Акционеры «Аэрофлота» одобрили допэмиссию по цене 34,29 рубля за акцию

Что это значит для компании и её инвесторов?

7 июня 2022 г. стали известны результаты голосования внеочередного общего собрания акционеров ПАО «Аэрофлот», которое состоялось 3 июня.

Из-за сложной ситуации в бизнесе крупнейшего российского авиаперевозчика на фоне ужесточения западных санкций акционеры были вынуждены согласиться на очередную допэмиссию. Выпуск дополнительных акций размоет доли действующих акционеров, однако позволит привлечь средства для повышения финансовой устойчивости компании и реструктуризировать существующую задолженность.

Рис. 1. Источник: сайт ПАО «Аэрофлот»
Рис. 1. Источник: сайт ПАО «Аэрофлот»

Параметры допэмиссии

Теперь «Аэрофлот» имеет возможность разместить на бирже по открытой подписке дополнительно около 5,42 млрд акций по цене 34,29 руб. за штуку. Сейчас объём выпуска составляет около 2,44 млрд акций, а цена одной акции на бирже до выхода новости составляла порядка 26 руб., то есть была ниже цены размещения нового выпуска.

Таким образом, капитал компании может быть размыт в 3,2 раза, а сумма средств, привлечённых в ходе допэмиссии, может достичь 186 млрд руб.

Кому будут продавать акции?

Логичный вопрос, который может возникнуть: кто будет покупать столь большой объём акций компании, которая находится в сложном финансовом положении и имеет неясные перспективы, да ещё и по цене, которая выше текущей рыночной.

Вероятно, что покупателем дополнительного выпуска станет государство, которое является контролирующим акционером группы «Аэрофлот» с долей 57,3%.

Также можно предположить, что утверждённый объём возможного дополнительного выпуска взят с запасом и реальный объём допэмиссии окажется меньше обозначенных 5,42 млрд акций.

Что это значит для акционеров?

Хотя допэмиссия и размытие долей действующих акционеров событие скорее негативное, цена акций «Аэрофлота» на Мосбирже после выхода новости в моменте выросла почти на 10%.

Динамика акций ПАО «Аэрофлот», руб. за акцию

Рис. 2. Динамика стоимости акций «Аэрофлота», июнь 2022. Источник: сайт Московской биржи
Рис. 2. Динамика стоимости акций «Аэрофлота», июнь 2022. Источник: сайт Московской биржи

У инвесторов появилась определённость относительного параметров будущей допэмиссии. Цена нового размещения окажется выше тех уровней, на которых акции котируются на бирже сегодня.

При этом снижаются риски банкротства «Аэрофлота», ведь группа теперь имеет возможность изыскать дополнительные денежные средства, чтобы сохранить финансовую устойчивость в период высокой турбулентности на российском рынке авиаперевозок.

Государство заинтересованно в том, чтобы поддержать крупнейшего участника этого рынка, особенно учитывая то, что оно имеет прямой контроль над этим бизнесом. Таким образом, риск того, что на новый выпуск не найдётся покупателей, можно оценивать как крайне низкий.