Акционеры утвердили промежуточные дивиденды «Газпрома»: чего ждать инвесторам

Как акции «Газпрома» реагировали на дивидендные решения ГОСА с 2014 года

Российская энергетическая компания «Газпром» (GAZP) занимается геологоразведкой, добычей, транспортировкой, хранением, переработкой и реализацией газа, газового конденсата и нефти. Основным контролирующим акционером является государство.

Газпром

-42,6%

Согласно текущей дивидендной политике, менеджмент «Газпрома» обязан распределять своим акционерам 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. С 1999 г. совет директоров компании придерживался принципа ежегодных выплат. Но в 2022 г. ему пришлось нарушить это правило.

По итогам 2021 г. «Газпром» получил максимальную чистую прибыль, поэтому менеджмент компании объявил рекордный за всю историю дивиденд. Но в июне 2022 г. годовое общее собрание акционеров (ГОСА) не одобрило такую рекомендацию выплат из-за увеличения налоговых отчислений. Правительство России разово повысило налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для газового предприятия на 1,248 трлн руб.

Фондовый рынок негативно отреагировал на решение акционеров, и в II полугодии 2022 г. руководство «Газпрома» вернулось к обсуждению дивидендных выплат. Оно повторно объявило о схожем распределении выплат. За первую половину года инвесторы получат выплату в размере 51,03 руб. 30 сентября общее собрание акционеров поддержало это решение.

Основные параметры дивидендной выплаты «Газпрома» за I полугодие 2022 г.:

  1. Дивиденд — 51,03 руб.
  2. Коэффициент распределения прибыли — 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО за I полугодие 2022 г.
  3. Дивидендная доходность — 23,4%.
  4. Дата закрытия реестра — 11 октября.
  5. Последний день покупки акций для получения дивидендов «Газпрома» — 7 октября.

Динамика дивидендных выплат «Газпрома», руб.

Рис. 1. Источник: «Газпром»
Рис. 1. Источник: «Газпром»

Что было в прошлом

Рассмотрим, как российский фондовый рынок реагировал на дивидендные решения общего собрания акционеров «Газпрома» с 2014 г. В тот год компания суммарно вернула акционерам дивидендами почти 126,6 руб. на акцию.

2014 год. По итогам года «Газпром» решил сохранить прошлогодний дивиденд в размере 7,2 руб. При этом прибыль компании сократилась в 3,3 раза на фоне бумажных убытков — падения курса рубля и роста расходов по курсовым разницам после ввода новых зарубежных санкций.

Основные параметры дивидендной выплаты:

  • Дивиденд — 7,2 руб.
  • Коэффициент распределения прибыли — 90% чистой прибыли по РСБУ или более 100% по МСФО.
  • Дивидендная доходность — 4,9%.
  • Дата ГОСА — 26 июня 2015 г.
  • Последний день покупки акций для получения дивидендов — 16 июля 2015 г.
  • Рост акций «Газпрома» после ГОСА до дивотсечки — 2%.

2015 год. За этот период совет директоров газовой компании распределил 7,89 руб. Это соответствовало 50% скорректированной чистой прибыли по РСБУ. Хотя сначала правительство России настаивало на выплате 16,62 руб., или 50% чистой прибыли по МСФО, но большая инвестиционная программа «Газпрома» не позволила это сделать.

Основные параметры дивидендной выплаты:

  • Дивиденд — 7,89 руб.
  • Коэффициент распределения прибыли — 50% скорректированной чистой прибыли по РСБУ.
  • Дивидендная доходность — 5,4%.
  • Дата ГОСА — 30 июня 2016 г.
  • Последний день покупки акций для получения дивидендов — 18 июля 2016 г.
  • Рост акций «Газпрома» после ГОСА до дивотсечки — 4%.

2016 год. Компания выплатила всего 20% чистой прибыли по МСФО. Это было эквивалентно дивидендному распределению 8,0397 руб. на одну акцию. Из-за значительного роста бумажной прибыли «Газпрома» финансовые результаты компании оказались неоправданно раздутыми.

Основные параметры дивидендной выплаты:

  • Дивиденд — 8,0397 руб.
  • Коэффициент распределения прибыли — 20% чистой прибыли по МСФО.
  • Дивидендная доходность — 6,4%.
  • Дата ГОСА — 30 июня 2017 г.
  • Последний день покупки акций для получения дивидендов — 18 июля 2017 г.
  • Рост акций «Газпрома» после ГОСА до дивотсечки — 4,7%.

2017 год. Руководство «Газпрома» решило выплатить дивиденд в размере 8,04 руб. Норма распределения компании составила 26,6% чистой прибыли по МСФО. Минфин настаивал на выплате 50%, но его пожелания не были услышаны.

Основные параметры дивидендной выплаты:

  • Дивиденд — 8,04 руб.
  • Коэффициент распределения прибыли — 26,6% чистой прибыли по МСФО.
  • Дивидендная доходность — 5,5%.
  • Дата ГОСА — 29 июня 2018 г.
  • Последний день покупки акций для получения дивидендов — 17 июля 2018 г.
  • Рост акций «Газпрома» после ГОСА до дивотсечки — 5,3%.

2018 год. Самый спорный год: сначала энергетическая компания объявила о выплате 10,43 руб., но позже (в середине мая) неожиданно изменила своё решение. Руководство увеличило дивиденд до 16,61 руб. на акцию. Менеджмент объяснил это улучшением дивидендной политики «Газпрома».

Основные параметры дивидендной выплаты:

  • Дивиденд — 16,61 руб.
  • Коэффициент распределения прибыли — 27% чистой прибыли по МСФО.
  • Дивидендная доходность — 6,9%.
  • Дата ГОСА — 28 июня 2019 г.
  • Последний день покупки акций для получения дивидендов — 16 июля 2019 г.
  • Рост акций «Газпрома» после ГОСА до дивотсечки — 3,1%.

2019 год. В это время прервалась тенденция растущих дивидендных выплат «Газпрома». Совет директоров компании решил распределить 15,24 руб. на одну акцию. Основная причина снижения выплат — новая дивидендная политика общества. В её рамках анонсировали постепенное увеличение дивидендной нормы до 50% скорректированной чистой прибыли.

Основные параметры дивидендной выплаты:

  • Дивиденд — 15,24 руб.
  • Коэффициент распределения прибыли — 30% чистой прибыли по МСФО.
  • Дивидендная доходность — 7,9%.
  • Дата ГОСА — 26 июня 2020 г.
  • Последний день покупки акций для получения дивидендов — 14 июля 2020 г.
  • Рост акций «Газпрома» после ГОСА до дивотсечки — 1%.

2020 год. Негативная динамика дивидендных распределений сохранилась. Менеджмент «Газпрома» объявил о выплате 12,55 руб. на акцию в сравнении с 15,24 руб. в прошлом году. При этом компания на год раньше смогла перейти на распределение 50% скорректированной чистой прибыли. Сначала была запланирована выплата в 40%.

Основные параметры дивидендной выплаты:

  • Дивиденд — 12,55 руб.
  • Коэффициент распределения прибыли — 50% чистой прибыли по МСФО.
  • Дивидендная доходность — 4,3%.
  • Дата ГОСА — 25 июня 2021 г.
  • Последний день покупки акций для получения дивидендов — 13 июля 2021 г.
  • Рост акций «Газпрома» после ГОСА до дивотсечки — 5,7%.

2021 год. Впервые с 1998 г. компания «Газпром» отказалась от выплаты дивидендов. Российский рынок воспринял новость негативно. На Московской бирже акции газовой компании в день публикации этого решения обвалились более чем на 30%.

Динамика акций «Газпрома» с 2014 г.

Рис. 2. Источник: TradingView
Рис. 2. Источник: TradingView

Что это значит для инвесторов

Акции «Газпрома» между датами собрания акционеров и дивидендной отсечки обычно растут от 1% до 5,7%. В этом году тенденция может сохраниться, так как компания вернёт инвесторам максимальную за всю историю своего существования выплату. Она практически соответствует четверти капитализации газового предприятия. Текущая дивидендная доходность акций «Газпрома» — 23,4%.

Скорее всего, следующие дивидендные распределения будут ниже этой выплаты, так как компания сейчас занимается перестройкой своего сырьевого экспорта в Азию.

Как закрывается дивидендный гэп у голубых фишек?

Коротко о главном

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Подписаться

Частный инвестор, аналитик
Откройте счёт прямо сейчас

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Открыть счёт
Больше интересных материалов