«Астраханская энергосбытовая компания»

Обзор показателей российской региональной энергетической компании
Михаил Болдов
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

ПАО «Астраханская энергосбытовая компания» осуществляет продажу электроэнергии населению, промышленным предприятиям, коммерческим организациям, объектам социальной инфраструктуры и ЖКХ на территории Астраханской области и имеет статус гарантирующего поставщика электроэнергии на всей территории области, включая город Астрахань.

Источник: сайт ПАО «Астраханская сбытовая компания»
Источник: сайт ПАО «Астраханская сбытовая компания»

Помимо этого, компания координирует работу иных энергосбытовых организаций, а также занимается приобретением электроэнергии на оптовом рынке.

Обзор рынка

Общая площадь Астраханской области составляет 44,1 тыс. км2, а общая численность населения в регионе составляет более 1 млн человек, из которых 67% проживают в городах, а 33% — в сельской местности.

На территории Астраханской области разрабатывается несколько крупных месторождений углеводородов, а основу экономики региона составляют топливно-энергетический, газоперерабатывающий и агропромышленный комплексы.

Энергетическая система Астраханской области входит в ЕЭС России и является частью Объединённой энергосистемы Юга.

Регион является одним из лидеров в России по динамике развития возобновляемой энергетики. В начале 2020 г. на территории области работали 17 электростанций, совокупная мощность которых составляла 1029,25 МВт, в том числе 13 солнечных электростанций.

Потребление электроэнергии в Астраханской области по итогам 2019 г. составило 4285,9 млн кВт • ч, а максимальная нагрузка достигала 691 МВт.

Динамика энергопотребления в Астраханской области, млн кВт • ч

Источник: Росстат
Источник: Росстат

ПАО «Астраханская энергосбытовая компания» является крупнейшей энергосбытовой организацией в регионе, выполняя функции гарантирующего поставщика электроэнергии.

Однако в области функционируют ещё несколько энергосбытовых организаций, в числе которых АО «Газпром энергосбыт», ООО «Транснефтьэнерго, ПАО «Волгоградэнергосбыт», ООО «Энергосистема» и другие.

Структура баланса поставок электроэнергии в 2019 г. в Астраханской области, %

Источник: годовой отчёт ПАО «Астраханская энергосбытовая компания»
Источник: годовой отчёт ПАО «Астраханская энергосбытовая компания»
Обзор бизнеса

С января 2005 г. ПАО «Астраханская энергосбытовая компания» занимается реализацией электрической энергии как самостоятельная организация. Уже с 2006 г. компания становится полноправным участником оптового рынка энергии и мощности, осуществляя поставку энергии на территории Астраханской области в статусе гарантирующего поставщика.

Основным видом деятельности «Астраханской энергосбытовой компании» является покупка электроэнергии на оптовом и розничных рынках для последующей продажи конечным потребителям и сетевым организациям.

Продажа электроэнергии осуществляется как по регулируемым ценам на основании тарифов, так и по свободным нерегулируемым ценам.

За 2019 год ПАО «Астраханская энергосбытовая компания» приобрела для поставки населению с регулируемого сектора ОРЭМ 33,9% от общего электропотребления, а также 64,8% электроэнергии со свободного сектора ОРЭМ и 1,3% с розничного рынка для поставки прочим потребителям региона.

Структура приобретения электроэнергии в 2019 г., %

Источник: годовой отчёт ПАО «Астраханская энергосбытовая компания»
Источник: годовой отчёт ПАО «Астраханская энергосбытовая компания»

За 2019 год компания заключила и продлила 819 договоров с 87 контрагентами, работающими во всех секторах экономики. Объём продажи электроэнергии за год составил 62,7 млн кВт • ч, а средний тариф достиг 1003,40 руб./МВт • ч.

Продажа электроэнергии ПАО «Астраханская энергосбытовая компания», тыс. кВт • ч

Источник: годовые отчёты ПАО «Астраханская энергосбытовая компания»
Источник: годовые отчёты ПАО «Астраханская энергосбытовая компания»

Средний тариф на электроэнергию, руб./МВт • ч

Источник: годовые отчёты ПАО «Астраханская энергосбытовая компания»
Источник: годовые отчёты ПАО «Астраханская энергосбытовая компания»

В структуре потребления электроэнергии, помимо населения, преобладают крупные промышленные предприятия, работающие в Астраханской области.

Структура потребления электроэнергии по группам потребителей в 2019 г., %

Источник: годовой отчёт ПАО «Астраханская энергосбытовая компания»
Источник: годовой отчёт ПАО «Астраханская энергосбытовая компания»

Дебиторская задолженность «Астраханской энергосбытовой компании» на конец 2019 г. достигла 4,055 млрд руб., увеличившись за год на 8,3%. Основными должниками являются ПАО «МРСК-Юга», население и предприятия ЖКХ. На эти группы совокупно приходится 82% всей дебиторской задолженности.

Динамика дебиторской задолженности, млн руб.

Источник: финансовая отчётность ПАО «Астраханская энергосбытовая компания»
Источник: финансовая отчётность ПАО «Астраханская энергосбытовая компания»

Основная причина роста дебиторской задолженности с 2017 г. — неоплата услуг комплексом ЖКХ, который является проблемным, но неотключаемым потребителем, поскольку обеспечивает социально-бытовые нужды населения.

Структура акционерного капитала ПАО «Астраханская энергосбытовая компания» на 4.06.2020, %

Источник: квартальный отчёт ПАО «Астраханская энергосбытовая компания»
Источник: квартальный отчёт ПАО «Астраханская энергосбытовая компания»

Согласно ежеквартальному отчёту ПАО «Астраханская энергосбытовая компания» за III квартал 2020 г., крупнейшим акционером с долей 20,4% является компания ООО «Гидро Финанс», 19,9% акций владеет компания ООО «СМУ-22», 19,4% акций принадлежит компании ООО «Дефанс», 14,7% владеет компания АО «НИК». Ещё 25,6% акций принадлежит прочим акционерам.

Финансовые показатели (по РСБУ)

Динамика активов

Активы растут с 2017 г. после нескольких лет снижения.

Капитал и обязательства

Капитал по итогам 2019 г. составил 76 млн руб., а обязательства достигли 3,94 млрд руб., большую часть которых составила краткосрочная кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками.

Выручка, млн руб.

Выручка растёт и достигла по итогам 2019 г. рекордных 11 млрд руб.

Чистая прибыль и операционная прибыль

Операционная прибыль от продаж демонстрирует растущую динамику и составила рекордные 857,2 млн руб. по итогам 2019 г.

При этом компания получила чистый убыток по итогам 2015 и 2016 гг., однако с 2017 г. показатель вернулся в положительную область и по итогам 2019 г. чистая прибыль составила 54,6 млн руб.

Операционный денежный поток, млн руб.

Операционный денежный поток компании демонстрирует высокую волатильность и в 2016 г. даже уходил в отрицательную зону.

История дивидендных выплат

У ПАО «Астраханская энергосбытовая компания» нет конкретной дивидендной политики, которая регулировала бы дивидендные выплаты. Однако компания платила дивиденды по итогам 2017,2018 и 2019 гг., направляя на эти цели существенную долю чистой прибыли.

Основные риски для миноритарных акционеров
  • Ухудшение экономической ситуации в стране и в регионе присутствия.

  • Увеличение неплатежей со стороны энергопотребителей.

  • Рост конкуренции среди энергосбытовых организаций в регионе, а также выход крупных промышленных потребителей на оптовый рынок электроэнергии.

  • Возможная потеря статуса гарантирующего поставщика электроэнергии.

  • Замедление развития промышленного кластера Астраханской области, а также сокращение инвестиций в регион.

  • Жёсткое государственное регулирование сбытовой деятельности, которое ограничивает рост тарифов и приводит к низкой сбытовой надбавке.

  • Возможность компании привлекать инвестиции и обслуживать обязательства.

  • Стратегические просчёты топ-менеджеров и неэффективное управление.

  • Действия владельцев крупных пакетов акций, которые могут идти в разрез с интересами миноритариев.

__

Чтобы купить акции этой или любой другой понравившейся компании, откройте брокерский счёт в «Открытие Брокер». Это можно сделать не выходя из дома — просто заполните необходимые формы, и уже сегодня вы получите доступ к торгам. Присоединяйтесь к нашей команде!