«Газпром»

ПАО «Газпром» — это многопрофильная энергетическая корпорация с государственным участием.

Основные направления бизнеса компании:

• геологическая разведка углеводородных и нефтяных месторождений;
• добыча, переработка, хранение и транспортировка газа и нефти;
• генерация и сбыт тепловой энергии и электроэнергии.

«Газпром» один из ключевых игроков на глобальном энергетическом рынке.

Компания располагает крупнейшими подтвержденными запасами природного газа на планете, добывает 12% от всего добываемого газа в мире и около 68% от добычи в России.

«Газпрому» принадлежит крупнейшая в мире система транспортировки газа, общая протяженность которой более 170 тысяч километров. Поставки осуществляются более чем в три десятка стран. Корпорация владеет монопольным правом на поставку экспортного трубопроводного газа из России.

Также «Газпром» активный участник рынка сжиженного природного газа, лидер по производству и поставкам СПГ среди всех компаний РФ. Компания сегодня:

В настоящий момент в мире наблюдается рост потребления энергии, при этом наибольший прирост энергии (треть от общего объёма) приходится на природный газ. «Газпром» является одним из главных поставщиков газа для европейских стран. На сегодняшний день экспортные поставки по контрактам в страны Европы составляют более 194 млрд м³. Поставки газа сильно диверсифицированы по странам, при этом главными потребителями являются Германия, Италия и Турция.

На диаграмме мы видим, как сильно увеличилась доля реализации газа ПАО «Газпром» в Европе с 2013 по 2017 гг. При этом компания активно инвестирует в новые трубопроводные ветки, которые позволят значительно увеличить объёмы поставок в случае успешной реализации.

«Газпром» осуществляет сразу несколько масштабных инвестиционных проектов, имеющих особое значение не только для бизнеса корпорации, но и для всей России.

«Северный поток — 2». Его итогом должно стать создание принципиально новой схемы поставок газа в европейскую часть России и на экспорт в Европу через Балтийское море. Компания считает, что это позволит удвоить экспортные поставки и диверсифицировать риски исполнения своих обязательств перед европейскими потребителями.

«Турецкий поток» — газопроводная ветка, которая будет проложена по дну Черного моря.

«Сила Сибири» — проект, направленный на выход в Азиатско-Тихоокеанский регион, включая Китайский рынок, один из самых емких в мире, на него сейчас приходится треть прироста потребления природного газа. К настоящему моменту заложено более 83% первой очереди проекта.

Мы видим, что по экспортным поставкам «Газпром» с долей в 34% сильно опережает ближайших конкурентов. При реализации всех запланированных инвестиционных проектов положение компании может стать близким к монопольному.

Нефтяной бизнес

«Газпром» является также одним из крупнейших добытчиков и поставщиков нефти через свою дочернюю структуру ПАО «Газпром нефть». «Газпром нефть» является одной из трех ведущих компаний по добыче нефти в России и одной из самых эффективных компаний в секторе: объём её добычи в 2017 году составили около 90 млн тонн. Компания обладает запасами углеводородов на 2,8 млрд тонн и ведет свою деятельность в 15 регионах мира, экспортируя свою продукцию более чем в 50 стран. «Газпрому» принадлежит более 95% акций «Газпром нефть».

Электроэнергетический бизнес

Деятельность компании «Газпром» в сфере энергетики представлена через её дочернюю структуру ООО «Газпром энергохолдинг», которая на 100% принадлежит материнской компании. Электроэнергетический компания занимается генерацией тепловой и электрической энергии, а также передачей и сбытом производимой энергии. Является обладателем крупнейших электроэнергетических активов в России (более 80 электростанций) и входит в ТОП-10 европейских компаний по регенерации электроэнергии. В структуру на сегодняшний день входят компании: «ОГК-2», «Мосэнерго», «ТГК-1» и «МОЭК».

Государство является мажоритарным акционером компании. По состоянию на 31.12.2017 г. контролирует более 50% всех акций корпорации через 100 % участие в АО «РОСНЕФТЕГАЗ», которое также владеет долей 74,55 % компании АО «Росгазификация».

Почти во всех сегментах бизнеса наблюдается существенный рост операционных показателей.

Динамика активов за последние 5 лет

Динамика последних лет говорит о том, что компания значительно наращивает активы, при этом показатель рентабельности активов (ROA) остается на низком уровне и по результатам 2017 года составил лишь 4,2%. Важный вопрос для инвесторов: сможет ли компания увеличить рентабельность своих активов после реализации основных инвестиционных проектов.

Капитал и обязательства ПАО «Газпром»

Мы видим у компании невысокий уровень закредитованности, рост активов осуществляется в основном за счёт роста капитала. На конец 2017 года соотношение капитала и обязательств составляет всего 34%, что является достаточно комфортным и безопасным уровнем для обслуживания долга.

Структура долговых обязательств ПАО «Газпром» по срокам их погашения на 31.12.2017 г.

Долгосрочные обязательства занимают более 50% в структуре долга корпорации.

Выручка ПАО «Газпром» за последние 5 лет

Динамика последней пятилетки показывает стабильный рост выручки группы за последние 5 лет.

Чистая прибыль и операционная прибыль ПАО «Газпром» за 5 лет

Показатели прибыли компании в последние несколько лет показывали скорее отрицательную динамику несмотря на значительный рост выручки. Это связано со значительными затратами на реализацию крупных инвестиционных проектов и со снижением цен на сырьё.

Согласно дивидендной политике «Газпром» может направлять на выплату от 17,5% до 35% чистой прибыли корпорации.

Риск снижения цен на сырьё. «Газпром» в значительной степени зависит от рыночных цен на газ и нефть. Падение рыночных котировок может привести к сокращению доходов компании от продаж.


Цены на природный газ на торговой площадке NG1
Рыночные котировки на нефть марки Brent 2.