Меню
Меню

«Энел Россия»

Российская генерирующая компания, производит и продает электроэнергию
Михаил Болдов
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

ПАО «Энел Россия» — российская генерирующая компания, занимающаяся производством, покупкой и реализацией тепловой и электрической энергии. Группа входит в Единую энергосистему России и осуществляет свою работу на оптовом рынке электрической мощности (ОРЭМ) в Первой ценовой зоне, которая включает европейскую часть России, а также Урал.

Фото с официального сайта компании

В 2018 году общая установленная мощность электроэнергии группы составила около 9429 МВт, а чистая мощность тепловой энергии составила около 2382 Гкал/ч.

Установленная мощность электроэнергии ПАО «Энел Россия», МВт

Начиная с 2014 года установленная и рабочая мощность электроэнергии группы постепенно снижалась.

Рабочая мощность электроэнергии ПАО «Энел Россия», МВт 

Чистая мощность тепловой энергии ПАО «Энел Россия», Гкал/ч

Чистая мощность тепловой энергии, после снижения в 2014 году, сохраняется на одном уровне.

Продажа электроэнергии группой осуществляется как на регулируемых рынках, так и на свободных. По итогам 2018 года около 80% электроэнергии было реализовано на свободных рынках.

Продажи электроэнергии на регулируемых и свободных рынках в 2018 году, %

Средняя опускная цена электроэнергии, руб/МВтч 

Одним из приоритетных направлений для компании является переход на альтернативные источники энергии.

Так, в 2017 году группе удалось выиграть конкурс на строительство ветропарков. Их совокупная установленная мощность составит 291 МВт. Первый ветропарк Азовской ВЭС мощностью 90 МВт в Ростовской области будет запущен уже в декабре 2020 года. 

Фото с официального сайта компании

В 2019 году компания выиграла конкурс на строительство ветропарка Родниковский в Ставропольском крае, установленная мощность которого составит 71 МВт. Ввод в эксплуатацию ожидается в 2024 году.

Основные активы группы

  • Конаковская ГРЭС — одна из самых крупных электростанций в России. Расположена в Тверской области и является крупнейшим поставщиком тепловой и электрической энергии в регионе. Её тепловая мощность составляет 120 Гкал/час, установленная электрическая мощность —2520 МВт. Основным топливом для электростанции является природный газ, а в качестве резервного применятся мазут. 
Фото с официального сайта компании
  • Невинномысская ГРЭС — одна из самых крупных электростанций на Северном Кавказе. Расположена в Ставропольском крае. ГРЭС состоит из теплоэлектроцентрали, парогазовой установки и конденсационных энергоблоков. Тепловая мощность составляет 585 Гкал/час, установленная электрическая мощность —1530 МВт. 
Фото с официального сайта компании
  • Среднеуральская ГРЭС — одна из крупнейших тепловых газовых электростанций России, расположенная в 16 км от Екатеринбурга. Тепловая мощность составляет 1327 Гкал/час, установленная электрическая мощность —1578 МВт. В качестве основного топлива используется природный газ. На долю ГРЭС приходится около 30% тепловой энергии и горячего водоснабжения Екатеринбурга, а также около 100% потребностей городов Среднеуральск и Верхняя Пышма.
Фото с официального сайта компании
  • В 2019 году, после нескольких лет переговоров, группа согласовала продажу одного из своих крупнейших активов — Рефтинской ГРЭС Сибирской генерирующей компании за 21 млрд рублей. По итогам 2018 года на Рефтинскую ГРЭС пришлось около 48% всей выработки электроэнергии группы.

Выработка электроэнергии ПАО «ЭНЕЛ Россия» в разбивке по активам в 2018 году, % 

Поэтому продажа должна оказать значительное влияние на операционные и финансовые показатели последующих периодов.

Структура акционерного капитала компании на 18.03.2019, % 

ПАО «Энел Россия» входит в международную энергетическую группу Enel, которая работает в 34 странах мира и обеспечивает электроэнергией более 73 млн потребителей по всему миру.

56,4% акций ПАО «Энел Россия» принадлежат Итальянской Enel S.p.A, которая торгуется на Миланской фондовой бирже. Ещё 19% акций принадлежат закрытому инвестиционному фонду PFR Partners Fund I Limited. Долей 7,7% акций владеет один из крупнейших инвестиционных фондов, работающий в России — Prosperity Capital Management Limited. Оставшиеся 16,9% принадлежат прочим миноритарным акционерам. 

Финансовые показатели

Динамика активов 

Активы компании сохраняются примерно на одном уровне после серьёзного падения в 2015 году, которое произошло в результате их переоценки.

Капитал и обязательства

Снижение активов в 2015 году произошло в результате резкой переоценке капитала. С 2015 года по 2018 год капитал группы показывал растущую динамику, а обязательства постепенно снижались.

Выручка, млн руб.

Выручка группы стагнирует в последние годы.

Чистая прибыль и операционная прибыль 

Показатели операционной прибыли и чистой прибыли сохраняются примерно на одном уровне, если не считать 2015 год, когда компания получила бумажный убыток в 48,6 млрд рублей в результате обесценения части основных средств. 

Денежный поток , млн руб. 

Денежный поток группы стагнирует после падения по итогам 2016 года.

История дивидендных выплат 

В мае 2017 года Советом директоров группы была утверждена новая дивидендная политика, которая предполагает постепенный рост выплат от чистой прибыли по МСФО от 60% в 2017 году, до 65% в 2018-2019 годах. По итогам 2016 года было принято решение дивидендов не выплачивать. 

Основные риски для миноритарных акционеров

Риски, связанные с высокой степенью зарегулирования в отрасли.

Риски аварийных ситуаций и выхода из строя оборудования.

Риски, связанные с ростом дебиторской задолженности, а также неисполнения контрагентами своих обязательств

Проектные риски, связанные со несвоевременной реализацией крупных инвестиционных проектов, а также их неэффективностью.

Риски, связанные с изменение законодательства и судебными претензиями в отношении деятельности группы.

Различные финансовые риски, в том числе, связанные с переоценкой активов, влияющие на финансовые показатели группы.

Риски со стороны мажоритарного акционера по отношению к держателям мелких пакетов акций компании.