В июне 2020 г. в отдел персонального брокерского обслуживания обратился клиент с целью разместить свои средства и воспользоваться сложившейся ситуацией на глобальных финансовых рынках. Котировки активов на различных торговых площадках в тот момент подверглись сильной коррекции, а у инвестиционного сообщества не было однозначного мнения о дальнейшем развитии ситуации.
Наш клиент был готов к умеренному риску, но не располагал свободным временем для самостоятельного анализа ситуации, а основной задачей было сохранить и приумножить капитал. Сумма инвестиций составляла 160 тыс. долл. и 4 млн руб.
Правильно выбранная стратегия — залог успеха на рынке!
2020 год запомнился распродажей всех рисковых активов, в особенности отрицательными котировками нефти марки WTI. Ни один инвестор не мог и представить себе такой сценарий. Локдауны и карантинные меры значительно снизили спрос на товары и услуги, что неминуемо привело к падению цен и, соответственно, капитализации публичных компаний.
Однако здравый смысл подсказывал, что через некоторое время паника пройдёт и ситуация с COVID-19 разрешится, а мир, хоть и не как ранее, снова начнёт жить. Более того, правительства и центральные банки начали реализовывать значительные стимулирующие меры поддержки, что в дальнейшем поспособствовало быстрому восстановлению почти во всех секторах экономики.
Ультранизкие ставки и огромное количество напечатанных денег, отложенный спрос, перебои с поставками товаров и услуг из-за ограничительных мер, а также снижение капитальных затрат корпорациями поспособствовало раскручиванию инфляционной спирали.
Всё это создавало благоприятную почву для сырьевых и цикличных компаний, бизнес которых напрямую связан с ростом цен на товарных рынках. Это и легло в основу реализованной стратегии.
Портфель COVID-19
Клиент был готов разместить 160 тыс. долл. и 4 млн. руб., что эквивалентно 218 тыс. долл. на дату формирования портфеля — 5 июня 2020 г.
Учитывая, что большая часть средств клиента была в долларах, распределение активов было следующим:
- ETF на еврооблигации российских эмитентов в долларах;
- акции американских корпораций и АДР (американская депозитарная расписка) зарубежных компаний;
- акции крупнейших российских компаний.

Фундаментом и защитной частью портфеля стал долларовый биржевой фонд от крупнейшего ETF провайдера на российском рынке FinEx, в корзине которого более 25 высоконадёжных еврооблигаций российских компаний. Благодаря низкой ключевой ставке ФРС данный инструмент позволил получить доход от реинвестирования купонов внутри фонда и роста тела еврооблигаций, а также снизить волатильность портфеля.
Инструмент | Валюта | Листинг на бирже | Цена покупки, на 05.06.2020 г. | Цена на текущий момент, 21.06.2021 г. | Финансовый результат, % |
FXRU | USD | MCX: FXRU | 12,45 | 12,96 | 4 |
Рис. 2. Рост фундаментальной части портфеля клиента
Доходная часть портфеля состояла из акций, и это были бумаги сырьевых и цикличных компаний, являющихся лидерами в своих отраслях.
Компания | Сектор | Основная продукция | Листинг на бирже | Индекс | Валюта | Цена покупки, на 5.06.2020 г. | Цена на 21.06.2021 г. | Финансовый результат, % |
Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc | Metals and Mining | Медь, золото, молибден | NYSE: FCX | S&P 500 | USD | 10,50 | 35,78 | 241 |
Alcoa Inc. | Metals | Алюминий | NYSE: AA | Russel 1000 | USD | 13,00 | 33,20 | 155 |
Vale S. A. | Metals and Mining | Железная руда | NYSE: VALE, B3: VALE | Ibovespa | USD | 11,15 | 22,05 | 98 |
Exxon Mobil Corporation | Energy | Нефть и нефтепродукты | NYSE: XOM | S&P 500 | USD | 49,90 | 62,88 | 26 |
Teck | Metals and Mining | Уголь, цинк и медь | NYSE: TECK, TSX: TECK.A, TECK.B | S&P/TSX 60 | USD | 11,50 | 21,34 | 86 |
«РУСАЛ» | Metals | Алюминий | MCX: RUAL, SEHK: 486 | IMOEX | RUB | 27,13 | 53,36 | 97 |
«Алроса» | Mining | Алмазы | MCX: ALRS | IMOEX | RUB | 89,50 | 136,56 | 53 |
«Газпром» | Energy | Нефть и газ | MCX: GAZP. LSE: OGZD | IMOEX | RUB | 233,10 | 272,76 | 17 |
«ММК» | Steel | Стальной прокат, арматура | MCX: MAGN. LSE: MMK | IMOEX | RUB | 42,30 | 63,715 | 51 |
«Русагро» | Agriculture | Сахар, растениеводство, свиноводство, масложировая продукция | MCX: AGRO, LSE: AGRO | IMOEX | RUB | 656,5 | 988,6 | 51 |
Рис. 3. Рост доходной части портфеля клиента



Акции, вошедшие в портфель, однозначно показали себя лучше рынка. Например, акции американского производителя меди с самыми низкими издержками в мире выросли с момента формирования портфеля более чем на 240%, тогда как промышленный индекс Dow Jones и S&P 500 всего на 30% и 36% соответственно.
Портфель в рублях также показал динамику не хуже зарубежных компаний. Однозначно выделяются акции компании «РУСАЛ», которые выросли более чем на 90%, благодаря ралли цен на алюминий, а также из-за девальвации рубля.
Стремительный рост цен на алюминий (более чем на 60% c июня 2020 г. по июнь 2021 г.) был обусловлен в первую очередь активным восстановлением китайской экономики (на Поднебесную приходится более половины всего мирового производства алюминия), а также последствиями инфляции, вызванной огромными стимулирующими мерами, предпринятыми правительствами и центральными банками ведущих мировых держав.
В отличии от алюминия, нефть, от цены которой сильно зависит бюджет РФ, наоборот существенно скорректировалась из-за драматического падения спроса в момент пандемии. Это оказало влияние на стоимость рубля, и мы увидели очередной виток девальвации отечественной валюты.
Однако, в отличии от граждан РФ, для компаний-экспортёров слабая национальная валюта является благом, так как они получают выручку за товар в основном в долларах либо евро.
Таким образом, оба фактора, описанные выше, — девальвация и высокие цены на алюминий — позволили «РУСАЛу» почти удвоиться в капитализации.
Впрочем, эти факторы можно применить почти к любому экспортёру российского рынка.
Промежуточная доходность инвестиционного портфеля
За год суммарный финансовый результат доходной части портфеля в рублях составил порядка 50%, в долларах — более чем 100%.
Защитная часть показала динамику 4%, что является соразмерным по параметру риск/доходность для подобных по инвестиционному качеству инструментов.
__
Остались вопросы по статье, хотите предложить интересную тему или знаете, как сделать «Открытый журнал» ещё лучше? Скорее пишите нам через форму обратной связи – мы с удовольствием ответим, тщательно изучим и обязательно примем во внимание. И не забудьте подписаться на нашу рассылку, иначе пропустите самое важное и интересное!