Пять российских компаний, которые практически «сидят» на денежной подушке

Пять российских компаний, которые практически «сидят» на денежной подушке

У каких бизнесов объём денежных средств составляет более 200 млрд руб. и на что они их тратят?
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

Деньги — топливо для бизнеса. Они нужны, чтобы закупать сырьё, производить товары и услуги, оплачивать работу сотрудников, рассчитываться по долгам, рекламировать свою продукцию потенциальным покупателям, инвестировать в расширение производства или в покупку конкурентов и выплачивать дивиденды акционерам. Умение эффективно управлять денежными потоками отличает хорошую компанию от плохой.

Деньги и их эквиваленты — самый ликвидный инструмент, поэтому большая финансовая подушка позволяет быстро реагировать на новые возможности или риски, своевременно используя имеющийся ресурс без потери стоимости. В целом финансовая подушка в бизнесе играет примерно ту же роль, что и в жизни отдельного человека — позволяет чувствовать себя увереннее, имея запас денежных средств на случай резкого снижения доходов или возникновения экстренных ситуаций, требующих быстрых и больших финансовых вливаний.

В этой статье мы рассмотрим пять российских публичный компаний, у которых размер денежных средств и их эквивалентов (в том числе размещённых депозитов) по итогам I полугодия 2021 г. превысил 200 млрд руб.

«Яндекс»

«Яндекс» (YNDX) является одной из крупнейших в мире технологических компаний, которая объединяет поисковый портал, почтовый сервис, а также различные сервисы в сферах интернет-рекламы, e-commerce, онлайн-объявлений, медиа, образования и так далее.

На 30 июня 2021 г. денежная подушка компании составляет внушительные 208,2 млрд руб. Из них на денежные средства и их эквиваленты приходится 87,9 млрд руб., а 120,3 млрд руб. размещены на срочных депозитах. При этом «Яндекс» не выплачивает дивиденды своим акционерам, а вкладывает ресурсы в развитие или направляет на выкуп собственных акций.

Сумма денежных средств и их эквивалентов «Яндекса», млрд руб.

Рис. 1. Источник: финансовая отчётность «Яндекса»
Рис. 1. Источник: финансовая отчётность «Яндекса»
«Интер РАО»

ПАО «Интер РАО» (IRAO) является единственным российским оператором экспорта-импорта электроэнергии и осуществляет поставки в такие страны, как Финляндия, Литва, Беларусь, Грузия, Украина, Азербайджан, Казахстан, Монголия и Китай. В России сбытовая деятельность «Интер РАО» охватывает 62 региона. Установленная мощность генерирующих активов энергохолдинга на 2021 г. составляет около 30,8 ГВт.

Денежная подушка «Интер РАО» в последние годы стремительно росла и достигла максимальных 331,5 млрд руб. по итогам 2020 г. За первые шесть месяцев 2021 г. размер денежных средств и их эквивалентов (включая депозиты и прочие оборотные активы) сократился на 12% — до 290,2 млрд руб. Тем не менее объём средств, размещённых на счетах холдинга, остаётся весьма внушительным и позволяет провести одну из самых крупных сделок M&A (слияния и поглощения) в российской энергетике.

Однако, несмотря на наличие большой финансовой подушки и отрицательного чистого долга, «Интер РАО» остаётся одним из немногих российских предприятий, косвенно контролируемых государством, которое ещё не перешло на выплаты дивидендов не менее 50% от чистой прибыли.

Сумма денежных средств и их эквивалентов ПАО «Интер РАО», млрд руб.

Рис. 2. Источник: финансовая отчётность ПАО «Интер РАО»
Рис. 2. Источник: финансовая отчётность ПАО «Интер РАО»
«Лукойл»

ПАО «Лукойл» (LKOH) — крупнейшая независимая российская нефтяная компания, на долю которой приходится около 2% всей мировой нефтедобычи.

В 2020 г. на фоне кризиса в углеводородной отрасли денежная подушка «Лукойла» сократилась на треть — до 343,8 млрд руб. Но в I полугодии 2021 г. компания достаточно быстро восстановила объём денежных средств и их эквивалентов на докризисный уровень и даже превысила его.

Всего за первые шесть месяцев текущего года денежные средства и их эквиваленты «Лукойла» выросли на 62% — до рекордных 555,3 млрд руб. Из них 312,9 млрд руб. оказались номинированы в долларах США, и лишь 188,7 млрд руб.— в российской валюте.

Сумма денежных средств и их эквивалентов ПАО «Лукойл», млрд руб.

Рис. 3. Источник: финансовая отчётность ПАО «Лукойл»
Рис. 3. Источник: финансовая отчётность ПАО «Лукойл»
«Газпром»

ПАО «Газпром» (GAZP) является крупнейшим в мире производителем природного газа и контролирует самую протяжённую газотранспортную систему. При этом компания обладает монопольным правом на экспорт трубопроводного газа из России.

Несмотря на кризис в углеводородной отрасли и падение спроса и цен на газ в 2020 г., по итогам кризисного года денежная подушка «Газпрома» превысила 1 трлн руб. За I полугодие 2021 г., на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры на газовом рынке, размер денежных средств и их эквивалентов увеличился ещё на 36%, достигнув рекордных 1,4 трлн руб. Из них 1,1 трлн руб. составляют денежные средства в кассе и остатки на банковских счетах до востребования.

В 2021 г. «Газпром» впервые перешёл на выплату 50% чистой прибыли по МСФО, направив по итогам 2020 г. на дивиденды 12,55 руб. на акцию.

Сумма денежных средств и их эквивалентов ПАО «Газпром», млрд руб.

Рис. 4. Источник: финансовая отчётность ПАО «Газпром»
Рис. 4. Источник: финансовая отчётность ПАО «Газпром»

«Газпром» и «Лукойл» также входят в пятёрку компаний, которые в 2020 больше других инвестировали в своё развитие и по итогам года получили выручку более 1,5 трлн руб.

«Сургутнефтегаз»

Безусловным рекордсменом по размеру денежной подушки является ПАО «Сургутнефтегаз» (SNGS) — одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний с активами в сфере разведки, добычи, переработки и сбыта углеводородов.

На 30 июня 2021 г. размер денежных средств и их эквивалентов, включая банковские депозиты, достиг рекордных 4 трлн руб., из них 3,6 трлн руб. составляют банковские депозиты. Ни один другой бизнес в России не может похвастаться таким запасом ликвидности.

При этом рыночная капитализация «Сургутнефтегаза» на середину сентября текущего года не достигает и 1,5 трлн руб., то есть компания стоит меньше, чем размещено денежных средств на её депозитах. Этот парадокс вызван неопределённостью относительно того, как, когда и на что будет использована столь внушительная сумма денег.

Пока же остаётся загадкой, почему «Сургутнефтегаз» на протяжении долгих лет держит огромный запас денежных средств на депозитах вместо того, чтобы инвестировать их в развитие, покупку конкурентов или выплаты спецдивидендов.

«Сургутнефтегаз» – один из лидеров рейтинга по размеру чистой прибыли в 2020 году.

Сумма денежных средств и их эквивалентов ПАО «Сургутнефтегаз», млрд руб.

Рис. 5. Источник: финансовая отчётность ПАО «Сургутнефтегаз»
Рис. 5. Источник: финансовая отчётность ПАО «Сургутнефтегаз»
Какое значение для инвестора имеет размер финансовой подушки бизнеса?

Самой большой денежной подушкой в нашей стране обладают представители нефтегазовой отрасли. На четыре крупнейшие нефтегазовые компании («Сургутнефтегаз», «Газпром», «Лукойл», «Роснефть») на 30 июня 2021 г. приходится около 6,5 трлн руб. В то время как объём финансирования всех национальных проектов на 2021–2023 гг. запланирован в размере 7,6 трлн руб.

Для инвестора важен не столько размер денежных средств и их эквивалентов на счетах компании, сколько эффективность и своевременность их использования. Большая денежная подушка уберегает бизнес от многих рисков, в том числе от краткосрочной потери ликвидности. Однако средства на расчётных счетах и депозитах в долгосрочной перспективе будут терять свою покупательную способность, особенно с учётом разгоняющейся инфляции в России и многих развитых странах в 2021 г.

__

Любите «Открытый журнал», но некогда отслеживать выход новых статей? Просто подпишитесь на нашу рассылку, и все нужные материалы будут приходить прямо на вашу электронную почту!

Вам также может понравиться:
Как меры ЦБ по регулированию экосистем отразятся на мелких и средних банках
Более половины российских банков на сегодняшний день не соответствуют новым требованиям Банка России
Грядёт глобальное изменение экономического климата
Пути адаптации российской экономики к глобальному энергопереходу
Чем грозит РФ лишение статуса рыночной экономики
В дополнение к европейскому углеродному налогу российским экспортёрам угрожают американские нерыночные пошлины
Экспорт важнейших товаров РФ: итоги I полугодия 2021
В каких отраслях ждать высоких доходов по итогам этого года
Импорт важнейших товаров: итоги I полугодия 2021
У каких стран Россия покупала больше всего товаров: основные торговые партнёры и ключевые отрасли
Использование возобновляемых источников энергии в России
Обзор компаний, которые задействуют воду, ветер, солнце и геотермальную энергию в процессе генерации электричества