Найдутся все

Может ли регулятор отменить результаты сделки с акциями, если будет доказан факт манипулирования рынком?
Марат Зарипов
Юрист «Открытие Брокер»

Четверг 18 октября 2018 года стал поистине чёрным для известного на весь мир российского интернет-гиганта Яндекс. Всего за несколько минут цена акций «Yandex N.V.» обрушилась более чем на 7%. На следующий день обвал продолжился, в результате чего суммарное снижение цены акций компании за два дня составило более 20% на Московской бирже и на бирже NASDAQ.

Предпосылкой такого стремительного падения цены бумаг IT-гиганта стала прошедшая в СМИ информация о возможном приобретении Сбербанком 30% акций компании. Держатели ценных бумаг скептично отнеслись к перспективе участия государственного банка в качестве крупного акционера Яндекса и начали массово продавать акции.

Столь серьёзное падение котировок акций крупной компании за короткий промежуток времени сразу привлёк внимание регулятора. На фоне этих событий Банк России начал расследование на предмет возможного манипулирования рынком либо неправомерного использования инсайдерской информации.

Какие же действия признаются законодательством Российской Федерации манипулированием рынка? Какие последствия для добросовестных участников могут быть, если факт манипулирования будет установлен? Давайте попробуем разобраться.

Основным законодательным актом, касающимся вопросов манипулирования рынком, является Федеральный закон от 27.07.2010 N 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» (далее также «Закон»). Перечень действий, которые законодатель относит к манипулированию рынком, содержится в ст. 5 Закона. В частности, к ним относятся:

  • умышленное распространение через СМИ, в том числе через сеть «Интернет», заведомо ложных сведений, в результате которого цена, спрос, предложение или объём торгов финансовым инструментом отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без распространения таких сведений;
  • совершение на анонимных торгах операций с финансовым инструментом по предварительному соглашению между участниками торгов и (или) их работниками и (или) лицами, за счёт или в интересах которых совершаются указанные операции, в результате которых цена, спрос, предложение или объём торгов финансовым инструментом товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без таких операций;
  • совершение на анонимных торгах сделок, обязательства сторон по которым исполняются за счёт или в интересах одного лица, в результате которых цена, спрос, предложение или объём торгов финансовым инструментом отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без таких сделок;
  • неоднократное в течение торгового дня совершение на организованных торгах сделок за счёт или в интересах одного лица на основании заявок, имеющих на момент их выставления наибольшую цену покупки либо наименьшую цену продажи финансового инструмента, в результате которых их цена существенно отклонилась от уровня, который сформировался бы без таких сделок, в целях последующего совершения за счёт или в интересах того же или иного лица противоположных сделок по таким ценам и последующее совершение таких противоположных сделок.

На первый взгляд кажется очевидным, что в ситуации с Яндексом драйвером обрушения стоимости его ценных бумаг явилась информация в СМИ. Вместе с тем, одного только распространения информации недостаточно для признания установленным факта манипулирования рынком. Для этого необходимо доказать, что опубликованные сведения являются недостоверными и размещены с целью оказать влияние на изменение стоимости акций или объёма торгов с ними. Данные обстоятельства установить не так просто и с высокой степенью вероятности это будет предметом пристального изучения со стороны отечественного регулятора.

В том случае, если предположения о манипулировании рынком подтвердятся, виновным в этом лицам грозит применение административной, а возможно и уголовной ответственности. Кроме того, в соответствии с п. 7 ст. 7 Закона, к виновным могут быть предъявлены требования о возмещении убытков лицам, пострадавшими в результате манипулирования рынком. Размеры таких исковых требований могут оказаться непредсказуемыми, поскольку абсолютно любой участник рынка, посчитавший, что его права были нарушены и ему были нанесены убытки, вправе обратиться в суд с соответствующим иском. Решение суда, как правило, будет зависеть от наличия доказательств причинённого ущерба и его причинно-следственной связи с конкретным случаем манипулирования рынком.

Предвосхищая опасения добросовестных участников торгов о том, как выявление факта манипулирования рынком может отразиться на заключённых ими сделках, мы обратились к п. 8 ст. 7 Закона. Здесь законодательство однозначно устанавливает, что совершение операций по манипулированию рынком не является основанием для признания их недействительными.

Поэтому прежде чем спешить в суд, настоятельно рекомендуем предварительно взвесить все обстоятельства и оценить свои возможности, в том числе, материальные.