Российским законодательством практически не предусмотрены ограничения по количеству акций, которыми может владеть одно физическое лицо. На практике аппетиты инвесторов ограничиваются экономическими факторами.
Ограничения на владение акциями
В отношении непубличного акционерного общества ст. 11 Федерального закона «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ от 26.12.95 указывает, что в его уставе могут быть прописаны ограничения на количество и номинальную стоимость акций, принадлежащих одному лицу.
Для публичных обществ таких явных ограничений не предусмотрено, но существует ряд косвенных.
Во-первых, ст. 84.2 ФЗ «Об акционерных обществах» предусматривает необходимость для инвестора, владеющего 30, 50 или 75% голосующих акций, направить оферту (публичное предложение) о покупке акций другим совладельцам компании. Инвестор в этой ситуации должен быть готов оплатить деньгами бумаги тех собственников, которые откликнулись на его предложение.
Во-вторых, в соответствии со ст. 28, 29 Федерального закона «О защите конкуренции» № 135-ФЗ от 26.07.06, крупному инвестору нужно получить предварительное согласие ФАС на приобретение более 25% акций компании.
С экономической точки зрения ограничителем выступает величина компаний: капитализация некоторых так значительна, что они просто не беспокоятся о возможном поглощении. Например, Apple Inc. стоила на конец 2020 г. почти 2,2 трлн долл., Microsoft — 1,6 трлн долл. и так далее.
Если речь идёт о менее крупных компаниях, то во внимание принимается показатель фри-флоат, который отображает долю ценных бумаг в свободном обращении.
Во многих компаниях доля свободно торгуемых акций невелика: остальные находятся в собственности стратегических инвесторов, самих эмитентов и иных лиц.
Рассчитывая, сколько максимум акций можно купить, следует учитывать следующие факторы:
- получение согласия ФАС (если доля голосующих акций превысит 25%);
- необходимость выкупать акции других совладельцев (если доля превысит 30%);
- показатель капитализации компании;
- коэффициент фри-флоат.
Но даже если у инвестора имеются достаточные средства и возможности, приобретение крупных пакетов акций не всегда имеет смысл.
Стимулы для покупки акций
Какие причины есть у инвестора для приобретения как можно большего количества акций?
Во-первых, он получает дополнительные возможности влиять на политику компании. Об общих правах акционеров мы уже писали. Но также имеются права инвестора, зависящие от его доли в компании.
| Количество акций, от: | Права | Источник: статьи ФЗ «Об акционерных обществах» №208-ФЗ от 26.12.95 |
| 1% | Получать перечень лиц, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров; обращаться в суд с требованием о возмещении убытков; оспаривать некоторые крупные сделки в суде; получать внутренние документы. | 51, 71, 84, 91 |
| 2% | Предлагать общему собранию акционеров вопросы для рассмотрения, выдвигать своих кандидатов в руководство. | 53 |
| 10% | Требовать проведения срочного собрания акционеров и внеочередной ревизии. | 55, 85 |
| 25% | Получать доступ к некоторым ключевым внутренним документам. | 91 |
Рис. 2. Возможности акционера, зависящие от его количества голосующих акций
Помимо перечисленных прав, собственник, имеющий большую часть акций компании, может на общем собрании акционеров, в соответствии со ст. 48–49 ФЗ «Об акционерных обществах», принимать ключевые решения о судьбе АО: назначать руководство, вносить некоторые изменения в учредительные документы и так далее. Теоретически для этих действий нужны 50% плюс одна акция, но на практике, из-за разводнения бумаг по множеству относительно мелких собственников, достаточно и меньшей доли. Так, у Джеффа Безоса имеется порядка 12% акций Amazon, что вполне достаточно для руководства компанией.
Во-вторых, чем значительнее количество акций перспективной компании у инвестора, тем больший доход он получит при росте её капитализации.
В-третьих, вложения в акции компании приобретают смысл, если ожидается рост дивидендных выплат.
Оборотная сторона значительных инвестиций в бумаги одной компании — рост убытков при неблагоприятных движениях рынка. Также эти вложения снижают ликвидность трейдера и лишают его потенциальных доходов от альтернативных инвестиций.
Итак, отвечая на вопрос, сколько акций можно купить на бирже, можно сказать, что с правовой точки зрения ограничения минимальны, но нужно взвешивать возможности и риски инвестиций в одну компанию. Кстати, о рисках в трейдинге в «Открытом журнале» опубликована отдельная статья.
