Что ждёт российскую экономику в ближайшие несколько лет?

Что ждёт российскую экономику в ближайшие несколько лет?

Центробанк представил прогноз макроэкономических показателей на три года, включающий несколько сценариев
Экономист, частный инвестор

3 сентября Банк России опубликовал проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2022–2024 гг. В нём представлены цели и принципы денежно-кредитной политики, а также прогноз основных макроэкономических показателей в рамках базового сценария и главные риски альтернативных сценариев развития экономики страны в ближайшие три года.

Предлагаем проанализировать данные показатели и определить, что они означают для российских граждан и частных инвесторов.

Основные цели и принципы денежно-кредитной политики ЦБ РФ

В ближайшие несколько лет Банк России будет осуществлять свою деятельность согласно следующим принципам.

1. Устойчивая инфляция на уровне 4%. Своей основной целью Центробанк ставит снижение инфляции до уровня 4%, все меры денежно-кредитной политики будут направлены на достижение именно этой задачи.

О том, какой инфляции ждут граждане России, читайте здесь.

2. Ключевая ставка — главный инструмент денежно-кредитной политики, с помощью которого ЦБ планирует регулировать инфляцию. Изменение ключевой ставки будет напрямую зависеть от отклонения инфляции от запланированных 4%. Кроме того, важно уравнение инфляционных ожиданий и инфляции.

Прогнозы Банка России относительно ключевой ставки – в этой статье.

3. Макроэкономический прогноз станет опорой ЦБ при принятии решений по денежно-кредитной политике. Банк России будет анализировать статистические мировые макроэкономические данные, а также социально-политические и законодательные изменения.

4. Открытость данных, информационная осведомлённость. ЦБ РФ планирует максимально раскрывать и пояснять свои принципы, цели и задачи, касающиеся реализации денежно-кредитной политики, а также давать оценку экономической ситуации и обозначать перспективы развития. Открытые данные могут помочь в принятии финансовых решений предпринимателям, инвесторам и населению в целом.

Базовый сценарий

Этот сценарий предполагает, что на фоне улучшения эпидемиологической ситуации продолжится рост мировой и российской экономики. Деловая активность и потребительский спрос будут увеличиваться. Эти и другие факторы окажут влияние на рост ВВП (валового внутреннего продукта). Согласно базовому сценарию, по итогам 2021 г. ВВП может вырасти на 4–4,5%, а к концу 2022 г. и в последующие годы прирост будет составлять порядка 2–3%. Центробанк планирует привести инфляцию к устойчивому уровню в 4% к концу 2022 г. путём увеличения ключевой ставки до 6–7% годовых. После этого, по мере улучшения инфляционных ожиданий и замедления инфляции, ЦБ планирует вернуть ключевую ставку на уровень нейтральных 5–6% годовых.

Динамика и прогноз основных макроэкономических показателей России, %

Рис. 1. Источник: данные Банка России и Росстата
Рис. 1. Источник: данные Банка России и Росстата
Альтернативные сценарии

Исходя из основных рисков, с которыми может столкнуться российская и мировая экономика, Банк России разработал прогноз альтернативного развития событий, выделив три основных сценария:

  • усиление пандемии;

  • глобальная инфляция;

  • финансовый кризис.

Согласно сценарию усиления пандемии, вакцинация, противоэпидемические меры и ограничения не ослабят влияния коронавируса окончательно. Вирус может мутировать, что приведёт к повторению событий 2020 г. В данном случае существенное ухудшение эпидемической ситуации прогнозируется в начале 2022 г. Деловая активность снизится до минимальных значений, что приведёт к замедлению экономических процессов. Денежно-кредитную политику придётся снова смягчать, как в 2020 г.

При сценарии глобальной инфляции продолжится активный рост мировой экономики, что усилит как российский, так и мировой ВВП. Из-за нарастающего спроса увеличится инфляционное давление во всём мире. По мере роста инфляционных ожиданий и усиливающегося инфляционного давления центральные банки многих стран будут вынуждены раньше, чем это прогнозируется при базовом сценарии, нормализовать денежно-кредитную политику, а затем и начать ужесточать.

К примеру, ФРС США может начать повышать ключевую ставку уже к середине 2022 г., постепенно ужесточая денежно-кредитную политику.

При росте глобальной инфляции Банку Росси придётся ужесточать денежно-кредитную политику, повышая ключевую ставку. Достигнуть комфортного уровня в 4% получится только к концу 2024 г. Финансовый кризис повлечёт за собой серьёзный рост инфляции по всему миру, в том числе и в России. Стабилизация возможна уже после 2024 г. благодаря восстановлению ВВП и приросту кредитования экономики.

Сценарий финансового кризиса предполагает, что рост долговой нагрузки, зафиксированный по всему миру, продолжится. Прекращение стимулирующей политики приведёт к серьёзному финансовому кризису и снижению не только мировых, но и российских экономических показателей. Российский рубль начнёт ослабевать, в то время как инфляция будет разгоняться. Для сдерживания цен ЦБ может принять решение об ужесточении денежно-кредитной политики путём повышения ключевой ставки.

О том, грозит ли России дефолт или кризис, читайте в статье о госдолге.

При благоприятном развитии событий инфляция примет комфортный уровень в 4% уже в конце 2022 г. В случае усиления пандемии в начале 2022 г. инфляция будет немного выше уровня базового сценария. Из-за пандемии Центробанку вновь придётся прибегнуть к смягчению денежно-кредитной политики, а нормализовать инфляцию получится к 2023 г.

Динамика и прогноз инфляции при альтернативных сценариях, %

Рис. 2. Источник: данные Банка России и Росстата
Рис. 2. Источник: данные Банка России и Росстата

Если при базовом сценарии к концу 2022 г. и в последующие годы прирост ВВП будет составлять около 2–3%, то при усилении пандемии из-за замедления мировых экономических процессов прирост ВВП по итогам 2022 г. приблизится к нулю, начав ускоряться в 2023 г. до 3,5–4,5%. При ускорении глобальной инфляции в 2022 г. российская экономика продолжит расти за счёт увеличения экспорта. По итогам 2022 г. прирост российского ВВП может составить около 2,4–3,4%, замедлившись к 2023 г. до 1,8–2,8%. Финансовый кризис окажет пагубное воздействий на ВВП России, снизив его в 2023 г. на 1,4%—2,4%. По мере восстановления деловой активности российская экономика начнёт расти к концу 2024 г. 

Динамика и прогноз прироста ВВП при альтернативных сценариях, %

Рис. 3. Источник: данные Банка России и Росстата
Рис. 3. Источник: данные Банка России и Росстата

Согласно базовому прогнозу, чтобы привести инфляцию к устойчивому уровню в 4% к концу 2022 г., Центробанк будет увеличивать ключевую ставку до 6–7% годовых, постепенно снижая её до комфортных 5–6% в 2023–2024 гг. Усиление пандемии вынудит ЦБ смягчить денежно-кредитную политику, снизив в 2022 г. ключевую ставку до 5–6%. Рост мировой инфляции подтолкнёт Банк России к более жёстким мерам за счёт увеличения ключевой ставки в 2022 г. до 7,5–8,5% годовых для поддержания инфляции на комфортном уровне. Мировой финансовый кризис также заставит ЦБ РФ ужесточить денежно-кредитную политику путём повышения ключевой ставки в 2022 г. до 7,5–8,5% и в 2023 г. — до 8,3–9,3%. 

Динамика и прогноз ключевой ставки при альтернативных сценариях, % годовых

Рис. 4. Источник: данные Банка России и Росстата
Рис. 4. Источник: данные Банка России и Росстата
Что ждёт Россию в будущем?

Банк России чётко обозначил свои принципы работы в ближайшие несколько лет, ставя перед собой главную задачу — снизить инфляцию до 4%, чтобы укрепить российский рубль. По мере возникновения новых рисков и экономических потрясений ЦБ будет быстро реагировать через изменение ключевой ставки.

При усилении пандемии Центробанк повторит сценарий 2020 г., когда ключевая ставка упала до рекордно низких значений. Финансовый кризис и ускорение глобальной инфляции, напротив, приведут к ещё большему ужесточению политики ЦБ и повышению ставки.

Рост ключевой ставки может вызвать рост ставок на вклады и кредиты, брать взаймы у кредитных организаций как населению, так и бизнесу станет невыгодно.

__

Уверены, вам есть что сказать по поводу этой и других статей! Пишите нам через форму обратной связи – мы с удовольствием выслушаем все пожелания и ответим на любые вопросы в кратчайшие сроки!

Вам также может понравиться: