Госдолг России превысил 20 трлн рублей

Госдолг России превысил 20 трлн рублей

Много это или мало? Стоит ли опасаться кризиса или дефолта?
Экономист, частный инвестор

По предварительным данным Счётной палаты РФ за I полугодие 2021 г. госдолг России вырос на 7,8% — до 20,4 трлн руб., что составляет 17,7% прогнозируемого объёма ВВП. Однако этот показатель всё равно остаётся одним из самых низких в мире.

Почему госдолг растёт?

За последние несколько лет объём государственного долга неуклонно растёт. Сильный скачок наблюдается между показателями по итогам докризисного 2019 г. и кризисного 2020 г., когда российский госдолг вырос почти на 40% из-за государственных мер, направленных на поддержку отечественной экономики в условиях пандемии. Из-за необходимости покрывать дефицит федерального бюджета, а также благоприятных условий заимствования (на основе мягкой монетарной политики Банка России) государственные долги резко выросли.

По итогам I полугодия 2021 г. госдолг вырос на 7,8%, достигнув отметки в 20,4 трлн руб. и составив 17,7% от прогнозируемого объёма ВВП. Вырос как внутренний, так и внешний долг страны. Центробанк объясняет рост государственного долга увеличением иностранной задолженности банковской системы одновременно со снижением внешнего долга органов госуправления вследствие снижения интереса со стороны мировых инвесторов к финансовым инструментам стран с формирующейся экономикой, к которым относится и Россия.

Динамика государственного долга РФ, трлн руб.

Рис. 1. Источник: Минфин России и Федеральное казначейство
Рис. 1. Источник: Минфин России и Федеральное казначейство

Традиционно в структуре общего госдолга нашей страны наибольший удельный вес составляет именно внутренний долг (79,3%), который по итогам первой половины 2021 г. вырос на 9,7% — до 16,2 трлн руб. В свою очередь, 95,5% всего внутреннего госдолга России составляют обязательства, выраженные в государственных ценных бумагах, которые по состоянию на начало июля 2021 г. выросли на 10% — до 15,5 трлн руб. Данный рост обусловлен увеличением объёма госдолга по ОФЗ-ПД (облигации федерального займа с постоянным доходом) на 17% и ОФЗ-ИН (облигации федерального займа с номиналом, индексируемым на величину инфляции) почти на 24%. 

Структура внутреннего долга России по видам долговых обязательств, %

Рис. 2. Источник: Счётная палата РФ
Рис. 2. Источник: Счётная палата РФ

4,5% внутреннего долга составляет госдолг по государственным гарантиям России в валюте РФ, который вырос на 4,2% — до 0,7 трлн руб.

На долю внешнего долга в общей структуре госдолга приходится 20,7%. За январь-июнь 2021 г. внешний госдолг России вырос всего на 1,1% — до 4,2 трлн руб. Структура внешнего долга по состоянию на 1 июля 2021 г. практически не изменилась. В структуре внешнего госдолга большую долю занимает долг по государственным ценным бумагам, номинированным в иностранной валюте (около 68%) и по государственным гарантиям РФ в иностранной валюте (около 31%).

Структура внешнего долга России на 1 июля 2021 г., %

Рис. 3. Источник: Счётная палата РФ
Рис. 3. Источник: Счётная палата РФ
Российский госдолг — один из самых низких в мире

На 1 июля 2021 г. отношение государственного долга к прогнозируемому уровню ВВП составило 17,7%: ниже, чем в конце кризисного 2020 г, но выше апрельских данных 2021 г. Хотя это отношение последние несколько лет растёт, показатель остаётся одним из самых низких в мире. Отношение госдолга к ВВП ниже 30% говорит о низком уровне рисков.

Отношение государственного долга РФ к ВВП, %

Рис. 4. Источник: Федеральное казначейство
Рис. 4. Источник: Федеральное казначейство

По итогам 2020 г. практически во всех странах был зафиксирован рост государственного долга, что вызвано высокой нагрузкой экономики и необходимостью привлекать дополнительные финансовые ресурсы на борьбу с пандемией коронавируса. Наиболее сильный рост долга зафиксирован в развитых странах, таких как США, Япония, Германия.

В середине 2021 г., по сравнению с итогами 2020 г., некоторым странам удалось сократить отношение госдолга к ВВП: США (с 131,2% до 101,6%), Индии (с 89,3% до 82,4%), Китаю (с 61,7% до 54,6%) и Саудовской Аравии (с 33,4% до 19,3%). Это обусловлено ростом ВВП этих стран на фоне низкой базы кризисного 2020 г.

Несмотря на снижение показателей, государственный долг этих стран всё равно остаётся выше значений российского госдолга.

Отношение государственного долга к ВВП в некоторых развитых и развивающихся странах, %

*по России данные разнятся, так как у МВФ другая методика расчёта госдолга Рис. 5. Источник: МВФ, Национальный долг и ВВП по странам мира в реальном времени
*по России данные разнятся, так как у МВФ другая методика расчёта госдолга
Рис. 5. Источник: МВФ, Национальный долг и ВВП по странам мира в реальном времени

Эксперты МВФ предполагают, что по итогам 2021 г. государственный долг всех стран мира составит около 99% от уровня мирового ВВП.

Грозит ли России дефолт и кризис?

Пока отношение российского госдолга к ВВП не превышает уровня 30%, можно говорить об устойчивой и стабильной ситуации в экономике. В ближайшее время стоимость обслуживания долга будет расти из-за роста ставок на фоне разгоняющейся инфляции. Банк России начал ужесточать денежно-кредитную политику, повышая ключевую ставку, чтобы сдерживать рост цен. На сегодняшний день ключевая ставка составляет 6,5%. Согласно прогнозу ЦБ РФ ключевая ставка к концу 2022 г. может составить и вовсе 7% по сравнению с 4,25% на начало года.

Однако не стоит забывать о ряде преимуществ, которые есть у российской экономики, и благодаря которым нам не грозит кризис или дефолт в ближайшее время.

  1. Основу государственного долга составляют обязательства внутри страны, выраженные в рублях, а на долю валютных заимствований приходится относительно невысокий процент. Поскольку ЦБ РФ может эмитировать национальную валюту, риск дефолта со стороны государства по рублёвым обязательствам находится на минимуме.

  2. Россия располагает большим запасом ликвидных активов в виде средств Фонда национального благосостояния. На сегодняшний день резервы полностью перекрывают внешний (и даже внутренний) госдолг. По состоянию на 1 августа 2021 г. объём ФНБ составил 188,1 млрд долл., в то время, как величина внешнего госдолга равна 58,7 млрд долл. Получается, что ФНБ перекрывает внешний госдолг более чем в три раза. 

Таким образом, уровень российского государственного долга находится на устойчиво низком уровне и, несмотря на прогнозируемый рост, практически исключает дефолт. Даже в случае мирового кризиса или других форс-мажорных ситуаций, российская экономика имеет достаточный запас прочности, который может смягчить внешние удары.

__

Любите «Открытый журнал», но некогда отслеживать выход новых статей? Просто подпишитесь на нашу рассылку, и все нужные материалы будут приходить прямо на вашу электронную почту!

Вам также может понравиться:
Минфин России отказался от доллара в Фонде национального благосостояния
Причины отказа и новая структура ФНБ
Дивиденды госкомпаний — теперь не менее 50% чистой прибыли
Соответствующее распоряжение подписал премьер-министр Михаил Мишустин
Ключевая ставка: взгляд в будущее
Управляющий активами УК «Открытие», говорит о том, что ждёт ключевую ставку и почему долгосрочные ценные бумаги практически никак не отреагировали на последние ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ РФ
В России эталонную ставку LIBOR заменят новым механизмом
Задан курс на обеспечение национальной финансовой безопасности
Рост цен на бензин от производителей в июне ускорился на 3,4%
Стоимость автомобильного топлива растёт вслед за нефтью
«Акрон» увеличил инвестиции почти в четыре раза, чтобы построить ГОК в Пермском крае
Первый выпуск продукции на комбинате запланирован на 2025 год