Меню
Меню

«НОВАТЭК»

Входит в топ мировых лидеров по доказанным запасам природного газа
Михаил Болдов
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

В 2018 году произошло знаковое событие: в какой-то момент рыночная капитализация компании «НОВАТЭК» на фондовом рынке превысила рыночную капитализацию компании «Газпром».

И это при том, что по итогу 2017 года капитал ПАО «НОВАТЭК» был в 15 раз меньше, выручка — в 11 раз меньше и денежный поток меньше в 7,5 раз. Тем интересней будет рассмотреть компанию «НОВАТЭК» и её основные показатели.

ПАО «НОВАТЭК» — крупный российский газовый холдинг, главными направлениями деятельности которого являются разведка, добыча, переработка, доставка и продажа СПГ, природного газа, а также жидких углеводородов. Входит в топ-3 мировых лидеров по доказанным запасам природного газа.

Фото с официального сайта компании

Компания осуществляет свою деятельность через дочерние и совместные предприятия.

Структура холдинга ПАО «НОВАТЭК» 

Рассмотрим подробнее каждый сегмент бизнеса.

Геологоразведка и добыча

Компания владеет 45 месторождениями и лицензионными участками. Обеспеченность ПАО «НОВАТЭК» собственными запасами достигает 29 лет. Доказанные запасы углеводородов в 2017 году составили более 15 120 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ), включая 2 100 млрд м3 газа, а также 164 млн т жидких углеводородов.

Структура доказанных запасов ПАО «НОВАТЭК» в 2017 году, %

  • Сеноманские залежи располагаются на глубине до 1 700 м, состоят из газа, который не содержит жидкие углеводороды. Занимают 22% в структуре запасов группы.

  • Валанжинские залежи располагаются на глубине до 3 200 м, состоят из газа с содержанием жидких углеводородов. Занимают 67% в структуре запасов группы.

  • Ачимовские залежи располагаются на глубине более 3 200 м, состоят из газа с высоким содержанием жидких углеводородов. Требует особого технического подхода при добыче.

  • Юрские залежи располагаются на глубине более 3 200 м, состоят из газа с наибольшим содержанием жидких углеводородов. Добыча особенно затруднена в связи с геологическими условиями и техническими сложностями бурения. Ачимовские и Юрские залежи совокупно занимают 11% в структуре запасов группы.

Добыча «НОВАТЭК» в 2017 году велась на 16 месторождениях и составила около 513 млн бнэ.

Структура добычи ПАО «НОВАТЭК» в 2017 г, %

Основная добыча компании осуществлялась в Юрхаровском (42%) и Уренгойском месторождениях «АРКТИКГАЗ» (25%).

 

Переработка

Переработку сырья ПАО «НОВАТЭК» осуществляет на двух дочерних предприятиях.

Пуровский завод (Пуровский ЗПК) 

Фото с официального сайта компании

На заводе осуществляется переработка газового конденсата. Объём переработки в 2017 году составил более 11 млн тонн.

Структура выпуска Пуровского ЗПК в 2017 году, %

 

Основная продукция завода — стабильный газовый конденсат (СГК), широкая фракция лёгких углеводородов (ШФЛУ) и сжиженные углеводородные газы (СУГ).

Комплекс в порту Усть-Луга

Комплекс осуществляет переработку СГК в нафту, дизельную фракцию, керосин и мазут.

В 2017 году объём переработки составил почти 7 млн тонн стабильного газового конденсата, в результате было произведено около 6,8 млн тонн продукции.

Структура выпуска Комплекса в Усть-Луге в 2017 году, % 

«Ямал СПГ»

Кроме того, в 2017 году компания начала реализовывать крупный проект «Ямал СПГ», где «НОВАТЭКУ» принадлежит контрольный пакет (50,1%), также в проекте задействованы: французская Total (20%), китайская CNPC (20%) и Фонд Шелкового пути (9,9%). 

Фото с официального сайта компании

Первая линия запущена в 2017 году, вторая и третья — в 2018 году. Мощности завода позволяют производить 17,4 млн тонн СПГ в год. Размер запасов газа на Южно-Тамбейском месторождении в 2017 году оценивался в 683 млрд м3.

Предприятие располагается на полуострове Ямал и состоит из завода, на котором производится сжиженный природный газ (СПГ), а также арктического порта «Сабетта», через который производится транспортировка продукции.

Около 86% продукции планируется поставлять в азиатско-тихоокеанский регион.

 

Реализация газа

«НОВАТЭК» реализует свою продукцию на внутреннем и на внешнем рынке.

Реализация природного газа компанией в последние несколько лет находится в диапазоне 62,5-67,2 млрд м3.

По итогу 2017 года «НОВАТЭК» реализовала 65 млрд м3 природного газа (включая СПГ).

Объём продаж природного газа «НОВАТЭК» в 2013-2017 гг., млрд м3

 

На внутреннем рынке поставки осуществляются в 39 регионов России.

Структура реализации природного газа ПАО «НОВАТЭК» на внутреннем рынке в 2017 г., % 

Основные поставки природного газа компания осуществляет в энергетическую отрасль (44%) и крупным предприятиям (28%).

Кроме того, «НОВАТЭК» продаёт жидкие углеводороды (газовый конденсат и продукты переработки, лёгкие углеводороды, сжиженный углеводородный газ и нефть) в России и за рубежом.

В 2017 году объём продаж жидких углеводородов составил около 16 млн тонн, из них 9 млн тонн пришлось на экспортные поставки.

Структура акционерного капитала ПАО «НОВАТЭК» на 31 декабря 2017 года, %

Основные владельцы компании:

  • ООО «ВОЛГА ГРУП» — инвестиционная компания, управляет активами Геннадия Тимченко, ей принадлежит около 23,5% ПАО «НОВАТЭК»;

  • TOTAL E&P ARCTIC RUSSIA — французская компания, имеющая ряд совместных газовых проектов с ПАО «НОВАТЭК», владеет долей в 16,3%;

  • SWGI Growth Fund (Cyprus) Limited — инвестиционный фонд, зарегистрированный на Кипре, владеет 14,4% компании;

  • ООО «ЛЕВИТ» — компания, которая управляет активами Леонида Михельсона, занимает около 7,3% в акционерном капитале ПАО «НОВАТЭК»;

  • Остальным акционерам принадлежит ещё 38,5% акций компании.
Финансовые показатели ПАО «НОВАТЭК»

Динамика активов 

Активам «НОВАТЭК» характерна растущая динамика последние 5 лет.

Капитал и обязательства 

Рост активов с 2013 по 2017 годы происходил, в основном, за счёт роста капитала. Обязательства компании в последние два года сокращались после роста в 2015 году, и по итогам 2017 года показатель закредитованности ПАО «НОВАТЭК» остаётся на комфортном уровне и составляет 26%.

Выручка, млн руб. 

Показатель выручки демонстрирует растущую динамику в последние годы.

Чистая прибыль и операционная прибыль

Показатели операционной и чистой прибыли не имеют ярко выраженной динамики в последние годы и находятся в сильной зависимости от стоимости на сырьё и продукцию, которые реализует компания.

Денежный поток 

Денежный поток ПАО «НОВАТЭК» растёт последние 5 лет.

Дивидендные выплаты 

ПАО «НОВАТЭК» стабильно выплачивает часть своей прибыли в виде дивидендов, при этом размер дивидендов год от года растёт. 

Основные риски для миноритарных акционеров ПАО «НОВАТЭК»

Риски высокой конкуренции

ПАО «НОВАТЭК» ведёт свою деятельность на высококонкурентном рынке среди крупнейших российских и международных компаний. Конкуренция осуществляется по целому ряду направлений: приобретение лицензий на использование недр, реализация газа на внутреннем рынке, продажа жидких углеводородов на внутреннем и международном рынках, привлечение квалифицированных кадров, доступность транспортной инфраструктуры.

Товарные риски

Серьёзное влияние на результаты деятельности компании оказывает цена реализации природного газа. Неблагоприятная рыночная конъюнктура, падение спроса и цены могут негативно сказаться на финансовых показателях ПАО «НОВАТЭК».

Валютные риски

Компания в значительной степени зависит от курса национальной валюты. Часть долговых обязательств ПАО «НОВАТЭК» номинирована в иностранной валюте, компания закупает иностранное оборудование для своих производств, кроме того, получает в валюте часть выручки. Поэтому изменение курса национальной валюты может заметно повлиять на финансовые показатели компании.

Санкционные риски

В 2014 году ПАО «НОВАТЭК» оказалось включённым в санкционный секторальный список США. Следствием этого стал запрет для резидентов США на финансирование компании сроком более 60 дней, а также ограничение рефинансирования компанией своих долговых обязательств. Существуют риски дальнейшего усиления санкций со стороны США, включение ПАО «НОВАТЭК» в санкционные списки иных стран, что окажет значительный отрицательный эффект на деятельность компании.

Риск недружественных действий для миноритарных акционеров со стороны мажоритариев

Значительные пакеты акций ПАО «НОВАТЭК» распределены между несколькими крупными владельцами. Они могут оказывать влияние на деятельность компании и принимаемые решения, что имеет определённые риски для миноритарных акционеров с невысокой долей владения.