Опыт инвестирования в условиях пандемии

Личный брокер
«Открытие Брокер»

В июне 2020 г. в отдел персонального брокерского обслуживания обратился клиент с целью разместить свои средства и воспользоваться сложившейся ситуацией на глобальных финансовых рынках. Котировки активов на различных торговых площадках в тот момент подверглись сильной коррекции, а у инвестиционного сообщества не было однозначного мнения о дальнейшем развитии ситуации.

Наш клиент был готов к умеренному риску, но не располагал свободным временем для самостоятельного анализа ситуации, а основной задачей было сохранить и приумножить капитал. Сумма инвестиций составляла 160 тыс. долл. и 4 млн руб.

Правильно выбранная стратегия — залог успеха на рынке!

2020 год запомнился распродажей всех рисковых активов, в особенности отрицательными котировками нефти марки WTI. Ни один инвестор не мог и представить себе такой сценарий. Локдауны и карантинные меры значительно снизили спрос на товары и услуги, что неминуемо привело к падению цен и, соответственно, капитализации публичных компаний.

Однако здравый смысл подсказывал, что через некоторое время паника пройдёт и ситуация с COVID-19 разрешится, а мир, хоть и не как ранее, снова начнёт жить. Более того, правительства и центральные банки начали реализовывать значительные стимулирующие меры поддержки, что в дальнейшем поспособствовало быстрому восстановлению почти во всех секторах экономики.

Ультранизкие ставки и огромное количество напечатанных денег, отложенный спрос, перебои с поставками товаров и услуг из-за ограничительных мер, а также снижение капитальных затрат корпорациями поспособствовало раскручиванию инфляционной спирали.

Всё это создавало благоприятную почву для сырьевых и цикличных компаний, бизнес которых напрямую связан с ростом цен на товарных рынках. Это и легло в основу реализованной стратегии.

Портфель COVID-19

Клиент был готов разместить 160 тыс. долл. и 4 млн. руб., что эквивалентно 218 тыс. долл. на дату формирования портфеля — 5 июня 2020 г.

Учитывая, что большая часть средств клиента была в долларах, распределение активов было следующим:

ETF на еврооблигации российских эмитентов в долларах;
акции американских корпораций и АДР (американская депозитарная расписка) зарубежных компаний;
акции крупнейших российских компаний.

Рис. 1. Структура сформированного портфеля клиента

Фундаментом и защитной частью портфеля стал долларовый биржевой фонд от крупнейшего ETF провайдера на российском рынке FinEx, в корзине которого более 25 высоконадёжных еврооблигаций российских компаний. Благодаря низкой ключевой ставке ФРС данный инструмент позволил получить доход от реинвестирования купонов внутри фонда и роста тела еврооблигаций, а также снизить волатильность портфеля.

Инструмент	Валюта	Листинг на бирже	Цена покупки, на 05.06.2020 г.	Цена на текущий момент, 21.06.2021 г.	Финансовый результат, %
FXRU	USD	MCX: FXRU	12,45	12,96	4

_{_{Рис. 2. Рост фундаментальной части портфеля клиента}}

Доходная часть портфеля состояла из акций, и это были бумаги сырьевых и цикличных компаний, являющихся лидерами в своих отраслях.

Компания	Сектор	Основная продукция	Листинг на бирже	Индекс	Валюта	Цена покупки, на 5.06.2020 г.	Цена на 21.06.2021 г.	Финансовый результат, %
Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc	Metals and Mining	Медь, золото, молибден	NYSE: FCX	S&P 500	USD	10,50	35,78	241
Alcoa Inc.	Metals	Алюминий	NYSE: AA	Russel 1000	USD	13,00	33,20	155
Vale S. A.	Metals and Mining	Железная руда	NYSE: VALE, B3: VALE	Ibovespa	USD	11,15	22,05	98
Exxon Mobil Corporation	Energy	Нефть и нефтепродукты	NYSE: XOM	S&P 500	USD	49,90	62,88	26
Teck	Metals and Mining	Уголь, цинк и медь	NYSE: TECK, TSX: TECK.A, TECK.B	S&P/TSX 60	USD	11,50	21,34	86
«РУСАЛ»	Metals	Алюминий	MCX: RUAL, SEHK: 486	IMOEX	RUB	27,13	53,36	97
«Алроса»	Mining	Алмазы	MCX: ALRS	IMOEX	RUB	89,50	136,56	53
«Газпром»	Energy	Нефть и газ	MCX: GAZP. LSE: OGZD	IMOEX	RUB	233,10	272,76	17
«ММК»	Steel	Стальной прокат, арматура	MCX: MAGN. LSE: MMK	IMOEX	RUB	42,30	63,715	51
«Русагро»	Agriculture	Сахар, растениеводство, свиноводство, масложировая продукция	MCX: AGRO, LSE: AGRO	IMOEX	RUB	656,5	988,6	51

_{_{Рис. 3. Рост доходной части портфеля клиента}}

Рис. 4. Динамика акций американских корпораций и АДР зарубежных компаний в сравнении с индексом S&P 500 и Dow Jones (цены на 1.06.2020 указаны как базис 100%)

Рис. 5. Динамика акций крупнейших российских компаний в сравнении с индексом IMOEX (цены на 1.06.2020 г. указаны как базис 100%)

Рис. 6. Динамика цен алюминия, меди и железной руды

Акции, вошедшие в портфель, однозначно показали себя лучше рынка. Например, акции американского производителя меди с самыми низкими издержками в мире выросли с момента формирования портфеля более чем на 240%, тогда как промышленный индекс Dow Jones и S&P 500 всего на 30% и 36% соответственно.

Портфель в рублях также показал динамику не хуже зарубежных компаний. Однозначно выделяются акции компании «РУСАЛ», которые выросли более чем на 90%, благодаря ралли цен на алюминий, а также из-за девальвации рубля.

Стремительный рост цен на алюминий (более чем на 60% c июня 2020 г. по июнь 2021 г.) был обусловлен в первую очередь активным восстановлением китайской экономики (на Поднебесную приходится более половины всего мирового производства алюминия), а также последствиями инфляции, вызванной огромными стимулирующими мерами, предпринятыми правительствами и центральными банками ведущих мировых держав.

В отличии от алюминия, нефть, от цены которой сильно зависит бюджет РФ, наоборот существенно скорректировалась из-за драматического падения спроса в момент пандемии. Это оказало влияние на стоимость рубля, и мы увидели очередной виток девальвации отечественной валюты.

Однако, в отличии от граждан РФ, для компаний-экспортёров слабая национальная валюта является благом, так как они получают выручку за товар в основном в долларах либо евро.

Таким образом, оба фактора, описанные выше, — девальвация и высокие цены на алюминий — позволили «РУСАЛу» почти удвоиться в капитализации.

Впрочем, эти факторы можно применить почти к любому экспортёру российского рынка.

Промежуточная доходность инвестиционного портфеля

За год суммарный финансовый результат доходной части портфеля в рублях составил порядка 50%, в долларах — более чем 100%.

Защитная часть показала динамику 4%, что является соразмерным по параметру риск/доходность для подобных по инвестиционному качеству инструментов.

Остались вопросы по статье, хотите предложить интересную тему или знаете, как сделать «Открытый журнал» ещё лучше? Скорее пишите нам через форму обратной связи – мы с удовольствием ответим, тщательно изучим и обязательно примем во внимание. И не забудьте подписаться на нашу рассылку, иначе пропустите самое важное и интересное!

Инвестирование в условиях пандемии