Некорпоративное доверительное управление капиталом

На что обратить внимание при передаче капитала в ДУ частному лицу
Светлана Волкова
Специалист Управления внутреннего контроля «Открытие Брокер»

Один из афоризмов гласит: «Доверяй лишь тем, кто может потерять столько же, сколько ты сам» («Правило Брейлека»).

Это очень актуально для сферы финансов и инвестиций, поскольку к общим рискам, связанным с осуществлением операций на рынке ценных бумаг (рыночный, кредитный, риск ликвидности, риск контрагента, правовой и др.), добавляются риски, связанные с выбором лица, в управление которому передан капитал. В связи с этим для минимизации этих дополнительных рисков необходимо в первую очередь оценить лицо, которому планируется доверить управление, а также заранее оценить возможные способы и меры защиты в случае ошибочных или мошеннических действий со стороны этого лица.

В настоящее время основные законодательные принципы доверительного управления имуществом закреплены в главе 53 Гражданского кодекса РФ. В соответствии со ст. 1015 ГК РФ, доверительным управляющим может быть индивидуальный предприниматель или коммерческая организация, за исключением унитарного предприятия.

Гражданин, не являющийся предпринимателем, или некоммерческая организация, за исключением учреждения, могут выступать в качестве доверительного управляющего только в случаях, предусмотренных законом, — лицо выступает в качестве опекуна или попечителя при управлении имуществом подопечного; на основании завещания, в котором назначен исполнитель завещания; при управлении имуществом госслужащих, членов Правительства РФ и в ряде других случаев.

Таким образом, в большинстве случаев частное лицо, не являющееся индивидуальным предпринимателем, не может на законных основаниях осуществлять доверительное управление. Если с таким частным лицом будет заключен договор доверительного управления, то такой договор и заключенные во исполнение его сделки впоследствии могут быть признаны недействительными, как нарушающие требования закона. Кроме того, при защите своих прав в случае неправомерных или ошибочных действий такого частного управляющего фактически невозможно будет ссылаться на применение норм Гражданского кодекса, направленных на защиту прав учредителя управления, например, таких как обязанность управляющего действовать в интересах учредителя управления; ответственность управляющего, не проявившего должной заботливости об интересах учредителя управления, в том числе в части возмещения убытков и упущенной выгоды. При заключении договора доверительного управления с частным лицом, даже если такое лицо действовало добросовестно, всегда остаются риски того, что вторая сторона по сделкам, заключенным в рамках такого договора, обратится для признания заключенных сделок недействительными.

Другим существенным законодательным ограничением является норма статьи 1013 Гражданского кодекса РФ, согласно которой не могут быть самостоятельным объектом доверительного управления деньги, за исключением случаев, предусмотренных законом. Законом фактически предусмотрено (ст. 5 ФЗ «О рынке ценных бумаг»), что деятельностью по управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, может заниматься только юридическое лицо, имеющее лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Наличие такой лицензии не требуется только в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам (например, право на участие в общем собрании акционеров).

Такое ограничение введено законодателем в целях защиты прав и интересов инвесторов на рынке ценных бумаг, поскольку операции на финансовом рынке являются достаточно рискованными; порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права, обязанности и ответственность управляющего строго регламентированы законодательством.

Таким образом, передача в доверительное управление денежных средств и ценных бумаг частному физическому лицу на законных основаниях невозможна. Последствия такой передачи будут аналогичны указанным выше. Кроме того, предусмотрена административная и даже уголовная (в случае причинения крупного ущерба) ответственность за осуществление предпринимательской деятельности без лицензии, если такая лицензия обязательна.

Фактически единственный более-менее защищённый юридически способ доверить осуществление операций с собственным капиталом частному лицу — выдача доверенности с полномочиями по совершению сделок и проведению операций по брокерскому счету. В соответствии со ст. 182 Гражданского кодекса РФ представитель не может совершать сделки от имени представляемого в отношении себя лично, а также в отношении другого лица, представителем которого он одновременно является; в случае нарушения этого правила, сделка может быть признана судом недействительной, если она нарушает интересы лица, выдавшего доверенность.

Для дополнительной защиты рекомендуется выдавать доверенность на строго ограниченный срок и без права передоверия другому лицу. В доверенности следует предусмотреть строго ограниченный объём полномочий, например, запрет на подачу поручений на вывод денежных средств или ценных бумаг со счета. Не стоит пренебрегать оформлением доверенности и в случае, если планируется передача полномочий по распоряжению счетом близкому родственнику или близкому другу.

В любом случае при выдаче доверенности необходим строгий контроль действий, осуществляемых представителем. Для этого нужно просматривать и анализировать все отчёты о совершенных по счёту сделках и операциях, предоставляемые брокером и депозитарием. При этом важно получать такие отчёты непосредственно от брокера и депозитария, а не от самого представителя, который в случае осуществления мошеннических действий может подделать информацию в отчетах. Всегда необходимо помнить о правиле «доверяй, но проверяй» и следить за состоянием своего счета. В случае возникновения сомнений в действиях представителя следует незамедлительно произвести отмену доверенности и сообщить об этом брокеру, депозитарию и иным лицам. Если же инвестор несмотря ни на что доверяет свои деньги частному лицу без юридического оформления, просто под честное слово передаёт все пароли доступа к торговым системам, личному кабинету, банковскому счету, то сразу стоит оценивать риск возможных убытков как высокий, поскольку в данном случае никаких способов защитить свои права от ошибочных или мошеннических действий не будет. Здесь может хоть как-то помочь только постоянный контроль состояния своего счета.

В заключение стоит отметить, что в настоящее время значительно расширяются сервисы и услуги, предоставляемые брокерскими компаниями. Поэтому даже если вы еще являетесь неопытным инвестором и считаете, что лучше доверить управление третьему лицу, чем торговать самому, сначала изучите имеющиеся на рынке предложения. Например, вам, возможно, подойдёт использование инвестиционных идей, направляемых брокером, или услуга «модельный портфель», при которой возможно направление торговых рекомендаций по структуре и составу инвестиционного портфеля, или сервис «автоследование». А может быть, вам достаточно будет взять несколько уроков по трейдингу, предоставляемых брокером, и начать торговать самому.