VK и «Сбер» могут разделить активы совместного предприятия «О2О Холдинг»

Как это повлияет на компании и кому выгодно это разделение?

7 июля 2022 г. российские СМИ сообщили, что VK (VKCO) и «Сбер» (SBER) обсуждают возможность разделения активов, которые входят в совместный «О2О Холдинг». По словам источника, сделка близка к завершению и разделение активов может состояться уже в ближайшее время. Давайте разберёмся, зачем нужна эта сделка.

VK Company Limited

+51,89%

Сбербанк

+12,14%

Что представляет собой «О2О Холдинг»?

«О2О Холдинг» — это совместное предприятие VK и «Сбера» в сфере транспорта и питания. В 2019 г. две российские компании решили объединить свои усилия и создать крупный IT-холдинг стоимостью более 100 млрд руб. В рамках первоначальной сделки VK внёс в данную структуру свои цифровые активы: сервис доставки еды Delivery Club и сервис такси «Ситимобил», а «Сбер» — 35%-ю долю в компании Foodplex и деньги в размере 38 млрд руб.

Доли в «О2О Холдинге» были разделены следующим обзором:

  1. «Сбер» получил 45% акций «О2О»;
  2. VK — 45%;
  3. 10% партнёры в будущем планировали распределить среди топ-менеджмента «О2О» с целью увеличения мотивации.

К концу 2021 г. у холдинга появилось ещё три крупных цифровых актива: сначала был куплен сервис каршеринга YouDrive, который позже сменил название на «Ситидрайв»; потом «О2О» приобрёл приложение экспресс-доставки продуктов и товаров для дома «Самокат», и напоследок совместное предприятие решило проинвестировать в сервис доставки готовой еды «Кухня на районе».

GMV, или общий объём оборота товаров «O2O Холдинга», млрд руб.

Рис. 1. Источник: презентация VK
Рис. 1. Источник: презентация VK

Какие результаты демонстрируют активы «O2O»?

Ключевыми активами холдинга являются пять приложений: Delivery Club, «Ситидрайв», «Ситимобил», «Кухня на районе» и «Самокат», о результатах которых мы поговорим в данном разделе.

Основные активы O2O холдинга

Рис. 2. Источник: презентация VK  *слева направо — Delivery Club, «Ситидрайв», «Ситимобил», «Кухня на районе», «Самокат»
Рис. 2. Источник: презентация VK *слева направо — Delivery Club, «Ситидрайв», «Ситимобил», «Кухня на районе», «Самокат»
  • «Ситимобил»

Был самым крупным и убыточным активом «О2О Холдинга». Например, в 2021 г. сервис зафиксировал чистый убыток в размере 10 млрд руб., а уже в 2022 г. основные акционеры, VK и «Сбер», приняли решение закрыть его, распродав всё имущество, чтобы хоть как-то компенсировать свои потери.

Зачем VK и «Сбер» сделали это? В 2022 г. два данных представителя отечественного рынка попали под новые жёсткие санкции ЕС и США, и менеджмент этих компаний принял решение сфокусироваться на развитии своего основного бизнеса, уйдя из второстепенных проектов. Именно поэтому акционеры не захотели продолжать инвестиции в перспективный, но пока убыточный бизнес «Ситимобила».

  • Delivery Club

Лидер своего сектора, который сейчас является самым перспективным и, вероятно, ценным бизнесом «О2О Холдинга». С 2018 г. сервис вырос более чем в десять раз — среднее количество заказов в квартал в приложении Delivery Club увеличилось с 2,8 до 30,2 млн заказов. По состоянию на II квартал 2022 г. данный бизнес полностью функционировал.

Выручка Delivery Сlub, млрд руб.

Рис. 3. Источник: презентация VK
Рис. 3. Источник: презентация VK
  • «Самокат»

Самый быстрорастущий цифровой сервис «О2О Холдинга» — за последние два года число заказов в данном приложении увеличилось в 20 раз — с 1,4 до 28,5 млн заказов в квартал. В марте 2022 г. компания зафиксировала новые рекордные показатели — ежедневно пользователи делали 317 тыс. заказов.

Общее число заказов, млн штук

Рис. 4. Источник: презентация VK
Рис. 4. Источник: презентация VK
  • «Ситидрайв» и «Кухня на районе»

Два небольших цифровых сервиса, которые собственнику ещё несколько лет нужно будет развивать, чтобы они достигли размеров Delivery Club или «Самоката». По состоянию на II квартал 2022 г. данные приложения полностью функционировали.

Каковы условия сделки?

Yandex N.V.

+25,89%

По данным СМИ, в рамках текущего разделения активов «O2O Холдинга» VK достанется Delivery Club, а «Сбер» получит «Самокат» и «Ситидрайв». Кому отойдёт сервис готовой еды «Кухня на районе», пока неизвестно, но менеджмент рассматривает все возможные варианты.

Что VK будет делать с Delivery Club? IT-компания хочет сразу после получения продать данный актив, так как он не вписывается в стратегию развития, ориентированную на социальные сети, видео и мессенджеры. Главным претендентом на Delivery Club считается «Яндекс» (YNDX), у которого VK недавно приобрела сервисы «Новости» и «Дзен».

Зачем «Сбер» хочет забрать «Самокат» и «Ситидрайв»? Российский крупнейший банк планирует интегрировать данные цифровые активы в свои сервисы и в будущем выделить всё это в отдельное юрлицо. Таким образом «Сбер» надеется вывести собственную экосистему из-под западных санкций.

Кому это будет выгодно — «Сберу» или VK?

От данной сделки приобретут выгоду обе стороны, так как они избавятся от убыточных цифровых сервисов, которые требуют больших инвестиций, и смогут спокойно сфокусироваться на своих основных бизнесах. Кроме того, противоречия по части управления «О2О» между «Сбером» и VK с 2020 г. постоянно усиливались, и менеджмент компаний даже несколько раз обсуждал данное разделение ранее.

Коротко о главном

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Подписаться

Частный инвестор, аналитик
Откройте счёт прямо сейчас

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Открыть счёт
Больше интересных материалов