Обезьянка Лукерья и ошибка выжившего.
Часть третья

Результаты эксперимента: 2014, 2015 гг.
Алексей Шемякин
Частный инвестор

В этой статье приводятся результаты портфелей, которые были составлены на начало 2014 и 2015 годов. Оценка доходности производилась в конце как однолетнего, так и многолетнего периода.

На диаграммах по оси Х — доходности портфелей, по оси Y — количество портфелей с указанной доходностью. Красными линиями отмечены точка безубытка (левее этой точки — портфели с отрицательной доходностью), доходность индекса и точка существенного убытка (левее этой точки убыток считается существенным, ранее мы проводили эту грань на уровне минус 10%). Также для улучшения восприятия обрезались хвосты диаграмм распределения.

Отвлечёмся немного от изложения результатов эксперимента. Обычно противники стратегии «купи и держи» выдвигают тезис о том, что нужно следить за акциями в своём портфеле, чтобы оперативно реагировать на негативные новости, например, банкротство эмитента. В нашем эксперименте обыгрывается именно эта стратегия, поэтому результаты могут быть особенно показательными: за последние годы несколько компаний произвели делистинг — «Фармстандарт», «Дикси», «Уралкалий», «Мегафон».

В результатах портфелей эти акции учитывались по последней известной котировке. Соответственно, после делистинга они не влияли на итоговый результат. Поскольку мы в рамках нашего эксперимента перебираем все возможные портфели, то среди них могут оказаться и те, в которые входят делистинговавшиеся эмитенты.

Серия 2014 года

2014 год

Доля убыточных портфелей из всего возможного множества — 56,79%, хуже индекса — 43,05%. Существенный убыток можно было получить в 38,83% случаев. Разброс доходностей портфелей варьируется от −60% до 107%.

В 2014 году нужно было обладать небольшой долей везения, чтобы сберечь свои деньги. Если вам это удалось, то вы автоматически сделали альфу, вероятность переиграть индекс более 50%.

2014–2015

Диапазон доходностей портфелей от −42% до 141%. По прошествии двух лет инвестирования вероятность получения хоть какого-то убытка стремительно уменьшается. В этом периоде нулевую доходность показали 35 млн портфелей из 530 млн (около 7%), существенный убыток мог быть получен всего в 1,75% случаев. Если прикинуть дивиденды, которые мог бы получить инвестор за всё это время, то об убытках говорить вряд ли пришлось бы.

Переиграть индекс можно было без особых проблем — в конце двухлетнего периода хуже индекса оказались 30% портфелей.

2014–2016

Разброс доходностей от −40% до 259%. Вероятность получения убытков по истечении трёх лет можно оценить как минимальную. Доходность ниже нуля показала всего четверть процента, вероятность получения существенного убытка в четыре раза ниже. Вероятность переиграть индекс примерно 81%.

2014–2017

Разброс доходностей на этом временном интервале от −42% до 268%. Лучше индекса оказались чуть более 80% портфелей. Убытки могли бы быть получены менее чем в 1% случаев, вероятность получения существенного убытка примерно 0,24%.

2014–2018

Разброс доходностей от −51% до 312%. Лучше индекса примерно 70% портфелей, количество убыточных портфелей — чуть менее 1,5%.

2014–2019

Разброс доходностей от −43% до 365%. Обратите внимание, как резко сместилась доходность индекса на этом временном интервале. Если в предыдущих рассматриваемых отрезках индекс был смещён в левую часть распределения, то сейчас он практически ровно посередине. Лучше индекса оказались 54% портфелей. Вероятность получения хоть какого-то убытка очень маленькая, примерно 0,2%.

Резюмируем серию 2014 года. Тянуть кубики случайным образом или позвать на помощь обезьянку для этого могло бы оказаться хорошей идеей. Существовала немалая доля вероятности получить славу успешного управляющего, делающего альфу. И несмотря на очевидную глупость такого подхода к составлению портфеля, вероятность получения убытка по прошествии шести лет минимальная. И в результатах портфеля не учтены дивиденды! Результат мог бы быть довольно впечатляющим.

Серия 2015 года

2015 год

Доля убыточных портфелей приблизительно нулевая, из 530 млн возможных вариантов доходность ниже нуля была всего у 17 тыс. портфелей. Точки безубытка и существенного убытка на диаграмму не попали. Разброс доходностей от −8% до 102%.

Доходность хуже индекса была всего у 19,03% портфелей. Отличное время для того, чтобы позвать Лукерью вытягивать кубики с названиями акций.

2015–2016

Точки безубытка и существенного убытка не попали на диаграмму. Разброс доходностей от −6% до 294%. Ни один портфель ни принёс существенного убытка на этом временном интервале! А доходность ниже нуля показали примерно 1,6 тыс. портфелей из 530 млн. Лучше индекса оказались примерно 80% портфелей.

2015–2017

Как и в предыдущем случае, точки безубытка и существенного убытка не попали на диаграмму. Разброс доходностей от −20% до 326%. Лучше индекса оказались примерно 85% портфелей, убыточными были примерно 73 тыс. портфелей из 530 млн.

2015–2018

Разброс доходностей от −32% до 302%. Убыточными оказались примерно 0,1% портфелей. Лучше индекса приблизительно 68%.

2015–2019

Разброс доходностей от −24% до 420%. Точки безубытка и существенного убытка не попали на диаграмму, т.к. доходность меньше нуля показали всего 26 тыс. портфелей из 530 млн, хуже индекса оказались 44% портфелей. Также обратите внимание, как резко сместилась доходность индекса. Если в предыдущих временных интервалах доходность индекса тяготела к левой части распределения, то сейчас она расположена практически посередине (в районе пика).

Резюмируем серию 2015 года. Кажется, и в 2015 году выбирать акции в портфель наугад было неплохой стратегией. Если вы получили убытки по результатам первого года и не стали бы продавать акции, то впоследствии были бы вознаграждены за терпение. Вероятность получения убытков стремительно уменьшилась уже на второй год. Чтобы получить существенные убытки после пяти лет инвестирования, нужно было бы обладать большим талантом — из 530 млн портфелей доходность меньше −10% показали всего 2 тыс. портфелей. Это возможно, если в течение пяти лет вы ни разу не получали дивидендов ни по одной из восьми акций. Более того, все эти годы вы могли бы хвастаться тем, что делаете альфу — на любом рассмотренном интервале вероятность выше 50%! Кажется, 2015 год был удачным моментом, чтобы воспользоваться услугами Лукерьи.

О результатах 2016–2019 гг. — в следующей части.

______________

Теория теорией, но, чтобы стать настоящим профи, нужно практиковаться. Начните сейчас — откройте торговый счёт в «Открытие Брокер». А с программой лояльности O. InveStore! вы можете получать бонусы и кэшбек за торговлю на бирже!