За последний год на российский рынок пришло большое количество частных инвесторов, готовых вкладывать свои средства в акции, облигации, фонды и другие инструменты. Заработать как можно больше и с минимальным риском хочется каждому, но для этого нужно найти недооценённую бумагу или бонд с высокой доходностью. И поскольку наш фондовый рынок ограничен определённым количеством эмитентов, искать объекты для инвестиций приходится на «стороне».
Центробанк и Московская биржа, пытаясь помочь всем участникам рынка, открыли Сектор Роста — площадку, которая может заинтересовать как инвесторов, так и ряд компаний, планирующих выйти на биржу.
Для инвесторов, собирающихся покупать ценные бумаги Сектора Роста, привлекательными станут следующие его особенности:
- льготное кредитование эмитента под залог ценных бумаг, которое позволит в случае проблем у компании получить её акции;
- гарантии и поручительство государства при выпуске облигаций, что делает инвестиции в компании сектора более защищёнными;
- якорные инвестиции, создающие ощущение безопасности;
- низкая вероятность технического дефолта, так как выплата купона субсидируется государством.
Среди рисков стоит выделить низкую ликвидность бумаг, а также возможность банкротства эмитентов. Да, вероятность последнего крайне мала, но не стоит её исключать. А вот низкая ликвидность — это реально существующая проблема, которая не позволит быстро купить или продать бумаги.
Что такое Сектор Роста?
Сектор Роста — это молодая площадка Московской биржи, которая была создана в 2017 г. при поддержке Фонда развития промышленности, Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ), корпорации МСП и Российского экспортного центра.
Основными целями площадки стали поиск и привлечение средств для развития и поддержки компаний средней и малой капитализации. В Секторе Роста можно выпустить в обращение ценные бумаги (облигации и акции) дешевле, чем на других площадках биржи. Кроме того, у эмитентов есть шанс компенсировать часть затрат за счёт государственного субсидирования.
Чтобы попасть в сектор, недостаточно просто быть компанией малого или среднего бизнеса — необходимо соответствовать ряду требований. Возраст потенциального эмитента должен составлять не менее трёх лет, а выручка — не менее 120 млн руб. При этом есть и верхний порог: если компания планирует выпуск облигаций, то её выручка не должна превышать 10 млрд руб.; а если хочет разместить на площадке акции — 25 млрд руб. Кроме того, значение мультипликатора «чистый долг / EBIT» должно быть меньше 3, а средний прирост выручки за последние три года должен составлять не менее 10%.
Среди наиболее известных представителей Сектора Роста можно выделить акции компаний «ОР» («Обувь России») и «ГТМ» («Глобалтрак»), а также облигации «ММЦБ» («Международный медицинский центр обработки и криохранения биоматериалов») и «Светофор групп».
Всего за три года в Секторе Роста свои акции разместили 32 компании (на общую сумму более 15 млрд руб.) — и это очень мало. Возможно, причина кроется в сложности процесса размещения: эмитенты не понимают его структуру, и им сложно принять что-то новое. Конечно, мешают и ограничительные требования для компаний, которые могут размещаться.
Но 2 июня на Петербургском международном экономическом форуме глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила, что Центробанк хочет упростить выпуск акций и облигаций для компаний малой и средней капитализации в Секторе Роста на Московской бирже.
Кому выгодно размещение в Секторе Роста, а кому — не очень?
Прежде всего размещение выгодно компаниям малой и средней капитализации, которые могут получать финансирование не только за счёт банковского кредитования, но и с помощью листинга акций и/или выпуска облигаций.
Например, компания, не имеющая богатой кредитной истории и кредитного рейтинга, может получить банковский заём под 11% годовых. Если же она решит выпустить облигации, то ставка может оказаться существенно ниже (за счёт субсидирования государством), а объём привлечённых средств — больше.
Также это выгодно для Московской биржи, которая не только получает оплату за услуги по размещению, но и зарабатывает на комиссиях, уплачиваемых участниками торгов.
Для банков развитие сектора может обернуться снижением прибыли, так как часть их клиентов уйдёт на биржу, где условия более выгодны.
Новость об упрощении выпуска акций в Секторе Роста в ближайшее время влияния на котировки не окажет, однако в будущем, возможно, количество эмитентов на бирже увеличится, что позволит более качественно диверсифицировать инвестпортфели.
Парадокс
Согласно дорожной карте по развитию финансирования субъектов малого и среднего предпринимательства, объём облигационного долга, размещённого в Секторе Роста, за три года может увеличиться на 65%. По итогам текущего года объём новых размещений может составить около 6 млрд руб., а к концу 2023 г. достигнет 9 млрд.
Однако парадокс заключается в том, что облигации Сектора Роста в большинстве своём относятся к ВДО (высокодоходному типу), и, следовательно, их покупка сопряжена с высоким риском. При этом Госдума РФ приняла в первом чтении законопроект, который с 1 октября 2021 г. запретит неквалифицированным инвесторам, не прошедшим специальное тестирование, вкладываться в облигации с кредитным рейтингом ниже уровня, который определит ЦБ. В итоге ликвидность таких облигаций может пострадать, что снизит их инвестиционную привлекательность.
Таким образом, возможно, в скором времени на российском рынке появятся новые высокодоходные облигации и акции, которые помогут инвесторам дополнить свои портфели интересными инструментами. А компании малой и средней капитализации получат возможность обзавестись более дешёвыми (по сравнению с банковскими) займами.
__
Остались вопросы по статье, хотите предложить интересную тему или знаете, как сделать «Открытый журнал» ещё лучше? Скорее пишите нам через форму обратной связи – мы с удовольствием ответим, тщательно изучим и обязательно примем во внимание. И не забудьте подписаться на нашу рассылку, иначе пропустите самое важное и интересное!
