Зачем нужен депозитарий на фондовом рынке?

Многие из нас часто сталкивались с термином «депозитарий», но верно ли мы понимаем, что это такое на самом деле? Место для хранения ценностей? Хранилище с сейфами, в котором лежат ценные бумаги? Иногда даже банковские сотрудники ошибаются, называя депозитарием комнату с металлическими ящиками для хранения ценностей в ячейках.

В правовом поле термин «депозитарий» означает компанию, оказывающую своим клиентам услуги по учету и переходу прав на ценные бумаг, реже — по хранению самих сертификатов ценных бумаг.

Простыми словами — депозитарий может подтвердить, что именно вы владеете данными ценными бумагами, или удостоверить факт проведения операции с ценными бумагами. Учетная функция депозитария ценных бумаг схожа с учетной функцией банков, которые учитывают на своих счетах и проводят операции с безналичными денежными средствами.

Чтобы лучше разобраться, зачем нужны депозитарии, давайте познакомимся с учетной инфраструктурой фондового рынка. 

Эмитент — организация, выпустившая ценные бумаги. Термин «эмитент» непосредственно связан с «эмиссией», что означает выпуск стандартизированных эмиссионных ценных бумаг, которые имеют одинаковый набор характеристик (единый набор прав, номинал и иные параметры). Таким обзором, в случае выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитенту необходимо вести их учет — сколько всего ценных бумаг и кому они принадлежат — чтобы иметь возможность выплатить владельцам доход, провести голосование или осуществить иные корпоративные действия. У крупных компаний может быть много владельцев, и ведение реестра ценных бумаг передается специализированной компании — регистратору или реестродержателю. 

Функции регистраторов на рынке ценных бумаг схожа с функциями депозитариев — они также учитывают права на ценные бумаги и проводят с ними операции. Но специализируются реестродержатели на обслуживании эмитентов, а не депонентов. Эмитент платит регистратору за качественное ведение реестра владельцев ценных бумаг. Каждая смена прав собственности на ценные бумаги эмитента имеет своё отражение в реестре владельцев ценных бумаг: ценные бумаги списываются со счёта одного лица и зачисляются на счёт другого лица. Для этого каждому владельцу нужно было бы открыть лицевой счёт в реестродержателе, определённом эмитентом. Но на практике это крайне проблематично, особенно в случае с публичными эмитентами, ценные бумаги которых торгуются на биржах, а смена собственников происходит ежедневно. Упростить жизнь владельцам ценных бумаг призван депозитарий.

Пример реестра владельцев ценных бумаг

Для перерегистрации прав на ценные бумаги необязательно открывать счёт в реестродержателе, в котором обслуживается эмитент. Можно открыть счёт в депозитарии, а уже он откроет необходимые счета в реестродержателях. Таким образом, вам не придется, имея в портфеле 10 разных бумаг, открывать в 10 регистраторах лицевые счета, достаточно одного счёта депо в депозитарии. В таком случае депозитарий выступает как номинальный держатель — он сам открывает счёт в реестродержателе на своё имя, указывая, что действует не в собственных интересах, а в интересах своих клиентов-депонентов.

Схема взаимодействия при предоставлении корпоративной информации от эмитента владельцам (черные стрелки) и предоставлении эмитенту информации о владельцах ценных бумаг (голубые стрелки): 

Отмечу, что суммарное количество ценных бумаг, учитываемых на счетах депо в депозитарии, должно равняться сумме ценных бумаг, учитываемых на счёте номинального держателя в вышестоящем депозитарии или регистраторе. Поэтому у реестродержателей и депозитариев есть обязанность проводить ежедневную сверку остатков.

Помимо счёта депо владельца (для учета ценных бумаг в собственности) и счёта депо номинального держателя (для учета ценных бумаг других депозитариев, выступающих в интересах своих клиентов) депозитарии также могут открывать следующие типы счетов:

• счёт депо доверительного управляющего;
• счёт депо иностранного номинального держателя;
• счёт депо иностранного уполномоченного держателя;
• счёт депо депозитарных программ;
• депозитный счёт депо;
• казначейский счёт депо эмитента;
• торговый счёт депо;
• клиринговый счёт депо;
• транзитный счёт депо;
• счёт депо инвестиционного товарищества;
• счёт неустановленных лиц; эмиссионный счёт;
• счёт брокера, предназначенный для учета эмиссионных ценных бумаг при их размещении;
• счёт клиентов номинальных держателей;
• счёт ценных бумаг депонентов;
• обеспечительный счёт ценных бумаг депонентов;
• счёт документарных ценных бумаг.

Не будем останавливаться на целях открытия каждого из этих счетов, скажем только, что для каждого из них предусмотрены определённые случаи и ограничения, поэтому прийти в депозитарий и потребовать открыть вам казначейский счёт депо не получится.

С развитием рынка и увеличением количества публичных эмитентов, бумаги которых торгуются на бирже, появилась необходимость в создании прозрачного инструмента взаимодействия между депозитариями и регистраторами, единого окна для учета прав и обмена корпоративной информацией. Таким единым окном стал центральный депозитарий.

Схема обслуживания ценных бумаг между депозитариями и реестродержателями без центрального депозитария: 

Схема обслуживания ценных бумаг с участием центрального депозитария:

За рубежом функции депозитариев выполняют кастодианы (custodian — от англ. «хранитель»). Крупнейшими мировыми расчётно-депозитарными центрами являются Euroclear Bank и Clearstream Banking. Как вы видите из названия, они также являются банками и представляют своим клиентам не только депозитарные услуги по учету и проведению операций с ценными бумагами, но и обеспечивают расчёты в различный мировых валютах.

НРД и ряд других крупных российских депозитариев имеют счета в Euroclear и Clearstream, что дает вам возможность совершать сделки с ценными бумагами иностранных эмитентов и быть уверенным в сохранности ваших ценных бумаг.