Основные виды ETF в России и в мире

Классификация торгуемых инвестиционных фондов
Мария Гридина
Международная инвестиционная группа FinEx

Торгуемые инвестиционные фонды (ETF) — удобный инструмент для вложений, который набирает популярность во всем мире. На конец января 2018 г. ETF-индустрия по всему миру насчитывала 5370 ETF с 11103 листингами на 68 биржах (один и тот же фонд может быть для удобства инвесторов допущен к обращению на нескольких биржах). Активы в совокупности составляли 4,969 трлн. долл., представлены 323 провайдера. Если смотреть шире, на всю индустрию exchange-traded products (включая ноты), всего листингов было 13682, активов — на 5,1 трлн. долл. от 356 провайдеров на 70 биржах.

Перед начинающим инвестором стоит вопрос — как понять, какой ETF выбрать? Для осознанного выбора необходимо использовать классификацию. Она может быть произведена по различным критериям — например, по юрисдикции (месту регистрации), юридической форме, способу отслеживания индекса, месту обращения. Однако основным критерием стоит назвать разделение по классу активов, который составляет основу фонда. Мы будем использовать классификацию, предложенную аналитической компанией ETFGI.

Рис. 1. Классификация ETF, по модели компании ETFGI

Итак, из графика можно видеть, что доминируют в структуре глобального рынка ETF фонды акций (78,3%), за ними с большим отрывом облигационные фонды (15%), а у находящихся на третьем месте фондов биржевых товаров (включая золото) всего 3,1%.

Именно эти основные виды фондов представлены и на российском рынке — fixed income представлен фондами FXRU (валютные корпоративные евробонды), FXRB (рублевый корпоративный долг), FXMM (краткосрочные высоконадежные векселя Казначейства США, с рублевым хеджированием). Акции в основном представлены фондами на развитые (США, Япония, Германия, Великобритания, Австралия) и развивающиеся страны (Китай, Россия). Есть и фонд золота (FXGD). Таким образом, на российском рынке есть все необходимые составляющие для создания полноценного инвестиционного портфеля.

Большинство крупных фондов следует за так называемыми широкими индексами — они отслеживают динамику рынка в целом. К примеру, крупнейший в мире фонд SPY отслеживает динамику американского рынка акций, такая же задача (с которой он успешно справляется) у обращающегося в России фонда FXUS.

Далее, на графике выше мы видим небольшие доли, приходящиеся на фонды с активным управлением, включающие финансовый рычаг («плечо»), а также обратные фонды (их стоимость падает при росте индекса и растёт при падении). Эти фонды, как правило, сложны для понимания начинающего инвестора, поэтому с них точно не стоит начинать практику инвестирования.

Юрисдикция

Большинство ETF выпущено в юрисдикциях, которые не вызывают вопросов — США, страны ЕС (центрами являются Ирландия, Люксембург).

В США фонды для получения статуса биржевых должны соответствовать требованиям Securities Act of 1933, Investment Company Act of 1940, Investment Company Act Release No. 17809 (1990), а также получить специальный статус, в рамках которого U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) предоставляет право пользоваться исключениями из требований законов (exemptive relief). Большинство фондов регистрируются как Registered investment company (RIC), но бывают и альтернативные структуры — trusts, grantor trusts, commodity pools.

В Европе законодательство намного лучше гармонизировано. Регулирование основано на директиве о коллективных инвестициях, которое разрабатывается с 1985 г. Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS) — золотой стандарт того, как должен быть описан инвестиционный фонд, который может быть допущен к обращению в различных странах через механизм упрощенного допуска (паспортизацию).

Именно европейские UCITS-фонды допущены к обращению на Московской бирже (на российском рынке, для неограниченного круга лиц). Гибкость их структуры позволяет «упаковывать» в ETF различные активы, которые могут быть полезны для составления инвестиционного портфеля. На данный момент в РФ обращаются акции ирландских фондов (напомним, Ирландия является флагманом европейского фондового бизнеса, страна входит в ЕС, ОЭСР, ФАТФ).