Новая стратегия и дивидендная политика 2021-2023 «Ростелеком»: обзор и чего ждать инвесторам

Что обещает акционерам новая стратегия и дивидендная политика «Ростелекома»

Обсуждаем программу развития, представленную компанией на Дне инвестора
Частный инвестор, автор блога о финансах
и инвестициях

ПАО «Ростелеком» называет себя крупнейшим российским провайдером цифровых услуг. Когда-то почти весь бизнес компании составляли услуги по предоставлению фиксированной связи (домашней телефонии), но сегодня этот сегмент занимает лишь около 10% в общих доходах и ежегодно сокращается. Буквально за пять-семь лет компания сумела занять лидирующие позиции на рынке интернет-услуг, мобильной связи, платного телевидения, кибербезопасности, облачных услуг и различных цифровых технологий, включая проект по созданию цифрового правительства.

Рис. 1. Источник: сайт ПАО «Ростелеком»
Рис. 1. Источник: сайт ПАО «Ростелеком»
Стратегия 2021–2025

Предыдущая стратегия ПАО «Ростелеком» была представлена в 2018 г. и рассчитана до 2022 г. включительно. Однако компании удалось достичь базовых целей с опережением графика.

Выполнение финансовых целей в рамках Стратегии 2018–2022, %

Рис. 2. Источник: презентация Стратегии 2018–2022, стр. 6
Рис. 2. Источник: презентация Стратегии 2018–2022, стр. 6

На ближайшие пять лет «Ростелеком» в качестве приоритетных целей ставит:

  1. Развитие традиционного бизнеса, что позволит увеличить возврат инвестиций.

  2. Опережающие темпы роста по новым выбранным направлениям (ЦОД и облачные сервисы, кибербезопасность, цифровая медицина, цифровые услуги и сервисы в сфере госуправления и ЖКХ), достижение лидирующих позиций в этих сегментах.

  3. Сохранение и расширение роли компании как ключевого партнёра государства в развитии цифровых технологий.
Каких финансовых результатов планирует достичь «Ростелеком» к 2025 году?

Выручка должна превысить 700 млрд руб. По итогам 2020 г. выручка компании составила 546,9 млрд руб., то есть за пять лет данный показатель планируется увеличить примерно на 28%.

Динамика выручки ПАО «Ростелеком», согласно стратегии, млрд руб.

Рис. 3. Источник: финансовая отчётность МСФО, пресс-релиз Стратегии 2018–2022
Рис. 3. Источник: финансовая отчётность МСФО, пресс-релиз Стратегии 2018–2022

При этом «Ростелеком» нацелен на работу с издержками и на сохранение высокой маржинальности, поскольку планирует увеличить показатель OIBDA (операционный доход до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов) в полтора раза. В 2020 г. показатель OIBDA составил 194,1 млрд руб.

Динамика OIBDA ПАО «Ростелеком», согласно стратегии, млрд руб.

Рис. 4. Источник: финансовая отчётность МСФО, пресс-релиз Стратегии 2018–2022
Рис. 4. Источник: финансовая отчётность МСФО, пресс-релиз Стратегии 2018–2022

Чистая прибыль по планам компании должна удвоиться к 2025 г. В 2020 г. «Ростелеком» заработал рекордные 25,3 млрд руб., что даёт ориентир по чистой прибыли на 2025 г. в размере 50,6 млрд руб. В 2020 г. чистая прибыль холдинга оказалась в два раза больше, чем была в 2015 г.

Динамика чистой прибыли ПАО «Ростелеком», согласно стратегии, млрд руб.

Рис. 5. Источник: финансовая отчётность МСФО, пресс-релиз Стратегии 2018–2022
Рис. 5. Источник: финансовая отчётность МСФО, пресс-релиз Стратегии 2018–2022

При этом капитальные расходы в этот период должны быть на уровне 2020 г. В прошлом году CAPEX компании (без учёта госпрограмм) составил 36,2 млрд руб., что стало минимальным показателем последних лет.

Уровень долговой нагрузки по коэффициенту «чистый долг / OIBDA» должен сохраняться ниже 2,5.

Динамика коэффициента «чистый долг / OIBDA» «Ростелеком», согласно стратегии

Рис. 6. Источник: финансовая отчётность МСФО, пресс-релиз Стратегии 2018–2022
Рис. 6. Источник: финансовая отчётность МСФО, пресс-релиз Стратегии 2018–2022
Дивидендная политика на 2021–2023 гг.

«Ростелеком» также обновил свою дивидендную политику, дав акционерам ориентиры по дивидендным выплатам на 2022–2024 гг., то есть по итогам 2021–2023 гг.

Согласно новой редакции, «Ростелеком» планирует направлять на выплаты акционерам не менее 5 руб. на одну акцию каждого типа, при этом размер выплат должен расти как минимум на 5% год к году. Это значит, что если компания заплатит 5 руб. по итогам 2021 г., то по итогам 2022 г. выплаты должны будут составить уже не менее 5,25 руб., а ещё через год превысить 5,5 руб. на акцию. При этом уровень долговой нагрузки по коэффициенту «Чистый долг / OIBDA» не должен превышать 3.

В последние годы компания стабильно выплачивала 5 руб. на каждую обыкновенную и привилегированную акцию.

Прогноз динамики дивидендных выплат на акцию каждого типа, руб.

Рис. 7. Источник: дивидендная история ПАО «Ростелеком», расчёт автора на основании новой редакции дивидендной политики
Рис. 7. Источник: дивидендная история ПАО «Ростелеком», расчёт автора на основании новой редакции дивидендной политики
Сможет ли «Ростелеком» удвоить прибыль за пять лет?

Стратегия предполагает, что в ближайшие годы «Ростелеком» сделает основной акцент на росте операционных и финансовых показателей путём развития собственных высокотехнологичных направлений бизнеса. Удвоение чистой прибыли за пять лет для столь крупной организации выглядит достаточно амбициозной, но посильной задачей, с учётом динамики финансовых показателей за предыдущие годы. Инвесторам стоит рассматривать ПАО «Ростелеком», в первую очередь, как историю роста, хотя дивидендная политика предполагает лишь незначительный рост дивидендных выплат год к году.

Вам также может понравиться:
ГК «Мать и дитя» впервые с момента выхода на Московскую биржу объявила дивиденды
19 рублей на акцию – рассчитаем, это много или мало
Судьба «Мечела»: банкротство или очередная реструктуризация?
Производитель угля просрочил выплату по кредитам на сумму 33 млрд рублей
Запасы углеводородов ПАО «НОВАТЭК» могут вырасти на треть после победы на аукционе
Разбираемся, есть ли выгода для акционеров от нового месторождения
Группа «ПИК» обещает рекордные выплаты по итогам 2020 года
Как изменение дивидендной политики девелопера повлияет на доход инвесторов
Удачное размещение и высокая оценка Fix Price
Ищем причины успеха отечественного ритейлера на Московской и Лондонской биржах
«В Россию с любовью», или почему 60% акций «ВСМПО-АВИСМА» вернулись с Кипра на Родину
Разбираемся, как работает деофшоризация