Меню
Меню

Понятие риск-менеджмента в торговле на бирже

Соотношение риска и доходности

Помимо высокого потенциала доходности, биржевые торги также содержат в себе и определённый риск, так как цена актива может пойти не в направлении сделки, а в противоположном, либо останется на месте. В реальной жизни нас постоянно окружают риски, одни из которых более вероятны, другие могут быть реализованы в меньшей степени, причём воплощение одних рисков может нести значимые последствия, а других — фактически не иметь никакого эффекта. Заранее на 100% предсказать возможные риски практически невозможно. Риск — это случайная величина, однако всё же исчисляемая и поддающаяся диапазонному прогнозированию. Но главное, риск является величиной контролируемой и управляемой, что и позволяет существовать риск-менеджменту — комплексу мер, направленных на минимизацию риска проводимых биржевых операций.

В этой статье мы расскажем, что такое риск-менеджмент в трейдинге и какие возможности он открывает перед инвестором.

Кривые риск/доходность

Все действия риск-менеджмента направлены на минимизацию риска. И возникает резонный вопрос. Все мы изначально слышали о сочетании риска и доходности, которое гласит: чем выше риск, тем выше доходность, и наоборот. Значит ли это, что снижение риска по риск-менеджменту будет априори снижать доходность? Ответ будет отрицательным. Бывалые трейдеры даже говорят, что биржевая доходность — это производная от вашей степени контроля риска. Дело в том, что сочетание риск/доходность — это не прямая линия, а изогнутая под различными углами (в зависимости от проводимых торговых операций).

Данные сочетания можно представить двумерным графиком, на котором по вертикальной оси фигурирует доходность (Д), а по горизонтальной — риск (Р). Приведём примеры разного контроля риска трейдером.

В первом случае кривая имеет форму экспоненты, показывая, что трейдер старается минимизировать риск, в связи с чем получает повышенную доходность. Во втором случае трейдер принимает уже более значимые риски, но его доход не возрастает, так как риски имеют свойство накапливать отрицательный эффект и минимизировать положительный. В третьем случае проиллюстрируем усреднение инвестора как грубую форму нарушения риск-менеджмента: риск стремится к бесконечности для достижения нулевой доходности (чтобы цена вернулась к точке сделки). Естественно, подобная третьему примеру торговля не будет успешной, следовательно, нужно стараться минимизировать риск. Однако риск может иметь различную природу, следовательно, способы его контроля и снижения риск-менеджментом будут тоже различны.

Рис. 1. Степени избегания риска трейдером
Природа риска

Происхождение риска может быть вызвано как резким изменением экономической конъюнктуры, снижением глобального ВВП, промышленного производства, неконтролируемым ростом инфляции и т.д., так и индивидуальными историями внутри отдельно взятых компаний, например, авариями на производстве или, наоборот, получением сверхприбыли.

Да, сверхприбыль — это тоже риск. Дело в том, что риск — это любое отклонение от первоначально заданного вектора доходности, так как его появление говорит о том, что учтены не все факторы (все факторы учесть невозможно, но стремиться к этому нужно). Если допущено отклонение в сторону большей прибыли, то в следующий раз оно может повернуться и в сторону меньшей — т.е. стандартного понимания риска. В классическом риск-менеджменте подобного рода риски называются рыночными (общие экономические риски) и собственными.

Собственный риск решается путём диверсификации активов: чем больше компаний в портфеле, тем выше вероятность, что они уравновесят друг друга (где-то авария, где-то сверхприбыль, что в итоге сглаживает общую доходность, приближая её к ожидаемой). Рыночный риска минимизируется проработанным отбором бумаг. Можно привести пример: во времена роста доллара США компании внутреннего спроса (банки, ритейл) снижаются, а экспортёры — увеличиваются в стоимости (в связи с получением валютной выручки). Таким образом, можно грамотно продумывать входящие в портфель бумаги в связи с возможными экономическими потрясениями.

Риск по сделке

Если ранее описанные риски носили более глобальный характер, то не стоит забывать, что риск необходимо контролировать и в каждой отдельной сделке. Ведь любую сделку можно пустить на самотёк, тогда её результат тоже будет непредсказуемым. А можно статистически верно взращивать своё положительное матожидание от совершаемых с активом сделок. Золотым правилом риск-менеджмента является ограничение возможных потерь за день не более 2% от размера счёта. Если трейдер совершает четыре сделки в день, то его предел по стоп-приказу не должен быть выше 0,5% от депозита.

Рис. 2. Стоп-приказ по акциям «Сбербанка»

Таким образом, нужно соотнести максимальную просадку на стоп-приказ с торгуемым активом. Следует понять, сколько актив обычно ходит в тихий день, сколько — в средний импульс и сколько — в активное движение.

На представленном рисунке видно, что диапазон спокойного дня составляет 2 руб., т.е. приблизительно 1% стоимости актива, диапазон среднего импульса — 4 руб., т.е. 2% от цены актива, а в импульсный день актив может пройти около 10 руб., т.е. 5% стоимости. Полный импульс вряд ли получится взять, так как части импульса уходят на идентификацию его начала и завершения, так что нормальным показателем будет 50% от импульса. Если трейдер хочет купить актив по 195 руб. с целью 220 руб., то он может выставить стоп не более 0,5% от депозита.

Подобные движения следует соотнести с графиком актива и при выставлении стопа руководствоваться не только цифрами. Не менее важно также выставить его за финальным экстремумом. Если риск-менеджмент укажет, что технически выставляемый стоп находится далеко, то подобную сделку стоит пропустить, а если риск-менеджмент укажет на допустимость данной сделки — её следует совершить.

Риск-менеджмент в трейдинге помогает инвестору формировать положительное матожидание от совершаемых сделок, делает торговлю статистически прогнозируемой, а главное — приносящей стабильный положительный результат.

__

Не терпится внедрить наши советы в работу? Откройте счёт в компании «Открытие Брокер» — здесь можно торговать как самостоятельно, так и под руководством профессионалов. А если в процессе появятся вопросы — задайте их через форму обратной связи. Постараемся ответить как можно подробнее!

Больше интересных материалов