаданэнерго» на 30.06.2020, %

Крупнейшим акционером компании с долей 49% является ПАО «РАО ЭС Востока», которое в свою очередь полностью контролируется российской энергетической компанией «РусГидро». Прочие акционеры владеют 51% акций ПАО «Магаданэнерго».

Финансовые показатели (по МСФО)

Динамика активов

После нескольких лет роста активы компании снизились по итогам 2019 г. на 37% — до 8,1 млрд руб.

Капитал и обязательства

Капитал компании в 2015–2017 гг. находился в отрицательной зоне из-за непокрытого убытка прошлых лет, однако после начал расти и вернулся в положительную зону в 2018 г. Обязательства снизились на 48% — до 6 млрд руб., что стало минимальным показателем за несколько лет.

Выручка, млн руб.

Выручка компании стагнирует.

Чистая прибыль и операционная прибыль

В 2015–2016 гг. компания была убыточна даже на операционном уровне, однако с 2017 г. бизнес снова стал прибыльным.

Денежный поток, млн руб.

В 2016 г. операционный денежный поток ушёл в отрицательную зону, однако с тех пор ежегодно растёт. Свободный денежный поток по итогам 2019 г. впервые за пять лет вернулся в положительную зону.

История дивидендных выплат

Последний раз ПАО «Магаданэнерго» выплачивало дивиденды на обыкновенные акции в 2008 г., а на привилегированные акции — в 2013 г.

В уставе компании говорится, что владельцам привилегированных акций может направляться на дивиденды 10% от чистой прибыли по РСБУ, или же они принимают участие в голосовании по всем вопросам повестки общего собрания акционеров.

Основные риски для миноритарных акционеров
  • Изолированность энергетической системы региона присутствия от ЕЭС России.
  • Ухудшение экономической ситуацией в регионе и падение реально располагаемых доходов населения.
  • Снижение деловой активности и падение спроса на электроэнергию.
  • Тарифная политика и государственное регулирование отрасли.
  • Рост дебиторской задолженности со стороны контрагентов и конечных потребителей.
  • Рост конкуренции в регионе среди энергетических компаний.
  • Стратегические ошибки топ-менеджеров компании при принятии важных решений.
  • Возможность компании финансировать свою деятельность и инвестиционные проекты, а также обслуживать долговые обязательства.
  • Игнорирование интересов миноритарных акционеров со стороны контролирующего акционера.