Как составить портфель для небольшого капитала?

Рекомендации по выбору инвестиционных инструментов
Андрей Кочетков
Аналитик «Открытие Брокер», кандидат политических наук по международным отношениям,  PhD

Многое при работе на рынке определяется стратегией, которую выбирает участник торгов. Однако когда речь идёт о капитале, это подразумевает снижение риска в пользу устойчивости инвестиций. Поэтому в таком портфеле акцент уделяется инструментам с относительно гарантированным доходом, а не спекулятивными ожиданиями.

Сумма, основные акценты, структура

Для начала определимся с тем, какую сумму назвать капиталом. Вполне очевидно, что объём портфеля в 100 тыс. рублей сложно назвать инвестиционным, так как отдача от него будет незначительной. На таком портфеле проще учиться торговать и совершать спекулятивные операции с повышенным риском. Если же мы хотим получать от портфеля достаточно ощутимый результат при незначительных рисках, то стоит говорить о суммах в 500 тыс. и более. Это вполне реальные сбережения, которые доступны среднему классу. В течение года можно уверенно получить 8-12% прибыли на такой портфель. Полученную прибыль уже можно потратить на что-либо значимое в жизни или реинвестировать для повышения дохода в будущем.

Итак, основной акцент в портфеле для небольшого капитала стоит уделить относительно гарантированной прибыли, которую мы можем получить от облигаций или акций с высоким дивидендом. Если бы речь шла о суммах в тысячу раз больше, то для таких объёмов первой очевидной целью являются государственные ОФЗ. Однако для малых портфелей доходности ОФЗ может быть недостаточно. Государственные компании или банки из системообразующей десятки могут предложить чуть более высокую доходность при схожей надёжности. Например, рублёвые облигации «Газпрома» или «Роснефти» могут принести доход на 1-2 процентных пункта выше ОФЗ. В еврооблигациях этих компаний также есть возможность получать повышенный доход в валюте. Например, 10-летние еврооблигации «Газпрома», размещённые 23 марта 2017 года с погашением в марте 2027 года, предоставляют купонный доход в долларах США на уровне 4,95%.

Для стабильного портфеля можно предложить структуру трёх равноценных долей. Первая доля инвестируется в корпоративные облигации, номинированные в рублях. Вторая доля вкладывается в корпоративные облигации, номинированные в валюте. Третья доля направляется на покупку дивидендных акций. Впрочем, по поводу последнего можно и поспорить. 

Что такое ОФЗ?
Статья про облигации федерального займа

Дивидендная доходность бумаг российских и зарубежных компаний

На развитых рынках дивидендная доходность может быть выше доходностей облигаций, что служит сигналом к покупке. С другой стороны, даже если общая дивидендная доходность рынка ниже доходностей государственных долговых бумаг, то почти всегда присутствуют акции со стабильной дивидендной историей. Например, AT&T Inc. имеет дивидендную доходность выше 6,2%, Philip Morris International Inc. — выше 5,3%, а Verizon Communications Inc. — выше 4,9%. Среди дивидендных аристократов американского рынка также присутствуют Qualcomm Inc. с доходностью выше 4,4%, International Business Machines Corp. с доходностью выше 4,3% и Exxon Mobil Corp. с доходностью выше 4,0%. Все эти компании демонстрируют довольно стабильные дивидендные выплаты. На российском рынке пока нет истории за много десятилетий, но периодически отдельные бумаги показывают весьма неплохую дивидендную доходность. Впрочем, если дивидендная стабильность проявляется достаточно долгое время, то доходность по таким бумагам существенно снижается из-за повышенного интереса рынка.

Например, на конец мая 2018 года привилегированные бумаги «Башнефти» показали дивидендную доходность выше 17%, привилегированные акции МГТС принесли более 12% дивидендного дохода, а бумаги «Северстали» обладают потенциалом дивидендной доходности выше 10,8% благодаря изменениям в дивидендной политике. Большинство бумаг российского рынка с повышенной доходностью относятся ко второму эшелону, где объёмы торгов незначительные, а приход новых инвесторов вызывает существенный рост цены. Тем не менее доходность выше ОФЗ обещают такие популярные бумаги, как «ФСК ЕЭС», НЛМК, «ВСМПО-Ависма», привилегированные бумаги компаний «Ростелеком» и «Татнефть», а также обыкновенные акции «ЭНЕЛ Россия». Главное — держать в уме то, что у российских компаний пока достаточно короткая дивидендная история. Поэтому ожидания по дивидендам — это ещё не сами дивидендные выплаты. Тем не менее из таких бумаг можно сформировать третью долю портфеля.

Стоит также помнить о том, что капитал — это средства не для оперативных трат, а для инвестирования в будущее. При доходности портфеля на уровне 12% годовых вы можете удвоить доступную сумму всего за 6 лет, если будете реинвестировать свою прибыль. За десять лет ваш капитал уже увеличится на 210%. Конечно, мы говорим о достаточно оптимистичных ожиданиях, но даже доходность на уровне 8% в российских реалиях вполне неплохо защищает от инфляции. При такой доходности и реинвестировании полученных средств портфель удвоится за 9 лет. К тому же, если в портфеле присутствуют акции, они будут расти опережающими темпами при валютной переоценке. Аналогичную функцию исполняют облигации, номинированные в валюте, которые, к слову, гораздо выгодней банковских депозитов. Впрочем, прибыль такого портфеля будет регулярно превышать доходы от размещённых на банковских счетах средств, что отвечает главной цели инвестиционного капитала — получение прибыли выше депозитов в банке.