Игра против доллара: пропущенные «звонки»

Россия в ближайший месяц избавится от долларовых активов в составе Фонда национального благосостояния (ФНБ). Конечно, угроза новых санкций США в отношении России является фактором такого решения, однако против доллара играет в большей степени сам Вашингтон. Первый звоночек прозвенел ещё в феврале 2021 г., когда инфляция в США ускорилась с 1,2% до 1,7%. По итогам марта она подросла ещё немного — до 2,6%, а по итогу апреля мы увидели цифру 4,2%. ФРС США никак практически не реагирует на это, называя происходящее «временным явлением», и лишь отдельными высказываниями намекает, что «раньше, чем позднее» придётся с этим что-то делать.

Однако здесь кроется противоречие: зачем главам ФРБ Сент-Луиса и Филадельфии говорить на этой неделе о необходимости сворачивания мер поддержки американской экономики, если побочный эффект в виде инфляции является «временным»? Значит, эта «временность» уже не временность, или то, что требует всё же действий со стороны ФРС США, а не только слов. Основных вариантов всего два: подъём ключевой ставки и/или сворачивание, вплоть до прекращения, выкупа активов с рынка. Однако пока с практической точки зрения — тишина. Лишь президент США Джо Байден со своим предложением поднять в три раза за год расходы бюджета, с и так растущим год от года дефицитом, ещё больше заставляет задуматься, а не избыточна ли эмиссия долларов США? Что делать, если она всё же является таковой? Аналитики Bloomberg в июньском обзоре Bloomberg Crypto Outlook, посвящённом инвестициям в цифровые активы, делают вывод: «шанс того, что криптовалюта [биткойн] будет цифровым резервным активом, а не пропадёт в небытие, значительно выше того, что будет реализован сценарий, когда можно будет потерять на этом активе, учитывая то, что стоит инвестировать в него лишь небольшую долю портфеля». Здесь важно не то, что биткойн рассматривается как один из вариантов высокорискового инвестирования (он уже занял свою небольшую нишу в мире альтернативных финансов), а то, что применительно к нему звучат слова «резервный актив». Это — ещё один звоночек для доллара, который среди прочих резервных валют является ключевой. Но эта история может завершиться, если ФРС США и дальше будет равнодушно взирать на карабкающуюся вверх кривую долларовой инфляции.