Меню
Меню

«Ленэнерго»

Старейшее в своей отрасли российское предприятие
Михаил Болдов
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

ПАО «Ленэнерго» — это российская распределительная электросетевая компания, которая работает на территории Ленинградской области и Санкт-Петербурга. Датой основания считается 1886 год, что делает предприятие старейшим в своей отрасли.

«Ленэнерго» занимается распределением и передачей электроэнергии, присоединением потребителей к электросетям, а также оказанием сопутствующих услуг, связанных с электроснабжением. Является естественной монополией, чья деятельность контролируется госорганами, а тарифы регулируются Федеральной антимонопольной службой (ФАС). 

Источник: годовой отчёт ПАО «Ленэнерго»
Ситуация в отрасли электроэнергетики

На конец 2018 года совокупная установленная мощность электростанций России осталась примерно на уровне 2017 года и составила около 243 ГВт. Энергетический комплекс нашей страны включает более 800 электростанций единичной мощностью более 5 МВт.

Установленная мощность по типам генерации делится на:

  • тепловые электростанции — 63,7%,
  • гидроэлектростанции — 17,2%,
  • атомные электростанции — 19,2%,
  • ветряные электростанции — 0,02%,
  • солнечные электростанции — 0,07%.

Структура установленной мощности по типам генерации, % 

Источник: АО «Системный оператор Единой энергетической системы»

Выработка электроэнергии в России последние годы растёт и по итогам 2018 года составила около 1,1 трлн кВт · ч.

Выработка электроэнергии, млрд кВт · ч

А потери электроэнергии от выработки, наоборот, сокращаются.

Потери электроэнергии от выработки, %

Объём потребления электроэнергии составил в 2018 году 1 076 млрд кВт · ч, а пиковое потребление мощности достигло 158,7 тыс. МВт.

Объединённая энергетическая система Северо-Запада включает восемь энергетических систем на территории десяти регионов России, в том числе энергетические системы Ленинградской области и Санкт-Петербурга.

Суммарная мощность энергетических систем Ленинградской области и Санкт-Петербурга в 2018 году составила 13 096,6 МВт, выработка электроэнергии — 65,1 млрд кВт · ч, а потребление электроэнергии — 47,0 млрд кВт · ч. Электроэнергетический комплекс включает 638 линий электропередачи общей протяжённостью около 12 500 км и 386 трансформаторных подстанций с суммарной установленной мощностью трансформаторов более 50 тыс. МВт.

Основными производителями электроэнергии в регионе являются ПАО «ТГК-1», ПАО «ОГК-6», Ленинградская АЭС, С-З ГРЭС и др.

Деятельность ПАО «Ленэнерго»

ПАО «Ленэнерго» является естественным монополистом в регионе, занимая долю 89,4% на рынке электроэнергии Ленинградской области и Санкт-Петербурга.

На конец 2018 года установленная мощность предприятий ПАО «Ленэнерго» достигала более 31 500 МВА, протяжённость воздушных линий по цепям составляла около 48 тыс. км, а кабельных линий — около 30 тыс. км. Под управлением компании находились 413 подстанций напряжением 35–110 кВт и 21 677 трансформаторных подстанций напряжением 6–35 кВт.

Основным видом деятельности, на который приходится 88,2% выручки «Ленэнерго» в 2018 году, является передача электроэнергии, ещё 10,3% — оказание услуг по технологическому присоединению, оставшиеся 1,5% — прочая деятельность (ремонт и техобслуживание, аренда и т.д.).

Структура выручки по видам деятельности в 2018 году, %

В сети ПАО «Ленэнерго» электроэнергия поступает от МЭС Северо-Запада (филиал ПАО «ФСК ЕЭС») или напрямую от генерирующих компаний.

Полученную электроэнергию «Ленэнерго» передаёт гарантирующим поставщикам, независимым энергосбытовым компаниям, а также прямым потребителям на оптовом рынке электроэнергии.

Полезный отпуск электроэнергии по регионам в 2018 году, млн кВт · ч 

На трёх крупнейших потребителей электроэнергиии «Ленэнерго» приходится 90,4% от полезного отпуска, из которых 75,8% приходится на АО «Петербургская сбытовая компания».

Потребители электроэнергии ПАО «Ленэнерго» в 2018 году, % 

Управление электросетями «Ленэнерго» осуществляется через единый высокотехнологичный центр. 

Операционные показатели

Отпуск электроэнергии из сети, млн кВт · ч 

Отпуск электроэнергии растёт с 2015 года и составил 31 396 кВт · ч в 2018 году.

Исполненные договоры технологического присоединения, шт.

В 2018 году компанией «Ленэнерго» были исполнены 30 108 договоров по технологическому присоединению на 943 МВт.

Ввод линий электропередачи, км 

За год было введено 1 900 км линий электропередачи.

Ввод трансформаторной мощности, МВА 

По итогам 2018 года было введено 1 031 МВт трансформаторной мощности. 

Структура акционерного капитала «Ленэнерго» на 30.06.2019, %

ПАО «Ленэнерго» является дочерним обществом ПАО «Россети», которому принадлежит 67,5% акций.

Ещё 28,8% акций принадлежит Комитету имущественных отношений Санкт-Петербурга.

1,2% принадлежит ОАО «МРСК Урала».

Прочие акционерами владеют 2,5% акций.

Финансовые показатели

Динамика активов 

Активы компании стагнируют последние четыре года после резкого роста в 2015 году.

Капитал и обязательства

Резкий рост активов компании в 2015 году произошёл за счёт роста капитала, который в 2015–2017 гг. находился на одном уровне и незначительно снизился по итогам 2018 года. Размер обязательств по итогам 2018 года снизился до минимального за последние пять лет.

Выручка, млн руб. 

В 2018 выручка компании осталась примерно на уровне 2017 года после двух лет роста.

Чистая прибыль и операционная прибыль

У компании был чистый убыток по итогам 2014 года. С тех пор чистая прибыль показывает растущую динамику, став рекордной в 2018 году за последние пять лет. Операционная прибыль не имеет ярко выраженной динамики.

Денежный поток от операционной деятельности 

Денежный поток стал рекордным за последние пять лет после нескольких лет стагнации.

История дивидендных выплат

ПАО «Ленэнерго» имеет привилегированные и обыкновенные акции в обращении. Согласно новой дивидендной политике, утверждённой в июне 2019 года, компания должна выплачивать не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Однако дивидендная политика предполагает множество условий, что усложняет расчёт возможных дивидендов на обыкновенные акции. Согласно уставу, на привилегированные акции компания «Ленэнерго» должна направлять не менее 10% от чистой прибыли по РСБУ. Дивиденды на обыкновенные акции могут выплачиваться только в случае выплаты в полном объёме дивидендов по привилегированным акциям. 

Основные риски для миноритарных акционеров

Риски, связанные с тарифным госрегулированием.

Снижение спроса на электроэнергию и мощность со стороны потребителей.

Риски, связанные с обязательствами по технологическому присоединению.

Рост дебиторской задолженности.

Финансовые риски, связанные с изменением процентных ставок и влиянием инфляции.

Риски, связанные с работоспособностью электросетевого распределительного комплекса и перебоями в электроснабжении потребителей.

Возможные стратегические ошибки менеджмента компании.