Эксперт «Открытие Инвестиции»: угроза дефолта госкомпании «Роснано» маловероятна

Мосбиржа возобновила приостановленные торги облигациями «Роснано»

19 ноября представители «Роснано» признали, что их компания находится на грани дефолта. Корпорация оказалась должна около 150 млрд руб. банкам и держателям облигаций, а торги бумагами стоимостью 70 млрд руб. пришлось приостановить по требованию ЦБ.

Начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» Владимир Малиновский заявил, что дефолт маловероятен. Однако данное событие негативно скажется на настроениях инвесторов и распространится на весь российский рынок. При этом эксперт отметил, что разговоры о возможной реструктуризации обязательств госкомпании могут нанести серьёзный удар по восприятию инвесторами всех квазигосударственных облигаций.

«На повестке дня обсуждались финансовые результаты деятельности Общества и возможные сценарии реструктуризации в интересах кредиторов. Было констатировано, что накопленный непропорциональный долг и текущая финансовая модель Общества требуют корректировок. В настоящее время есть возможность выработать компромиссные варианты развития ситуации, которые позволят избежать наиболее негативных сценариев», — заявили в «Роснано».

Одним из крупнейших кредиторов компании является «Совкомбанк»: ему «Роснано» должна 38 млрд руб. по четырём кредитным линиям. Кроме этого, компания оказалась в долгу перед банками «Санкт-Петербург» и «Россия», а также «ПСБ» и «Ак Барс».

«Изначально большинство инвесторов, так и рейтинговые агентства (Fitch, „Эксперт РА“) не рассматривали кредитоспособность „Роснано“ (как и большинство остальных госкомпаний) в отдельности от возможной поддержки государства. Не имея такой негласной гарантии, рыночные инвесторы вряд ли бы стали финансировать достаточно рисковые венчурные проекты, на которые ориентирована „Роснано“, без понимания, что конечным инициатором этих проектов (и за которые оно несёт ответственность) является государство. Да и сама компания выбрала бы другую модель финансирования для своей деятельности», — сказал Малиновский.

По его словам, теперь инвесторы будут больше внимания обращать на кредитные показатели автономных компаний, что может привести не только к изменению их кредитных рейтингов, но и к переоценке доходности на карте облигаций.

«Что касается «Роснано». У нас нет в распоряжении результатов переговоров инвесторов с менеджментом компании. Мы не уверены, что в итоге будет принято решение именно о реструктуризации, а не о докапитализации. Не исключаем, что сложившаяся ситуация может быть использована в определённых корпоративных и PR-целях», — отметил Владимир Малиновский.

Ближайшее погашение облигаций «Роснано» на 4,5 млрд руб. намечено на 1 декабря 2021 г. (выпуск РОСНАНО2Р1)

«Также напомним, что по ряду облигаций эмитента присутствует госгарантия (выпуски „Роснано“ 06–08). В базовом сценарии реструктуризация не должна их затронуть, однако что будет в реальности — покажет время. Считаем, что инвесторам пока следует воздержаться от спекулятивной активности в облигациях „Роснано“, даже несмотря на то, что сам размер проблемы с точки зрения государства не является существенным и может быть легко решён, так как ситуация обладает высокой степенью неопределённости», — посоветовал эксперт «Открытие Инвестиции» держателям облигаций.

Остались вопросы по статье, хотите предложить интересную тему или знаете, как сделать «Открытый журнал» ещё лучше? Скорее пишите нам через форму обратной связи – мы с удовольствием ответим, тщательно изучим и обязательно примем во внимание. И не забудьте подписаться на нашу рассылку, иначе пропустите самое важное и интересное!

Коротко о главном

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Подписаться

Журналист
Откройте счёт прямо сейчас

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Открыть счёт
Больше интересных материалов