Сколько акций может купить один человек

Есть ли лимит на покупку ценных бумаг — ограничения, возможности и последствия
Александр Сокуренко
Кандидат экономических наук

Российским законодательством практически не предусмотрены ограничения по количеству акций, которыми может владеть одно физическое лицо. На практике аппетиты инвесторов ограничиваются экономическими факторами.

Ограничения на владение акциями

В отношении непубличного акционерного общества ст. 11 Федерального закона «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ от 26.12.95 указывает, что в его уставе могут быть прописаны ограничения на количество и номинальную стоимость акций, принадлежащих одному лицу.

Для публичных обществ таких явных ограничений не предусмотрено, но существует ряд косвенных.

Во-первых, ст. 84.2 ФЗ «Об акционерных обществах» предусматривает необходимость для инвестора, владеющего 30, 50 или 75% голосующих акций, направить оферту (публичное предложение) о покупке акций другим совладельцам компании. Инвестор в этой ситуации должен быть готов оплатить деньгами бумаги тех собственников, которые откликнулись на его предложение.

Во-вторых, в соответствии со ст. 28, 29 Федерального закона «О защите конкуренции» № 135-ФЗ от 26.07.06, крупному инвестору нужно получить предварительное согласие ФАС на приобретение более 25% акций компании.

С экономической точки зрения ограничителем выступает величина компаний: капитализация некоторых так значительна, что они просто не беспокоятся о возможном поглощении. Например, Apple Inc. стоила на конец 2020 г. почти 2,2 трлн долл., Microsoft — 1,6 трлн долл. и так далее.

Если речь идёт о менее крупных компаниях, то во внимание принимается показатель фри-флоат, который отображает долю ценных бумаг в свободном обращении.

Рис. 1. Информация о доле свободно торгуемых акций. Источник: Сайт Московской биржи
Рис. 1. Информация о доле свободно торгуемых акций. Источник: Сайт Московской биржи

Во многих компаниях доля свободно торгуемых акций невелика: остальные находятся в собственности стратегических инвесторов, самих эмитентов и иных лиц.

Рассчитывая, сколько максимум акций можно купить, следует учитывать следующие факторы:

  • получение согласия ФАС (если доля голосующих акций превысит 25%);

  • необходимость выкупать акции других совладельцев (если доля превысит 30%);

  • показатель капитализации компании;

  • коэффициент фри-флоат.

Но даже если у инвестора имеются достаточные средства и возможности, приобретение крупных пакетов акций не всегда имеет смысл.

Стимулы для покупки акций

Какие причины есть у инвестора для приобретения как можно большего количества акций?

Во-первых, он получает дополнительные возможности влиять на политику компании. Об общих правах акционеров мы уже писали. Но также имеются права инвестора, зависящие от его доли в компании.

Количество акций, от:

Права

Источник: статьи ФЗ «Об акционерных обществах» №208-ФЗ от 26.12.95

1%

Получать перечень лиц, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров; обращаться в суд с требованием о возмещении убытков; оспаривать некоторые крупные сделки в суде; получать внутренние документы.

51, 71, 84, 91

2%

Предлагать общему собранию акционеров вопросы для рассмотрения, выдвигать своих кандидатов в руководство.

53

10%

Требовать проведения срочного собрания акционеров и внеочередной ревизии.

55, 85

25%

Получать доступ к некоторым ключевым внутренним документам.

91

Рис. 2. Возможности акционера, зависящие от его количества голосующих акций

Помимо перечисленных прав, собственник, имеющий большую часть акций компании, может на общем собрании акционеров, в соответствии со ст. 48–49 ФЗ «Об акционерных обществах», принимать ключевые решения о судьбе АО: назначать руководство, вносить некоторые изменения в учредительные документы и так далее. Теоретически для этих действий нужны 50% плюс одна акция, но на практике, из-за разводнения бумаг по множеству относительно мелких собственников, достаточно и меньшей доли. Так, у Джеффа Безоса имеется порядка 12% акций Amazon, что вполне достаточно для руководства компанией.

Во-вторых, чем значительнее количество акций перспективной компании у инвестора, тем больший доход он получит при росте её капитализации.

В-третьих, вложения в акции компании приобретают смысл, если ожидается рост дивидендных выплат.

Оборотная сторона значительных инвестиций в бумаги одной компании — рост убытков при неблагоприятных движениях рынка. Также эти вложения снижают ликвидность трейдера и лишают его потенциальных доходов от альтернативных инвестиций.

Итак, отвечая на вопрос, сколько акций можно купить на бирже, можно сказать, что с правовой точки зрения ограничения минимальны, но нужно взвешивать возможности и риски инвестиций в одну компанию. Кстати, о рисках в трейдинге в «Открытом журнале» опубликована отдельная статья.