Меню
Меню

ПАО «Институт стволовых клеток человека»

Первая публичная российская биотехнологическая компания
Михаил Болдов
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

ПАО «ИСКЧ» — первая публичная российская биотехнологическая компания, которая занимается научными исследованиями и разработкой собственных лекарственных препаратов и высокотехнологичных медицинских услуг с целью их дальнейшей коммерциализации и продвижения на рынке.

Компания развивает собственные проекты в сферах медицинской генетики, генной терапии, биофармацевтики, регенеративной медицины и прочих сегментах биомедицинских технологий.

Эмитент ПАО «ИСКЧ» входит в сектор «Рынок инноваций и инвестиций» Московской биржи. Сразу три дочерних компании института являются резидентами инновационного центра «Сколково». 

Изображение с сайта компании
Ситуация на рынке и положение компании в отрасли

Условно рынок генных и клеточных технологий можно отнести к фармацевтическому рынку. Согласно данным DSM Group, в 2018 ёмкость фармацевтического рынка России составила 991,9 млрд руб. По прогнозу Министерства промышленности и торговли РФ, в 2020 году ёмкость рынка вырастет до 1 500 млрд руб., а доля инновационных лекарственных препаратов в нём составит 60%, из которых около половины будут лекарства отечественных производителей.

«ИСКЧ» принадлежит крупнейший в России и странах СНГ банк персонального хранения стволовых клеток пуповинной крови — Гемабанк, а также банк репродуктивных клеток и тканей человека — Репробанк. По оценке компании, рынок услуг персонального сохранения пуповинной крови последние годы стабилизировался и растёт, что усиливает конкуренцию среди основных участников. При этом Гемабанк продолжает удерживать лидирующие позиции. Большая часть выручки ПАО «ИСКЧ» приходится на услуги биострахования и генетические исследования.

Структура выручки ПАО «ИСКЧ» по итогам I полугодия 2019 г., %

Основные направление деятельности ПАО «ИСКЧ»
  • Genetico — совместный проект «ИСКЧ» и Биофонда РВК, целью которого является развитие профильной медицины в сфере диагностики и профилактики генетических патологий и наследственных заболеваний. В 2018 году из проекта в отдельное юридическое лицо (ООО «Репролаб») был выведен Репробанк.

  • Предоставление комплексных услуг по выделению, криоконсервации и длительному хранению стволовых клеток пуповинной крови на базе Гемабанка. Проект позволяет осуществить биострахование новорождённого и всех членов семьи.

  • SPRS-терапия — целый комплекс лечебно-диагностических процедур, предоставляемых клиенту на основе собственной инновационной медицинской технологии, которая позволяет восстановить кожу после возрастных или иных изменений.

  • Реализация препарата «Неоваскулген». Данный препарат — собственная разработка «ИСКЧ», является первым российским геннотерапевтическим лекарством для лечения ишемии нижних конечностей атеросклеротического генеза.

  • Получение лицензионных платежей за использование интеллектуальной собственности компании сторонними организациями.

Основные дочерние компании «ИСКЧ»

  • ООО «НекстГен»

    Исследовательская биомедицинская компания. Является резидентом «Сколково». Занимается исследованиями в сфере генной терапии с последующим внедрением методов и продукции на рынок. Компания проводит разработку методов лечения и профилактики наследственных заболеваний и генных патологий, разработку метода терапевтического ангиогенеза и лечения заболеваний с помощью геннотерапевтических препаратов. Продажей и дистрибуцией препаратов «НекстГен» занимается дочерняя компания ООО «Некстген Фарма».

  • ООО «Центр Генетики и Репродуктивной Медицины «ГЕНЕТИКО» 

    Совместное предприятие ПАО «ИСКЧ» (принадлежит 79,99% компании) и Биофонда РВК. Ещё один резидент «Сколково». Компания занимается генетическими исследованиями и консультированием, предоставляя широкий спектр услуг медико-генетической лаборатории Центра Genetico, первого специализированного центра по развитию клеточных технологий в России.

  • ООО «Витацел»

    Компания занимается разработкой тканеинженерных и клеточных технологий в области регенеративной медицины. Продвигает на рынке собственные разработки SPRS-терапии и сервиса персональной диагностики состояния кожи. Также является резидентом «Сколково».

  • ПАО «ММЦБ»

    Международный медицинский центр обработки и криохранения биоматериалов. Был создан с целью более эффективного управления Гемабанком. Основной вид деятельности — персональное банкирование гемопоэтических стволовых клеток пуповинной крови и других ценных биоматериалов.

  • ООО «Репролаб»

    Компания предоставляет услуги донорского и персонального банков репродуктивных клеток и тканей. Занимается заготовкой и продажей донорских репродуктивных клеток, обеспечивает долгосрочное хранение и транспортировку репродуктивных клеток и тканей, а также криоконсервацию персональных репродуктивных образцов в рамках проекта Репробанк.

  • ООО «АйсГен 2»

    Компания является балансодержателем акций ПАО «Фармсинтез» и возникла в 2018 году в результате реорганизации ООО «Айсген».
Структура акционерного капитала ПАО «ИСКЧ» на 01.07.2019, %

32,5% акций владеет Исаева Мария Ильинична, мать основателя холдинга «ИСКЧ» Артура Исаева.

Dynamic Solutions Ltd принадлежит 26,6% акций, а ООО «МирМам» владеет 16,7% акций, при этом обе компании косвенно контролируются Артуром Исаевым.

Доля 2,4% акций принадлежит ООО «НекстГен», которая является дочерней компанией ПАО «ИСКЧ» и резидентом Сколково.

Прочие акционеры владеют 21,8% акций компании. 

Финансовые показатели ПАО «ИСКЧ»

Динамика активов

Активы имеют растущую динамику последние годы.

Капитал и обязательства

Капитал за последние пять лет сильно сократился, а обязательства, наоборот, выросли.

Выручка, млн руб.

Выручка растёт с 2015 года.

Чистая прибыль и операционная прибыль

Компания последние пять лет имеет чистые убытки, которые свелись к минимуму по итогам 2018 года. При этом по итогам 2018 года впервые за пять лет вышел отчёт о получении операционной прибыли.

Денежный поток, млн руб.

Денежный поток стагнирует последние годы с сильным провалом в отрицательную зону по итогам 2017 года и последующим восстановлением в 2018 году.

История дивидендных выплат 

Согласно дивидендной политике компании, утверждённой в июне 2014 года, при принятии решения о выплате дивидендов совет директоров учитывает достаточность средств для развития бизнеса и осуществления запланированных инвестиционных программ. Последний раз компания выплачивала дивиденды в 2016 году в общем размере 22,5 млн руб. из чистой прибыли по итогам 2015 года и нераспределённой чистой прибыли прошлых лет. 

Основные риски для миноритарных акционеров

Отсутствие сформированного спроса на инновационные продукты компании и ошибки в прогнозировании этого спроса.

Высокая стоимость продуктов и услуг компании, что может сделать их недоступными для большинства потенциальных клиентов.

Репутационные риски, связанные с возможным негативом в информационном пространстве.

Получение новых сведений о побочных эффектах технологий и препаратов в связи с малой практикой их применения.

Высокая конкуренция в отрасли и появление новых, более эффективных технологий.

Различные финансовые риски, а также риски, связанные с возможностью компании привлекать новые инвестиции для развития.

Стратегические риски, связанные с неудачной интеграцией новых направлений деятельности и развития, и ошибки топ-менеджеров при выборе этих направлений.

Увеличение цен на сырьё и услуги, а также невозможность поставлять необходимое сырьё из-за рубежа.

Недобросовестное поведение крупных акционеров по отношению к миноритариям.