Меню
Меню

Почему «пассивный доход» это не халява? Начало

Что может стать с пассивными инвестициями через две тысячи лет
Александр Силаев
Частный инвестор, трейдер, писатель

Наверное, все слышали, ради чего частные лица должны инвестировать — ради пассивного дохода, конечно. Но не всегда правильно понимается, что это такое. Самое распространённое понимание, пожалуй: «деньги делают деньги». И это почти независимо от того, что делается с самими деньгами, главное — их вложить

Увы, просто вложить недостаточно. Давайте выскажу тезис, который многим покажется обидным, но для правды это вообще характерно. Общая сумма всех вложений на планете всех инвесторов стремится примерно к нулевой доходности. 

Хочешь большего — делай больше, а не просто откладывай. Как так? А где же «эксплуатация человека капиталом» и «присвоение прибавочной стоимости», как сказал бы марксист? Или мощный пассивный поток, как сказал бы современный коуч? 

Давайте посмотрим на картину в целом. 

Все инвесторы в совокупности не могут получить больше, чем прирост мирового богатства. 

Это будет... ну пусть 2–3% ВВП, такой умеренный оптимизм. Но бывают налоги, «чёрные лебеди» (войны, революции), где капиталы сгорают или перераспределяются не в пользу текущих инвесторов. Это как бы налог на риск вообще иметь собственность. В хорошие времена для Цивилизации из крана, который Рост, вытекает чуть больше, чем утекает в трубу, которая Риск. В плохие времена (например, всеобщего кризиса или засилья левого популизма) труба Риска забирает больше, чем даёт кран Роста. В среднем картина жмётся к нулю. Только надо считать, конечно, реальную доходность — с учётом инфляции. 

При этом разные классы активов имеют всё-таки разное ожидание. 

Вложения в акции, несмотря на все риски и депрессии, всё-таки, скорее всего, приведут в зону реальной доходности. Там же окажется рентная недвижимость. А вот вложения в долг (облигации, депозиты) и драгметаллы рискуют уступить инфляции. Владельцам долга надо просто дождаться плохих времён — массовых дефолтов и гиперинфляции. А вложения в товары, будь то драгметаллы или недвижимость, которую вы не сдаёте, это по сути вложения под размер инфляции, минус налоги, риски и транзакционные издержки. 

Что мы видим? 

Пассивный доход, следующий из владения акциями, не такой уж пассивный. 

Это маленькая плата за чуть большую компетентность инвестора, за чуть большую склонность к риску. Дойти до биржи чуть сложнее, чем до банка с его депозитами. И акции колеблются в цене, что требует выдержки. То есть в случае вложения в фондовый рынок мы видим простейший пример премии за скилл

Больше скилл — больше премия. Это к вопросу, откуда она берётся у правильных активных инвесторов и правильных спекулянтов. Но мы сейчас не о них. Мы сейчас о том, как именно не течёт вода под лежачий камень средневзвешенных пассивных инвестиций

Чтобы показать общий закон, приведём один простой пример. Он кому-то покажется излишне глобальным, кому-то излишне забавным, но... за ним жёсткая правда жизни. 

Предположим, что возможен пассивный доход на капитал в размере 5% годовых. Это скромная цифра, обычно верующим в доходность удаётся узреть куда больше, но мы возьмём нижнюю границу их веры. То есть можно каким-то образом (всё равно, каким) разместить капитал под 5% реальной годовой доходности, то есть на 5% выше инфляции, и затем повторить опыт теоретически неограниченное количество раз. Если где-то есть теоретическое ограничение на процесс, то нет и доходности. Например, вы можете повторить трюк с 5% годовых в среднем 37 раз, а затем вам выпадает дама пик и все накопления исчезают — значит, никаких 5% и не было, а была рисковая игра, где везло до поры до времени. 

Если 5% годовых существуют, то через десять лет капитал должен умножиться в 1,6289 раз. Пока ничего шокирующего. Но такими темпами он должен расти каждые десять лет. Предположим, ваши наследники повторяют опыт, тогда за 100 лет ваша семья умножает капитал в 131,5 раз. Уже весьма впечатляют, но ещё не фантастика. 

Но предположим — ваш клан терпелив и твёрдо решил захватить планету путём инвестирования под 5% годовых. Можно подождать несколько столетий, не беда. Округлим 131 в меньшую сторону, пусть будет всего 100. Каждое столетие к вашему капиталу рисуется два нуля. Через 500 лет это уже 10 в десятой степени. Начав в 1500 году со 100 у. е., к 2000 году у ваших наследников будет триллион. Но зачем останавливаться на достигнутом? Давайте подождём ещё 500 лет. Если правило продолжает действовать... Посчитайте сами. Будет уже противоречие законам физики, не только экономики. 

Предположим, Иуда решил инвестировать свои 30 сребреников в начале I века нашей эры и имел возможность делать это под 5% годовых. Не такая уж хищническая ставка ссудного процента, в иные столетия бывала и побольше. Если мерить состояние по-прежнему в серебре, в начале XXI века объём серебра должен сильно превысить в диаметре нашу Землю. Несколько тысяч лет успешной инвестиционной деятельности, и всех атомов Вселенной, будь они атомами серебра, не хватит, чтобы воплотить эту денежную массу. 

Можете снизить феерические 5% до 4 или 3. Результат будет всё равно феерическим — дайте время, и законы физики падут под грузом вашей успешности. Единственное объяснение парадокса очень простое. Никакие 5% к лежачему камню, то есть капиталу, не прилагаются. 

(Окончание следует...)

--

Не терпится внедрить наши советы в работу? Откройте счёт в компании «Открытие Брокер» – здесь можно торговать как самостоятельно, так и под руководством профессионалов. А если в процессе появятся вопросы – задайте их через форму обратной связи. Постараемся ответить как можно подробнее!

Больше интересных материалов