Что такое ПИФ?

Основные характеристики и преимущества коллективных инвестиций
Василий Иванов
Начальник управления инструментов
с фиксированной доходностью
УК «Открытие»

В последние годы всё большую популярность приобретают паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Всё большее количество людей задаётся вопросом, что такое ПИФ, и какие он имеет преимущества. Юридическое определение ПИФа приведено в Федеральном законе «Об инвестиционных фондах» № 156-ФЗ. Если коротко, то ПИФ — это форма коллективных инвестиций, при которой управляющая компания (УК) объединяет средства инвесторов для их дальнейшего размещения в ценные бумаги и другие активы с целью получения дохода.

ПИФы выбирают те, кто хочет инвестировать средства в ценные бумаги (или иные активы) с целью получения дохода и выбирает коллективное инвестирование вместо самостоятельного. И если с готовностью инвестировать средства в ценные бумаги всё относительно понятно — инвесторы, принимая возможные риски, как правило, рассчитывают на получение дохода выше банковского депозита или уровня инфляции — то выбор коллективного инвестирования требует дополнительной аргументации.

Как работает ПИФ?

Чтобы понять, как работает ПИФ, необходимо рассмотреть его экономическую и юридическую составляющие.

Экономическая составляющая

С точки зрения экономики два ключевых преимущества, которые даёт коллективное инвестирование, — это диверсификация (не клади все яйца в одну корзину) и экономия на затратах (в том числе времени, которое тратится на самостоятельное инвестирование).

Простой арифметический пример: чтобы самостоятельно купить все 38 акций, входящих в Индекс МосБиржи, вам необходимо почти 200 тысяч рублей. Даже если вы решите сэкономить и исключите одну самую дорогую акцию, то для покупки оставшихся тридцати семи вам потребуется порядка 60 тысяч рублей. При этом, поскольку одни акции стоят несколько копеек, а другие — несколько тысяч, купив все 37 (кроме самой дорогой), вы увидите, что на самом деле ваш портфель более чем на 60% будет зависеть от «благополучия» всего трёх эмитентов.

Далее можно попробовать решить более сложную алгебраическую задачу, и с учётом того, что эти 37 выбранных акций имеют разные веса в индексе МосБиржи, можно сосчитать, что для самостоятельного формирования так называемого индексного портфеля потребуется порядка полумиллиона рублей. И эта сумма существенно возрастёт, а задача по выбору активов многократно усложнится, если, помимо акций, включённых в Индекс МосБиржи, вы захотите добавить в портфель и другие активы.

В то же время при коллективном инвестировании средств, скажем, пятисот человек, каждому из них достаточно внести тысячу рублей в ПИФ для того, чтобы вместе собрать 500 тысяч и сформировать общий для всех диверсифицированный портфель. При этом инвесторам не придётся тратить время и деньги на самостоятельный выбор десятков финансовых инструментов, а также последующее отслеживание котировок ценных бумаг и корпоративных событий десятков эмитентов. Всё это сделает за них управляющая компания, обладающая лицензией Банка России. Инвесторам достаточно лишь выбрать один или несколько ПИФов и отслеживать их котировки (стоимость инвестиционного пая), публикуемые на сайте УК.

Таким образом, с экономической точки зрения для большинства людей коллективное инвестирование предпочтительнее самостоятельного. Но этих аргументов бывает недостаточно, чтобы люди согласились инвестировать коллективно. Необходимо наличие на рынке управляющих компаний с многолетней безупречной репутацией. Также важна юридическая форма, которая обеспечивает соблюдение прав каждого инвестора, независимый контроль за действиями УК и прозрачный для всех порядок распределения дохода.

Юридическая составляющая

ПИФы являются наиболее комфортной юридической формой коллективного инвестирования.

Согласно закону, имущество, составляющее ПИФ, является общим имуществом владельцев инвестиционных паёв и принадлежит им на правах общей долевой собственности.

Инвестиционный пай ПИФа является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ. При этом каждый пай удостоверяет одинаковую долю в праве общей собственности на имущество, составляющее ПИФ. Соответственно, чем больше количество паёв, тем больше доля инвестора.

Объединяющая средства инвесторов Управляющая компания приобретает исключительно активы, разрешённые правилами ПИФа, при этом обособляя имущество фонда от собственного. Таким образом, средства пайщиков защищены в случае банкротства УК.

Доходы от инвестиций включаются в состав имущества ПИФа.

Для защиты интересов пайщиков учёт и хранение имущества ПИФа осуществляет специализированный депозитарий. При этом, в отличие от обычного депозитария, специализированный также осуществляет ежедневный контроль за целевым распоряжением управляющей компанией средствами ПИФа, соблюдением требований законодательства, правил ПИФа, а также контроль за правильностью расчёта стоимости активов фонда и стоимости пая. В случае выявления фактов нарушения специализированный депозитарий информирует об этом Банк России.

Что такое СЧА ПИФа?

Поскольку пай ПИФа является ценной бумагой, его стоимость может как расти, так и падать. Изменение стоимости пая зависит от изменения стоимости чистых активов ПИФа (СЧА) и количества инвестиционных паёв. Поэтому для инвесторов необходимо наличие прозрачного порядка расчёта стоимости чистых активов.

В соответствии с указанием Банка России (от 25.08.2015 N 3758-У, ред. от 20.04.2020) под СЧА понимается разница между стоимостью всех активов ПИФа и величиной всех обязательств, подлежащих исполнению за счёт активов фонда, на момент определения стоимости чистых активов.

При этом стоимость активов и величина обязательств определяются по справедливой стоимости в соответствии с Международным стандартом финансовой отчётности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости».

Правила определения СЧА ПИФов, предлагаемых широкому кругу инвесторов, утверждаются управляющей компанией по согласованию со специализированным депозитарием и размещаются на сайте УК. Так обеспечивается прозрачность порядка определения стоимости пая.

Кроме того, раскрываемая на сайте управляющей компании информация о СЧА фонда позволяет судить о его популярности среди инвесторов.

Что такое индексные ПИФы?

У каждого ПИФа можно выделить две основные характеристики — направление инвестирования и стратегия УК.

Основные направления инвестирования прописываются в правилах ПИФа и обычно указываются в его названии. Например, акции, облигации, недвижимость или смешанный.

Стратегия управляющей компании бывает либо активной, предполагающей выбор наиболее перспективных активов (с учётом ограничений установленных правилами ПИФ), либо пассивной, предполагающей, что будут поддерживаться состав и структура активов, максимально приближённые к составу и структуре выбранного инвестиционного индекса, например, Индекса МосБиржи.

Индексные ПИФы относятся к фондам с пассивной стратегией, а выбранный индекс, как правило, указывается в названии фонда.

Ключевым преимуществом таких ПИФов являются более низкие комиссии, поскольку затраты на управление таким фондом меньше. Фактически роль УК сводится к объединению средств инвесторов для их размещения в соответствии с индексом и к регулярной ребалансировке активов вслед за изменением состава или структуры индекса.

Как частному лицу купить паи ПИФа?

Купить паи ПИФа можно напрямую у управляющей компании либо обратиться в офис указанного на сайте УК агента. Как правило, агентами выступают банки. При этом сейчас активно развиваются онлайн-сервисы, которые позволяют совершать любые операции с паями, в том числе, покупать, продавать и обменивать.

Также паи ряда ПИФов можно купить через брокера на бирже.

Как частному лицу продать паи ПИФа?

ПИФы можно не только продать, но также погасить или обменять на паи других фондов этой же управляющей компании. Однако необходимо учитывать, что разные ПИФы имеют разные сроки продажи или погашения паёв. Так паи открытых ПИФ (ОПИФ) погашаются в течение не более трёх рабочих дней с момента подачи заявления, а деньги от их погашения поступают на счёт в течение нескольких рабочих дней.

__

Не терпится внедрить наши советы в работу? Откройте счёт в компании «Открытие Брокер» — здесь можно торговать как самостоятельно, так и под руководством профессионалов. А если в процессе появятся вопросы — задайте их через форму обратной связи. Постараемся ответить как можно подробнее!