Продление выкупа акций «Корпорации ВСМПО-АВИСМА» (VSMO) - производителя титановой продукции, информация для акционеров

«ВСМПО-АВИСМА»: выкуп акций продолжается

Что это значит для частных инвесторов?

25 ноября в ленте раскрытия корпоративной информации ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» (VSMO) было опубликовано сообщение о собрании совета директоров. На повестке дня, среди прочего, — вопрос о продлении выкупа акций компании с рынка.

Бумаги отреагировали на это обсуждение бурным ростом, однако впоследствии котировки начали снижаться. Немалую роль в снижении сыграл негативный фон: новый штамм коронавируса, перспектива новых локдаунов и так далее. Однако это не единственный фактор.

Рис. 1. Котировки акций ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА». Источник: сайт Мосбиржи
Рис. 1. Котировки акций ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА». Источник: сайт Мосбиржи

Почему выкуп может быть продлён?

На первый взгляд может показаться, что «ВСМПО-АВИСМА» решила пойти навстречу акционерам и поддерживать котировки бумаг при помощи выкупа в качестве альтернативы выплатам дивидендов. Однако для этого есть другие причины.

На текущий момент с рынка выкуплено около 88 тыс. акций. Если умножить их количество 88 128 на текущую котировку 45 тыс. руб., то получится, что на обратный выкуп потрачено максимум около 4 млрд руб. при общем лимите в 5 млрд руб. При этом полученная сумма завышена, так как выкуп продолжается длительное время и большая часть акций была куплена значительно дешевле. Фактически могло быть потрачено от 2,5 до 3,5 млрд руб. В таком случае продление выкупа — это возможность израсходовать всю выделенную сумму. При этом программа может продлеваться на такое количество времени, какое потребуется для израсходования всех 5 млрд руб.

Риски для инвесторов

Сдержанная реакция инвесторов на позитивный новостной фон — продление выкупа акций, новости о расширении сотрудничества с Boeing — результат того, что котировки находятся на высоких уровнях и по завершении программы обратного выкупа существует немалая вероятность обвала.

Где предел роста котировок акций «ВСМПО-АВИСМА»?

Последний раз «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» выплачивала дивиденды в ноябре 2019 г. — до начала коронакризиса. Сейчас ситуация с финансами в компании стабилизировалась, однако новостей о возобновлении дивидендов пока не поступает. Поэтому ожидания дивидендных выплат вряд ли поддерживают котировки.

Согласно отчётности РСБУ за девять месяцев 2021 г., чистая прибыль ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» составила 12,85 млрд руб., или 1114 руб. на акцию. По итогам года чистая прибыль на акцию может составить около 1500–1600 руб. Ранее менеджмент направлял на дивиденды практически всю чистую прибыль по РСБУ. Если сейчас руководство компании решит заплатить дивиденды по той же схеме, то при текущих котировках дивидендная доходность составит приблизительно 3–4%. Это мало для представителя металлургического сектора.

Также компания может заплатить дивиденды из нераспределённой прибыли. В этом случае выплаты могут превысить 1500 руб. на акцию, что несколько компенсирует отсутствие дивидендов в течение двух лет. Однако вероятность подобного развития событий мала.

Что будет с котировками акций компании?

Продление обратного выкупа акций «ВСМПО-АВИСМА» с рынка поддержит котировки в течение некоторого времени. Но в данный момент они находятся на довольно высоком уровне относительно текущего финансового положения компании, поэтому высока вероятность того, что по завершении обратного выкупа котировки акций упадут.

С другой стороны, существует вероятность выплат дивидендов из нераспределённой прибыли прошлых лет, что может частично оправдать высокую цену акций.

Данная статья выражает личное мнение автора и не является инвестиционной рекомендацией.