Сегодня поговорим об основных участниках рынка ценных бумаг в США.
Изучение устройства рынка ценных бумаг США логичнее всего начинать с регулятора — SEC (U.S. Securities and Exchange Commission, Комиссия по ценным бумагам и биржам), созданного в 1934 году. Организация имеет пять подразделений.
Далее рассмотрим прочих участников рынка ценных бумаг в США согласно методолгии SEC.
SEC выделяет следующие виды участников рынка: брокеры (broker-dealers), клиринговые агентства, кредитно-рейтинговые агентства, ECN/ATSs, инвестиционные советники, биржи, саморегулируемые организации и трансфертные агентства.
Брокеры. Тут особых пояснений не нужно. В США в этот термин вкладывается такой же смысл, как и в России.
Клиринговые агентства. Являются саморегулируемыми организациями, которые должны быть зарегистрированы в SEC. Существует два вида клиринговых агентств.
Кредитно-рейтинговые агентства предоставляют мнения о кредитоспособности компании или ценной бумаги. Они указывают кредитное качество с помощью оценки. Как правило, различают инвестиционный и неинвестиционный уровень кредитных рейтингов. Например, агентство может присвоить кредитный рейтинг AAА в качестве своего высшего рейтинга инвестиционного уровня и кредитный рейтинг BВ или ниже для корпоративных облигаций неинвестиционного уровня или высокодоходных облигаций. Кредитно-рейтинговые агентства, зарегистрированные в SEC, известны как официально признанные статистические рейтинговые организации (Nationally Recognized Statistical Rating Organizations).
ECN/ATSs (Electronic Communications Networks/Alternative Trading Systems) являются электронными торговыми системами, которые автоматически сопоставляют заявки на покупку и продажу по указанным ценам для своих пользователей. ECNs регистрируются в SEC как брокеры-дилеры и подпадают под действие Regulation ATS. ATS — это альтернативные торговые системы, сюда включаются все системы, которые выполняют функции обмена ценными бумагами и не зарегистрированы в качестве бирж.
Инвестиционные советники — люди или фирмы, которые занимаются предоставлением инвестиционных рекомендаций инвесторам или выпуском отчётов или анализов в отношении ценных бумаг за вознаграждение.
Биржи — рынки, где продаются и покупаются ценные бумаги. В настоящий момент в SEC зарегистрировано 15 бирж, включая NYSE Euronext, NASDAQ, CBOE и BATS Exchange. Биржи также являются саморегулируемыми организациями.
Саморегулируемые организации (СРО) управляют своей отраслью путём принятия правил, регулирующих поведение её членов. СРО также обеспечивают соблюдение принятых ими правил и привлекают к ответственности членов за их нарушение. Двумя известными организациями являются: Управление по регулированию финансовой отрасли (FINRA) и Муниципальный совет по ценным бумагам (MSRB). FINRA является крупнейшим СРО в индустрии ценных бумаг. Это крупнейший регулятор брокеров-дилеров. MSRB устанавливает правила, регулирующие деятельность дилеров муниципальных ценных бумаг. SEC курирует как FINRA, так и MSRB. Другие СРО включают клиринговые агентства и биржи ценных бумаг.
Трансферные агентства (агенты по переводу) регистрируют изменения персональных данных владельца ценной бумаги, ведут учёт владельцев ценных бумаг эмитента, аннулируют и выпускают сертификаты и распределяют дивиденды. Трансферные агентства стоят между компаниями-эмитентами и держателями ценных бумаг. Российским аналогом трансферного агентства является регистратор.