Топ-5 российских эмитентов по размеру собственного капитала

Топ-5 российских эмитентов по размеру собственного капитала

Капитал каких компаний на середину 2021 г. превышает 4 трлн рублей
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

Акционерный (или собственный) капитал компании равен сумме всех активов за вычетом совокупных обязательств акционерного общества. Собственный капитал может состоять из:

  • уставного капитала — формируется из номинальной стоимости акций общества, приобретённых акционерами;

  • добавочного капитала — формируется за счёт эмиссионных доходов, переоценки активов, безвозмездно полученных ценностей;

  • нераспределённой прибыли — формируется из прибыли прошлых периодов, которая не была распределена между собственниками, то есть выплачена акционерам в виде дивидендов;

  • резервного капитала — формируется из нераспределённой прибыли в виде дополнительных резервов и фондов для снижения рисков.

Данный показатель важен для оценки бизнеса, поскольку отражает, что теоретически может остаться у акционеров после погашения всех обязательств. При анализе компании имеет смысл рассматривать не только размер собственного капитала, но и его динамику, рентабельность (ROE) и структуру.

В данной статье мы рассмотрим пять российских публичных компаний, которые на 30 июня 2021 г. обладают самым большим собственным капиталом, относящимся к акционерам.

«Лукойл»

ПАО «Лукойл» (LKOH) является одной из крупнейших в мире нефтегазовых компаний и занимает второе место в России по объёму добычи нефти. В первой половине 2021 г. объём среднесуточной добычи предприятия составил 2,1 млн баррелей нефтяного эквивалента (бнэ), из которых 76% пришлось на добычу жидких углеводородов. Основные добывающие активы «Лукойла» расположены в России, в Западной Сибири, на Урале и в Поволжье. Компания владеет семью нефтеперерабатывающими заводами (четыре в России и три в Европе) и управляет собственной сетью АЗС в 19 странах мира.

Собственный капитал компании умеренно растёт. За первые шесть месяцев этого года капитал увеличился на 4% — до 4,3 трлн руб., что стало историческим максимумом для «Лукойла». Положительную динамику обеспечил рост нераспределённой прибыли, которая на 30 июня 2021 г. достигла рекордных 4,07 трлн руб.

Динамика капитала ПАО «Лукойл», млрд руб.

Рис. 1. Источник: финансовая отчётность ПАО «Лукойл»
Рис. 1. Источник: финансовая отчётность ПАО «Лукойл»
«НК «Роснефть»

Если «Лукойл» является вторым номером в РФ, то первое место на российском нефтяном рынке по объёму добычи чёрного золота занимает ПАО «НК «Роснефть» (ROSN). Мы уже сравнивали эти компании и выяснили, что «Роснефть» обходит своего конкурента по запасам, добыче и переработке нефти, а также по размеру выручки и чистой прибыли.

Собственный капитал «Роснефти» на 30 июня 2021 г. также оказался больше, чем у «Лукойла»: 5 трлн руб. против 4,3 трлн руб.

«Роснефть» — гигантское нефтегазовое предприятие, которое осуществляет 6% общемировой добычи нефти и располагает активами по всему миру, хотя основные производственные мощности находятся в России. За рубежом компания ведёт деятельность по геологоразведке, добыче и переработке через совместные предприятия в Беларуси, Ираке, Египте, Вьетнаме, Индии и Германии.

С января по июнь 2021 г. собственный капитал «Роснефти» вырос на 6% — с 4,7 до 5 трлн руб., обновив исторический максимум на фоне восстановления спроса и цен на нефть после кризиса 2020 г. 4,3 млрд руб. из этой суммы относится к нераспределённой прибыли прошлых периодов, а остальное включает собственный и добавочный капитал, различные фонды и резервы, собственные акции, выкупленные у акционеров.

Динамика капитала ПАО «НК «Роснефть», млрд руб.

Рис. 2. Источник: финансовая отчётность ПАО «НК «Роснефть»
Рис. 2. Источник: финансовая отчётность ПАО «НК «Роснефть»
«Сбербанк»

ПАО «Сбербанк» (SBER) — единственное предприятие не из нефтегазовой отрасли в этом рейтинге российских публичных компаний с самым большим собственным капиталом.

«Сбербанк» (или «Сбер») из классического банковского бизнеса трансформировался в цифровую экосистему, которая, помимо традиционных банковских и финансовых сервисов, развивает такие направления, как электронная коммерция, доставка еды, развлечения, здоровье, образование и другие.

Для любого банка капитал имеет особое значение, поскольку именно от его размера зависит, сколько обязательств может привлечь кредитная организация, не нарушая нормативы ЦБ по достаточности собственных средств (капитала).

У «Сбера» достаточность капитала в 2021 г. находится на комфортном уровне.

Рис. 3. Источник: презентация для инвесторов ПАО «Сбербанк», стр. 25
Рис. 3. Источник: презентация для инвесторов ПАО «Сбербанк», стр. 25

Собственный капитал компании на 30 июня 2021 г. составил 5,1 трлн руб., при этом рентабельность капитала превысила 25%, что является высоким показателем для столь крупного предприятия.

«Сбербанк» – рекордсмен по чистой прибыли в 2020 году.

Динамика капитала ПАО «Сбербанк», млрд руб.

Рис. 4. Источник: финансовая отчётность ПАО «Сбербанк»
Рис. 4. Источник: финансовая отчётность ПАО «Сбербанк»
«Сургутнефтегаз»

Вторым по размеру собственного капитала среди публичных российских компаний является ещё один нефтегазовый вертикально интегрированный бизнес — ПАО «Сургутнефтегаз» (SNGS, SNGSP) с активами в сфере геологоразведки, добычи, переработки и сбыта углеводородов. Некоторые иронизируют на тему того, что деятельность предприятия стоит скорее отнести к банковской отрасли, поскольку на счетах компании находится 4 трлн руб.: из них 3,6 трлн руб. составляют банковские депозиты. Сумма денежной подушки превышает рыночную капитализацию компании на сентябрь 2021 г.

Теоретически часть этих средств может быть со временем выплачена акционерам из нераспределённой прибыли прошлых лет, которая является основной частью капитала компании.

За январь-июнь 2021 г. капитал «Сургутнефтегаза» вырос на 1,5%, обновив исторический максимум. На 30 июня 2021 г. из 5,2 трлн руб. собственного капитала, относящегося к акционерам, 5 трлн приходится на нераспределённую прибыль, а оставшиеся 0,2 трлн руб. включают уставной капитал и эмиссионный доход.

«Сургутнефтегаз» является лидером среди публичных компаний по денежным запасам и размеру отрицательного чистого долга.

Динамика капитала ПАО «Сургутнефтегаз», млрд руб.

Рис. 5. Источник: финансовая отчётность ПАО «Сургутнефтегаз»
Рис. 5. Источник: финансовая отчётность ПАО «Сургутнефтегаз»
«Газпром»

Лидером списка заслуженно становится ПАО «Газпром» (GAZP) — крупнейший в мире производитель природного газа. По размеру собственного капитала компания обходит ближайшего конкурента более чем в три раза. То есть лидер по этому параметру, вероятно, сменится ещё очень нескоро.

«Газпром» занимает лидирующие позиции на рынке добычи, переработки и сбыта углеводородов, контролирует самый протяжённый в мире газопровод, а также владеет генерирующими активами, являясь одним из крупнейших производителей электроэнергии в России.

За шесть месяцев 2021 г. собственный капитал, относящийся к акционерам компании, вырос ещё на 6% — до 15,06 трлн руб., что является абсолютным максимумом для российского фондового рынка. 14,48 трлн руб. от этой суммы — нераспределённая прибыль.

Осенью этого года на европейском газовом рынке началась настоящая паника в преддверии нового отопительного сезона, вызванная низкой наполненностью газовых хранилищ в Европе. 30 сентября цены на крупных европейских хабах превышали 1100 долл. за 1000 м3 газа. Высокие цены на газ на торговых площадках выгодны «Газпрому», поскольку позволяют заключать долгосрочные контракты на поставку на более выгодных условиях, что должно положительно отразиться на прибыли компании в будущем. По итогам I полугодия 2021 г. чистая прибыль предприятия выросла с 45,5 до 995,5 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

«Газпром» также является лидером среди публичных компаний по сумме выручки и размеру капитальных затрат.

Динамика капитала ПАО «Газпром», трлн руб.

Рис. 6. Источник: финансовая отчётность ПАО «Газпром»
Рис. 6. Источник: финансовая отчётность ПАО «Газпром»
Что это значит для инвесторов
  • Самым большим капиталом преимущественно обладают компании, относящиеся к нефтегазовой отрасли.

  • В структуре капитала доминирующее положение имеет нераспределённая прибыль, которая со временем может быть частично или полностью выплачена акционерам в качестве дивидендов. Конечно, если совет директоров примет соответствующую рекомендацию.

  • Несмотря на огромный капитал, большинство компаний продолжают наращивать его размер год к году и практически все бизнесы из первой пятёрки обновили рекорды по итогам I полугодия 2021 г.

__

Любите «Открытый журнал», но некогда отслеживать выход новых статей? Просто подпишитесь на нашу рассылку, и все нужные материалы будут приходить прямо на вашу электронную почту!

Вам также может понравиться: