«Технические» трудности Ozon: возможен ли дефолт?

На прошлой неделе компания представила отчёт за I квартал 2022 года

Согласно отчёту, Ozon нарастил выручку на 90%, оборот — на 139%, количество покупателей — на 79%, а количество заказов — на 173%. Но есть и обратная сторона. В отчётности говорится, что компания может объявить дефолт по облигациям к 14 июня, если не сумеет провести выплаты держателям бондов, воспользовавшимся правом требования их досрочного погашения.

Есть риск, что у компании не будет достаточной ликвидности для финансирования платежей, необходимых для выкупа облигаций. Неуплата сумм, причитающихся для погашения, в течение 14 календарных дней (к 14 июня 2022 г.) приведёт к неисполнению обязательств по условиям облигаций и вызовет перекрестный дефолт по другим обязательствам группы, — сообщили в Ozon.

Для урегулирования ситуации будет создан специальный комитет держателей облигаций. Консультантами выбраны Houlihan Lokey и Akin Gump Strauss Hauer & Feld LLP. Компании ведут с Ozon переговоры «с целью поиска справедливого и устойчивого решения для всех заинтересованных сторон».

В прошлом году Ozon выпустил конвертируемые облигации на сумму около 750 млн долл. 28 февраля биржа NASDAQ приостановила торги акциями Ozon и других компаний, которые ведут бизнес в России. При этом сам «Озон» отмечает, что возможный технический дефолт — формальное событие.

Важно понимать, что возможный технический дефолт по облигациям не означает неплатёжеспособности компании, — говорится в заявлении Ozon. 

Компания улучшила квартальные результаты

Ozon Holdings PLC (OZON), оператор одной из ведущих российских платформ электронной коммерции, опубликовал финансовые результаты за I квартал 2022 г. Они оказались лучше, чем за аналогичный период прошлого года.

Количество заказов выросло на 173%, до 93 млн, по сравнению с 34,1 млн в 2021 г. В компании объяснили, что рост связан с расширением клиентской базы и повышением вовлечённости пользователей.

GMV (Gross Merchandise Value, или валовая стоимость товара), включая объём услуг, в I квартале 2022 г. составила 177,5 млрд руб., увеличившись на 139%, чему также способствовал рост заказов. В прошлом году показатель составил 74,2 млрд руб.

За первые три месяца 2022 г. количество активных покупателей выросло на 79% в годовом исчислении, до 28,7 млн по состоянию на 31 марта. Ежегодная частота заказов клиентов Ozon выросла на 66%, до 9,8 заказов. В прошлом году было 5,9.

Количество активных продавцов по состоянию на I квартал 2022 г. увеличилось до 120 тыс., что представляет собой рост почти в 3,5 раза.

Платформа Ozon предоставляет продавцам уникальный доступ к 28,7 млн активных пользователей, широкий спектр услуг по исполнению и доставке, а также полный набор инструментов анализа рынка и аналитики, рекламных решений и финансовых услуг, которые поддерживают расширение торговой базы, — объяснили в Ozon. 

Кроме того, в пять раз увеличился ассортимент и достиг 100 млн SKU (Stock Keeping Unit, или единица складского учёта). В I квартале 2021 г. он был на уровне 19 млн.

Общая выручка Ozon выросла на 90%, до 63,6 млрд руб., по сравнению с 33,4 млрд руб. годом ранее. Рост был обусловлен увеличением продаж товаров на 61% и увеличением выручки от услуг на 169% за счёт заметного притока комиссионных от маркетплейсов и рекламных доходов.

Ozon планирует исключить убыточность

Онлайн-ритейлер в этом году планирует выйти на операционную «безубыточность». Об этом рассказал финансовый директор компании Игорь Герасимов на форуме Ozon «Сom-e On. Продолжаем предпринимать».

По итогам первого квартала мы начали улучшать экономику: EBITDA маржа была практически в два раза лучше по сравнению с четвёртым кварталом, который традиционно считается самым успешным, — сказал он. 

В настоящее время маркетплейс хочет ещё улучшить экономику за счёт окупаемости инвестиций и эффекта масштаба. Первые результаты видны по апрелю и маю.

Мы очень много вкладывались в инфраструктуру, привлекали клиентов и продавцов, и это начинает работать, загружать мощности и давать лучший экономический результат, — заключил Герасимов. 

«В целом результаты очень хорошие»

Аналитик отдела анализа рынков «Открытие Инвестиции» Иван Авсейко отметил, что деятельность компании показала «хорошие» результаты.

В целом результаты очень хорошие, однако эффект «новой реальности», в числе которого снижение числа заказов из-за падения потребительской активности, сокращение ассортимента из-за падения импорта, а также удорожание вычислительных мощностей — ещё предстоит оценить в II и III кварталах 2022 г., — сказал он.

На балансе «Озона» на 31 марта 2022 г. оставалось 92,5 млрд руб. По словам Авсейко, этой суммы было бы достаточно для досрочного погашения конвертируемых бондов на 750 млн долл. и ещё хватило бы на продолжение операционной деятельности, хотя и существенно затормозило роста бизнеса и потребовало бы поиска локального фондирования.

Так как из-за ограничений в соответствии с мерами по контролю движения капитала компания в настоящее время ограничена в возможности перевода денежных средств из российских «дочек» в головную Ozon Holdings PLC, компании угрожает дефолт 14 июня 2022 г. Сейчас Ozon ведёт переговоры с держателями бондов, юристами и финансовыми советниками по поводу реструктуризации выпуска. Нахождение компромисса или смягчение требования регулятора было б существенным положительным драйвером в бумагах компании, по-прежнему торгуемых на Мосбирже, — заключил эксперт.

По состоянию на 31 мая депозитарные расписки компании на Московской бирже торгуются на минимальных значениях за последний год.

Рис. 1. Динамика стоимости депозитарной расписки Ozon на Мосбирже, май 2021 – май 2022. Источник: Investing.com
Рис. 1. Динамика стоимости депозитарной расписки Ozon на Мосбирже, май 2021 – май 2022. Источник: Investing.com

Не является инвестиционной рекомендацией.

Российский рынок e-commerce: в ногу со временем.

Коротко о главном

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Подписаться

Журналист
Откройте счёт прямо сейчас

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Открыть счёт
Больше интересных материалов