Меню
Меню

«Мечел»

Промышленный холдинг, объединяющий более 20 предприятий
по производству угля, стали, руды, электроэнергии
Михаил Болдов
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

ПАО «Мечел» — крупный промышленный холдинг, объединяющий в единую производственную цепочку более 20 предприятий по производству и реализации угля, стали и сплавов, железной руды, а также электрической и тепловой энергии. Компания является одним из лидеров экспортных поставок и обладает обширной инфраструктурой, которая включает порты и подвижные составы. По итогам 2017 года в холдинге трудилось около 60 тысяч человек.

Рассмотрим подробнее каждое направление бизнеса компании.

Горная добыча

«Мечел» — лидер угольной промышленности в нашей стране и в мире, владеет четвертью всех мощностей по обогащению коксующегося угля в России. Производит концентраты железной руды, антрацитов, коксующегося угля и кокса, которые используются при производстве стали. По итогам 2017 года компания добыла более 20 млн тонн угля. Продукция поставляется как на внутренние, так и на внешние рынки, кроме того, используется самой компанией для внутренних потребностей в энергетическом и металлургическом сегментах бизнеса.

Источник: официальный сайт компании
Источник: официальный сайт компании

«Мечел» находится на втором месте по размеру запасов угля среди крупнейших мировых компаний.

 Запасы угля, млрд тонн

Главным инвестиционным проектом компании последних лет стал Эльгинский угольный комплекс по производству и обогащению коксующегося угля высокого качества, запасы которого оцениваются более чем в 2 млрд тонн. Для того, чтобы связать комплекс с Байкало-Амурской магистралью, проложена железная дорога протяжённостью более 320 километров, а в 2014 году на полную мощность была переведена обогатительная фабрика.

Большая часть продукции компании реализуется в азиатском регионе.

Как распределялась выручка от горнодобывающего сегмента по регионам в первом полугодии 2018 года: 

Металлургия

Все металлургические мощности холдинга, расположенные в России и за рубежом, объединены под управлением дочерней структуры ООО «УК Мечел-Сталь».

Компания занимается производством сортового, плоского и фасонного прокатов, которые обладают высокой добавленной стоимостью, что является сильным конкурентным преимуществом.

Источник: официальный сайт компании
Источник: официальный сайт компании

Кроме того, «Мечел» является лидером по производству специальных сталей и сплавов в России и входит в число крупнейших производителей сортового проката, а также арматуры и катанки.

Большая часть продукции металлургического сегмента реализуется на внутреннем рынке.

Как распределялась выручка по регионам в первом полугодии 2018 года, %: 

Энергетика

Все активы энергетического сегмента объединены под управлением дочернего предприятия ООО «Мечел-Энерго». Производимые тепловая и электрическая энергии используются как для внутреннего потребления производственными предприятиями ПАО «Мечел», так и для продажи на свободном рынке. 

Источник: официальный сайт компании
Источник: официальный сайт компании

Логистика

«Мечел» имеет обширную логистическую сеть. В структуре компании находятся три порта (2 морских и один речной) и собственные транспортные операторы. Логистические активы компании объединены в дочернее предприятие ООО «УК Мечел-Транс».

Источник: официальный сайт компании

Компания имеет обширную транспортную сеть и перевозит грузы в страны СНГ, Европы, Ближнего Востока и Азиатско-Тихоокеанского региона. Большая часть экспортных поставок — это угольный концентрат, железорудный концентрат, кокс, руды и металлургическая продукция, доставляемая сухопутными и водными путями.

Сбыт продукции

Холдинг имеет собственные сбытовые подразделения для каждого сегмента бизнеса. Продажа продукции горнодобывающего сегмента на внутреннем рынке осуществляется через прямые контракты, а на внешнем — через сбытовую компанию «Мечел Карбон».

В металлургическом сегменте на внутреннем рынке продукция реализуется через компанию «Мечел-Сервис» и прямые контракты с Белорецким и Челябинским металлургическими комбинатами, а на внешний рынок — через компанию «Мечел Сервис Глобал».

Структура акционерного капитала ПАО «Мечел», %

Крупнейшим акционером ПАО «Мечел» является Игорь Владимирович Зюзин, с 2010 года занимающий должность председателя Совета директоров компании. Напрямую ему принадлежит 16,2% компании, ещё 14% компании владеет его семья через структуру ООО «МетХол». Ещё 10% принадлежит 100% дочке самого «Мечела» SKYBLOCK LIMITED. 

Финансовые показатели ПАО «Мечел»

Динамика активов ПАО «Мечел»

В последние 5 лет мы наблюдаем падающую динамику активов компании. 

Капитал и обязательства ПАО «Мечел»

Компания имеет отрицательный капитал и очень высокий размер обязательств, который несколько снижается в последние три годы. В основном это связано с благоприятной конъюнктурой, снижением процентных ставок и ростом цен на основную продукцию. Тем не менее долговая нагрузка остаётся опасно высокой.

Выручка ПАО «Мечел», млн руб.

Начиная с 2014 года показатели выручки показывают незначительный рост.

Чистая прибыль и операционная прибыль ПАО «Мечел» за 5 лет

Операционная прибыль в последние 5 лет стабильно растёт и вышла из убыточной зоны в 2014 году. Чистая прибыль имеет более неровную динамику и вышла на положительные значения лишь в 2016 году.

Денежный поток ПАО «Мечел»

С 2013 года наблюдается рост денежного потока.

Дивидендные выплаты ПАО «Мечел» за 5 лет

Компания имеет обыкновенные и привилегированные акции. На обыкновенные акции дивиденды в последние годы не выплачивались. На привилегированные акции компания направляла символические дивиденды с 2013 по 2016 год, но по итогам 2017 года значительно увеличила выплаты. 

Основные риски инвестирования в акции компании «Мечел»

Риск банкротства

Несколько лет назад «Мечел» уже находился в предбанкротном состоянии, но удалось договориться с кредиторами и реструктуризировать долги. Тем не менее уровень долга компании остаётся опасно высоким, и любое изменение конъюнктуры может снова привести к проблемам с оплатой долговых обязательств.

Риск снижения цен на сырьё компании

Компания сильно зависит от цен на уголь и сталь, поэтому падение цен на данные товары может негативно сказаться на финансовых показателях ПАО «Мечел».

Финансовые риски

Неблагоприятные экономические условия в России и мире могут отразиться на деятельности компании. Рост процентных ставок, затруднение доступа к заёмному капиталу и иные факторы могут привести к серьёзным последствиям.

Риск недружественного отношения к миноритарным акционерам

В прошлом миноритарные акционеры неоднократно вступали в конфликт с компанией, при этом судебные разбирательства чаще завершались победой миноритарных акционеров. Есть риск, что и в будущем могут совершаться недружественные действия по отношению к миноритарным акционерам.