«Бурятзолото»

Компания из состава международного золотодобывающего холдинга Nordgold
Михаил Болдов
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

ПАО «Бурятзолото» — крупнейший производитель золота в республике Бурятия, владеет двумя рудниками подземной добычи золота, расположенными приблизительно в 1000 км от Улан-Уде.

Источник: официальный сайт Nordgold
Обзор рынка

Компании золотодобывающей отрасли демонстрируют рост показателей за счёт благоприятной рыночной конъюнктуры и увеличения спроса на золото со стороны центральных банков. В первой половине 2020 г., на фоне распространения коронавируса и спада мировой экономики, спрос на золото как на защитный актив вырос ещё больше. Это привело к рекордному росту цен на драгоценный металл. В конце июля 2020 г. цены на золото превысили 2 тыс. долл. за унцию, обновив исторический максимум.

Динамика цен на золото, долл. за тройскую унцию

Источник: график с сайта yandex.ru

По итогам 2019 г. объём добычи золота в мире составил 3,3 тыс. тонн. Россия входит в топ-3 крупнейших стран мира по объёмам добычи золота из недр.

Топ-5 крупнейших стран по добычи золота в мире в 2019 г., тыс. тонн

Согласно данным Союза золотопромышленников России за 2019 год, золотодобывающие компании в нашей стране извлекли из недр около 330 тонн золота, что на 12% больше, чем было добыто в 2018 г.

Добыча золота в России, тонн

Холдинг Nordgold, в который входит ПАО «Бурятзолото», находится на пятом месте по объёму добычи золота в России.

Топ-10 крупнейших золотодобытчиков в России в 2019 г., тонн

Обзор бизнеса

ПАО «Бурятзолото», чьи основные производственные активы расположены в республике Бурятия, было основано в 1991 г. В 2008 г. золотодобытчик вошёл в структуру холдинга Nordgold, в то время — «Северсталь-Ресурс».

Источник: официальный сайт Nordgold

«Бурятзолто» ведёт добычу подземным способом на двух рудниках:

  • На руднике «Ирокинда» ведётся разработка месторождения Ирокиндинское;
  • На руднике «Холбинский» ведётся разработка месторождений Зун-Холбинское, Пионерское и Правобережное.

Подземный способ добычи золота считается одним из самых трудозатратных и рискованных, что отражается на себестоимости производства. По мере выработки месторождений объёмы производства золота неуклонно снижаются. Так, по итогам 2019 г. совокупный объём выработки аффинированного золота на рудниках составил 43,7 тыс. унций, или 1,36 тыс. кг, что стало многолетним минимумом для компании.

Объём производства золота, тыс. унций

Источник: данные ПАО «Бурятзолото»

Для переработки руды в концентрат на рудниках используются золотоизвлекательные фабрики. Извлечённое золото перерабатывается в цехе гидрометаллургии рудника «Холбинский». Конечной товарной продукцией являются золотосеребряные слитки.

Помимо добычи золота, «Бурятзолото» занимается также добычей серебра. По итогам 2019 г. в структуре выручки 98% пришлось на продажу золота в слитках и только 2% на продажу серебра в слитках.

Структура выручки ПАО «Бурятзолото» в 2019 году, %

Аффинаж (переработка) добываемого золота и серебра осуществляется ОАО «Приокский завод цветных металлов» на основании договора.

В 2019 г. внутри ПАО «Бурятзолото» были образованы две новые дочерние компании ООО «Ирокинда» и ООО «Зун-Холба», на которые были переоформлены все лицензии ПАО «Бурятзолото» по разведке и добыче.

Структура акционерного капитала ПАО «Бурятзолото» на 30.09.2020, %

Источник: список аффилированных лиц ПАО «Бурятзолото» на 30.09.2020

Уставной капитал компании включает обыкновенные и привилегированные акции.

Контролирующим акционером является золотодобывающий холдинг Nordgold, который владеет 8,8% акций напрямую и ещё 82,9% — через дочернюю компанию High River Gold Mines Ltd, зарегистрированную в Канаде. Прочие акционеры владеют 8,3% акций компании.

Бенефициаром Nordgold является Алексей Мордашов.

Финансовые показатели

Поскольку ПАО «Бурятзолото» впервые выпустило консолидированную отчётность по МСФО лишь по итогам 2019 г., чтобы иметь возможность проследить динамику основных финансовых показателей компании за последние пять лет, будем использовать данные по РСБУ.

Динамика активов

Активы стагнируют и по итогам 2019 г. достигли многолетнего минимума за счёт истощения запасов и обесценения основных средств.

Капитал и обязательства

Капитал достиг минимума в 2019 г. из-за сокращения нераспределённой прибыли. Обязательства остаются примерно на одном уровне.

Выручка, млн руб.

Выручка падает на фоне сокращения объёмов производства золота.

Чистая прибыль и валовая прибыль

Показатели прибыли также демонстрируют падающую динамику. По итогам 2017 и 2019 гг. компания получила чистый убыток по результатам своей деятельности.

История дивидендных выплат

Дивидендная политика ПАО «Бурятзолото» предусматривает, что на текущем этапе развития компании вся прибыль остаётся в качестве нераспределённой и не выплачивается в виде дивидендов.

Основные риски для миноритарных акционеров
  • Волатильность цен на золото.

  • Истощение запасов золота на месторождениях компании.

  • Низкая рентабельность добычи и убыточность деятельности предприятия.

  • Возможные аварии на производстве.

  • Мировой экономический кризис и падение спроса на золото.

  • Высокая конкуренция в отрасли золотодобычи.

  • Возможность финансирования поиска новых месторождений и модернизации действующих производств.

  • Выкуп акций контролирующим акционером по непривлекательной для миноритариев цене.

  • Стратегические ошибки топ-менеджеров компании при принятии важных решений.

__

Чтобы купить акции этой или любой другой понравившейся компании, откройте брокерский счёт в «Открытие Брокер». Это можно сделать не выходя из дома — просто заполните необходимые формы, и уже сегодня вы получите доступ к торгам. Присоединяйтесь к нашей команде!

Вам также может понравиться:
«Золото»
Как заставить Уолл-стрит поверить в банкрота?
Как торговать золотом на бирже
Краткий обзор возможностей инвестирования в драгоценный металл
Как заработать на росте золота: прямое владение
Инвестиционные монеты, обезличенный металлический счёт и фьючерсы
Как заработать на росте золота: фонды драгметаллов
«Золотые» ПИФы, российские и иностранные ETF на золото
Как заработать на росте золота: акции российских золотодобытчиков
Как заработать на росте золота: акции российских золотодобытчиков
Как заработать на росте золота: акции иностранных золотодобытчиков
Barrick Gold, Newmont Mining, Agnico-Eagle Mines
«Лензолото»
«Дочка» крупнейшей золотодобывающей компании России
Инвестиции в золото: плюсы и минусы
Доступные и надежные способы инвестирования
Золото и акции
Как цены сырья влияют на котировки акций добывающих компаний