Меню
Меню

«ИНГРАД»

Одна из крупнейших девелоперских компаний в России
Михаил Болдов
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

Основным видом деятельности ПАО «ИНГРАД» является строительство и продажа жилых комплексов и жилых посёлков в Москве и Московской области. Компания возникла в 2017 г. в результате объединения двух девелоперов, и на начало 2020 г. в её портфеле находится более 2,5 млн м2 жилой недвижимости. Штаб-квартира компании располагается в Москве.

Источник: сайт ПАО «ИНГРАД»

На 1 января 2020 г. «ИНГРАД» входит в топ-5 крупнейших девелоперов по объёму текущего строительства в России и занимает второе место по объёму строительства в Московском регионе.

Крупнейшие девелоперы по объёму текущего строительства на 01.01.2020, тыс. м2

Источник: презентация ПАО «ИНГРАД» по итогам 2019 г.

Крупнейшие девелоперы по объёму текущего строительства в Московском регионе на 01.01.2020, тыс. м2

Источник: презентация ПАО «ИНГРАД» по итогам 2019 г.
Обзор рынка

Строительная отрасль является одной из важнейших в экономике. Жилое строительство в России находится в кризисе после событий 2014 г., что связано с ухудшением экономических условий и падением реально располагаемых доходов населения.

В 2019 г. объём введённых в эксплуатацию жилых площадей впервые с 2015 г. продемонстрировал положительную динамику, вернувшись практически на докризисные уровни. По итогам 2019 г. в нашей стране было построено более 1,1 млн новых квартир общей площадью 82 млн м2.

Динамика ввода жилых домов, тыс. домов

Источник: Росстат

Динамика ввода жилых помещений, млн м2

Источник: Росстат

По данным Росстата, среди всех регионов России самые большие объёмы жилищного строительства в 2019 г. осуществлялись в Московской области, где было введено в эксплуатацию 10,5% от общей площади жилья, при этом 6,3% пришлось на Москву. Средняя площадь сданных квартир составила 73,2 м2.

В I полугодии 2020 г. строительная отрасль столкнулась с новым вызовом. В I квартале 2020 г. произошла девальвация рубля, а также скачкообразный рост цен на недвижимость на фоне пандемии и ожиданий роста ипотечных ставок. Это привело к временному всплеску спроса на жильё. Однако уже во II квартале наблюдался обратный эффект — сокращение спроса и замедление роста цен на фоне общей неопределённости и ограничительных мер.

Правительство России предприняло ряд мер для поддержания строительной отрасли и сохранения спроса на жилую недвижимость со стороны населения: была запущена программа субсидирования ипотеки на новостройки, предоставлено кредитование на строительство жилья по ставке 5,5%, снижена ключевая ставка, разработаны программы господдержки.

Московский рынок строительства жилой недвижимости очень фрагментирован. На рынке работает большое количество частных застройщиков, многие из которых редко раскрывают информацию о своём бизнесе и результатах деятельности, что осложняет оценку текущего положения. Основными конкурентами ПАО «ИНГРАД» являются: ПАО «ГК ПИК», ПАО «Группа ЛСР», ПАО «Галс-Девелопмент», ГК «Эталон», а также ПАО «ГК «Самолёт».

Обзор бизнеса

Основным направлением деятельности «ИНГРАД» является строительство коттеджей, таунхаусов и многоквартирных домов, а также сопутствующей социальной и коммерческой инфраструктуры. Компания осуществляет полный комплекс работ — от разработки проекта до ввода в эксплуатацию завершённого объекта недвижимости.

Источник: сайт ПАО «ИНГРАД»

На начало 2020 г. портфель «ИНГРАД» насчитывал 24 строительных проекта общей площадью около 2,3 млн м2, из которых 1,3 млн м2 приходится на Москву. Помимо строительства жилых домов, компания возводит детские сады, школы, дороги, спортивные и прочие объекты инфраструктуры.

Источник: сайт ПАО «ИНГРАД»

По итогам 2019 г. были введены в эксплуатацию рекордные 359 тыс. м2 недвижимости, из которых 60% пришлось на Москву и 40% на Московскую область.

Динамика введённой в эксплуатацию недвижимости, тыс. м2

Площадь новых проектов в 2019 г. достигла 635 тыс. м2, что на 37% больше, чем было введено в 2018 г. Средняя цена реализации жилой недвижимости составила 138 тыс. руб. за 1 м2.

Основной доход «ИНГРАД» получает от продажи жилой недвижимости по договорам с покупателями. На продажу нежилых помещений приходится менее 6% выручки, в основном это сопутствующее объекты в рамках строительства крупных жилых комплексов.

За 2019 год было совершенно 5 525 ипотечных сделок на сумму 37,8 млрд руб. и ещё 596 сделок на сумму 5,3 млрд руб. по программе трейд-ин.

В начале 2020 г. компания столкнулась с новыми вызовами. В апреле из-за пандемии в России начали вводить ограничительные меры, которые были особенно строгими в Москве и Московской области. В соответствии с указами Мэра Москвы и Губернатора Подмосковья на всех объектах «ИНГРАД» с 13 апреля по 12 мая в Москве и по 18 мая в Московской области были прекращены строительные работы. 27 апреля 2020 г. компания заключила первый договор долевого участия по схеме эскроу-счетов в дистанционном режиме, а с мая был запущен сервис купли-продажи недвижимости через специальный онлайн-счёт для всех проектов «ИНГРАД». В июне для клиентов был запущен единый личный кабинет INGRAD, который объединил все клиентские услуги и сервисы.

Структура акционерного капитала ПАО «ИНГРАД» на 31.12.2019, %

ПАО «ИНГРАД» появилось в 2017 г. в результате объединения двух девелоперских компаний ПАО «ОПИН» и АО «ИНГРАД». Контролирующим акционером компании с долей 62,2% является ООО «Концерн «РОССИУМ», конечным бенефициаром которой является председатель совета директоров Авдеев Роман Иванович.

Финансовые показатели (по МСФО)

Динамика активов

С 2017 г. активы стремительно растут.

Капитал и обязательства

Капитал снижается из-за роста непокрытого убытка, обязательства, наоборот, демонстрируют растущую динамику.

Выручка, млн руб.

Выручка уверенно растёт и достигла 56,8 млрд руб. в 2019 г.

Чистая прибыль и операционная прибыль

После объединения в 2017 г. компания остаётся убыточной. Однако по итогам 2019 г. бизнесу удалось получить операционную прибыль в размере 6,3 млрд руб. и сократить чистый убыток до трёхлетнего минимума.

Денежный поток от операционной деятельности, млн руб.

По итогам 2017 и 2019 гг. компания демонстрировала отрицательный операционный денежный поток.

История дивидендных выплат

ПАО «ИНГРАД» не выплачивало дивиденды по итогам 2017–2019 гг. Однако в мае 2020 г. совет директоров компании впервые рекомендовал выплатить дивиденды по итогам I кв. 2020 г. в размере 3 млрд руб., или 72,78 руб. на одну акцию.

Основные риски для миноритарных акционеров
  • Экономический кризис и падение реально располагаемых доходов населения.

  • Падение спроса и цен на жилую недвижимость.

  • Рост конкуренции среди застройщиков, работающих в Москве и Московской области.

  • Государственное регулирование строительной отрасли и переход на эскроу-счета.

  • Возможность компании обслуживать обязательства и привлекать средства на финансирование новых проектов.

  • Несвоевременная сдача объектов в эксплуатацию, а также нарушение норм и технологий строительства.

  • Убыточность деятельности предприятия и низкая окупаемость проектов.

  • Игнорирование интересов миноритарных акционеров при принятии важных решений со стороны топ-менеджеров и контролирующего акционера.

--

Чтобы купить акции этой или любой другой понравившейся компании, откройте брокерский счёт в «Открытие Брокер». Это можно сделать не выходя из дома – просто заполните необходимые формы, и уже сегодня вы получите доступ к торгам. Присоединяйтесь к нашей команде!

Больше интересных материалов