Десять правил инвестирования от Альфреда Маршалла

Цена каждой вещи возрастает и снижается время от времени и от места к месту, и с каждым таким изменением покупательная сила денег также изменяется соответственно повышению или понижению цены на данную вещь. Если покупательная сила денег возрастает в отношении некоторых вещей, но одновременно в равной степени снижается в отношении столь же важных вещей, их общая покупательная способность (или их способность покупать вещи вообще) остаётся неизменной. 

Подлинную стоимость денег следует определять трудом, а не товаром. 

Богатства — это блага, которые принадлежат человеку и не принадлежат в такой же степени другим, а следовательно, являются определённо его собственными и могут быть измерены должной мерой. Мерой, выражающей, с одной стороны, усилия и жертвы, потребовавшиеся для того, чтобы они появились на свет, и, с другой стороны, потребности, удовлетворяемые ими. 

Услуги и иные блага, которые прекращают своё существование в самый момент своего возникновения, не являются частью накопленного богатства. Ту часть стоимости доли в торговой компании, которая обусловлена личной репутацией и связями тех, кто ведёт её дела, собственно, следовало бы отнести ко второму в качестве внешних личных благ. Ко второму виду относятся нематериальные блага, которые принадлежат человеку, являются для него внешними и прямо служат в качестве средств, позволяющих ему приобретать материальные блага. Сюда не входят все его собственные личные свойства и способности, даже те, которые дают ему возможность зарабатывать себе на жизнь, поскольку они образуют внутренние блага. Отсюда исключаются также его личные дружеские чувства, так как они не обладают непосредственной хозяйственной ценностью. Но в этот вид благ включаются его деловые и профессиональные связи, организация его предприятия. 

Капитал человека определяется на рыночном языке как та часть его богатства, которую он выделяет на получение дохода в форме денег или на приобретательство посредством торгово-промышленной деятельности. Капитал можно определить как состоящий из внешних благ, которые человек использует в своём предприятии, либо храня их с целью продать за деньги, либо применяя их для производства вещей, которые предстоит продать за деньги. 

В чисто абстрактной аргументации термины «капитал» и «богатство» употребляются как синонимы. Но существует уже установившаяся традиция, согласно которой следует употреблять термин «капитал», когда речь идёт о факторах производства, а термин «богатство» употреблять тогда, когда имеются в виду результаты производства в форме предметов потребления и вещей, обладание которыми доставляет удовольствие. Таким образом, главный спрос на капитал порождается его производительностью, функцией, которую он выполняет. С другой стороны, предложение капитала регулируется тем обстоятельством, что для его накопления люди должны действовать в расчёте на будущее: они должны «ждать» и «сберегать», они должны жертвовать настоящим во имя будущего. 

В некоторых областях исследований важнее выявить новые факты, чем продолжать стараться искать взаимные связи и объединять уже обнаруженные. Между тем в других областях ещё далеко не ясно, можно ли признать причины какого-либо явления, которые лежат на поверхности и сразу же бросаются в глаза, подлинными его причинами, и поэтому здесь существует большая необходимость в углублении наших умозаключений об уже известных нам фактах, чем в поисках всё новых. Необходимо существование специалистов с разными целями, где одни уделяют главное внимание выявлению фактов, тогда как другие уделяют главное внимание их научному анализу. Следует надеяться, что эти две школы соединятся навсегда, каждая из них будет выполнять работу основательно и каждая будет использовать результаты работы другой. Таким путём мы вернее получим правильные представления о прошлом и основанное на них надёжное руководство для будущего. 

Хотя экономический анализ и общие умозаключения охватывают длительные исторические периоды и обширные регионы, тем не менее каждую эпоху и каждую страну отличают присущие им проблемы, а каждое изменение социальных условий выдвигает потребность в дальнейшем совершенствовании экономических доктрин. 

Единственный всеобщий закон, определяющий желание индивидуумом какого-либо товара, заключается в том, что его желание, при прочих равных условиях, сокращается с каждым увеличением предложения такого товара. Но указанное сокращение может быть медленным или быстрым. Если оно происходит медленно, то цена, которую покупатель даёт за товар, резко не снизится в результате значительного увеличения его предложения, а небольшое снижение цены повлечёт за собой сравнительно большой рост его покупок. Однако при быстром уменьшении желания небольшое снижение цены вызовет лишь очень малое увеличение покупок.

В первом случае готовность покупателя приобрести вещь существенно усиливается под воздействием маленького стимула: можно сказать, что при этом эластичность его потребностей велика. Во втором случае дополнительный стимул, порождённый снижением цены, почти не повлечёт за собой усиления его желания покупать: эластичность его спроса при этом мала.

Если, допустим, сокращение цены на чай с 16 до 15 пенсов намного увеличит его покупки, тогда повышение цены с 15 до 16 намного сократит их. Иначе говоря, когда спрос эластичен при снижении цены, он эластичен и при её повышении. То, что происходит со спросом отдельного человека, происходит также и со спросом всего рынка. Можно вывести следующее обобщение: степень эластичности (или быстрота реакции) спроса на рынке зависит от того, в какой мере его объём возрастает при данном снижении цены или сокращается при данном повышении цены.

Цена, уплачиваемая человеком за какую-либо вещь, никогда не может превышать и редко достигает того уровня, при котором он уверен, что лучше её уплатить, чем обойтись без неё. В результате удовлетворение, получаемое им от приобретения этой вещи, обычно превышает то, от которого он отказывается, уплатив её цену. Следовательно, он получает от покупки избыток удовлетворения. 

Каждая акция, облигация акционерной компании или каждая государственная облигация обладают точно такой же стоимостью, как и всякая другая того же выпуска — для любого покупателя совершенно безразлично, какую из них он приобретает. Наиболее яркий пример — интернациональные ценные бумаги, на которые спрос повсюду на земном шаре. Курс облигаций такого класса поддерживается почти на одинаковом уровне на всех фондовых биржах мира.