Копания ПАО «Банк «Санкт-Петербург» (BSPB) предоставила отчетность о прибыли за три квартала 2021 года

Обзор отчётности ПАО «Банк «Санкт-Петербург» за 9 месяцев 2021 года

Оцениваем инвестиционную привлекательность одного из крупнейших банков Северо-Западного региона

ПАО «Банк «Санкт-Петербург» (BSPB) — третий по величине банк Санкт-Петербурга, входит в десятку крупнейших банков России с капитализаций 41,6 млрд руб. Имеет представительства в Москве, Калининграде, Новосибирске, Краснодаре.

С начала 2021 г. акции «Банка «Санкт-Петербург» выросли на 70,2% — с 55,9 руб. до 95,15 руб. за штуку. Однако с начала ноября стоимость немного скорректировалась до 85,3 руб.

Рис. 1. Динамика изменения стоимости акций «Банка «Санкт-Петербург» на Мосбирже, январь — октябрь 2021. Источник: сайт Мосбиржи
Рис. 1. Динамика изменения стоимости акций «Банка «Санкт-Петербург» на Мосбирже, январь — октябрь 2021. Источник: сайт Мосбиржи

В этой статье рассмотрим отчётность банка за девять месяцев 2021 г., сравним с результатами за аналогичный период 2020 г. и проанализируем инвестиционную привлекательность его акций.

Финансовые результаты ПАО «Банк «Санкт-Петербург» за 9 месяцев 2021

  • Выручка банка приросла на 19,9% — до 30,9 млрд руб.

  • Чистая прибыль выросла на 80% — до 11,4 млрд руб.

  • Рентабельность капитала увеличилась на 6,1% за отчётный период — до 16,3%.

  • Кредитный портфель вырос на 12,2%. При этом кредитование корпоративных клиентов выросло на 12%, розничное кредитование (кредитование физических лиц) — на 14,2%.

  • Чистый комиссионный доход прирос на 20,6% — до 6,4 млрд руб.

  • Чистый процентный доход вырос на 9,9% — до 20,2 млрд руб. При этом в III квартале 2021 г. рост процентного дохода составил 16,8%.

  • Процентные расходы снизились на 20,1%. Расходы по срочным депозитам частных клиентов уменьшились на 19,9% (44,8% процентных расходов), а расходы по срочным депозитам корпоративных клиентов — на 1,3% (26,5% процентных расходов).

Комиссионный доход — это доход от осуществления различных банковских операций: транзакции, обслуживание счетов и банковских карт клиентов, проведения платежей, расчётно-кассового обслуживания и так далее.

Также, согласно отчётности, по состоянию на 1 октября 2021 г. банк снизил долю проблемной задолженности с 10,4% (на начало 2021 г.) до 9,5%.

Количество физических лиц, которые обслуживаются в банке, с начала года сократилось на 4,7% — до 2,001 млн человек. При этом количество юридических лиц выросло на 4% — до 52 тыс. компаний.

Сильные стороны компании

«Банк «Санкт-Петербург» имеет амбициозную стратегию развития до 2023 г., согласно которой чистая прибыль банка должна вырасти на 90%, выручка — на 33%, кредитный портфель также на 33%.

Рис. 2. Стратегия ПАО «Банк «Санкт-Петербург». Источник: сайт компании
Рис. 2. Стратегия ПАО «Банк «Санкт-Петербург». Источник: сайт компании

Достичь поставленных результатов планируется за счёт следующих направлений.

  • Укрепление позиций на рынке по внешнеэкономической деятельности.

Санкт-Петербург и Ленинградская область входят в тройку лидеров как по экспорту, так и по импорту Северо-Западного федерального округа. Согласно отчётности Северо-Западного таможенного управления, внешнеторговый оборот СЗФО за январь — сентябрь 2021 г. увеличился на 36,6% по сравнению с январём — сентябрём 2020 г. и составил 74,9 млрд долл.

Объём экспорта составил 43,7 млрд долл., импорта — 31,3 млрд долл. Экспорт увеличился на 44,2%, импорт — на 27,1%.

  • Расширение сегмента корпоративного бизнеса.

  • Наращивание клиентской базы розничного бизнеса.

  • Внедрение digital-модели привлечения и обслуживания клиентов массового сегмента, как на территории офлайн-присутствия группы, так и за её пределами. Банк планирует привлекать и обслуживать новых клиентов вне зоны своего присутствия через предоставление онлайн-услуг.

Согласно отчётности, финансовые показатели банка растут двузначными темпами, что свидетельствует об эффективной стратегии развития. При росте процентных доходов на 9,9% банку удалось снизить процентные расходы на 20%, что способствует повышению рентабельности бизнеса.

Слабые стороны компании

  • «Банк «Санкт-Петербург» остаётся региональным банком и не планирует расширять физическое присутствие на федеральном уровне. Как следствие, он испытывает большую конкуренцию со стороны других участников банковского сектора в борьбе за привлечение новых клиентов, потенциал которых ограничен географией деятельности банка.

  • Высокая конкуренция в сегменте онлайн-обслуживания («Сбер», «Тинькофф»), которая требует значительных инвестиционных вложений для привлечения новых клиентов.

  • Слабая маркетинговая кампания по привлечению новых клиентов через оказание онлайн-услуг. В целом маркетинговая политика ПАО «БСП» очень пассивна и пока ограничивается регионами присутствия банка. Количество пользователей интернет-банка с начала года выросло всего на 6,19% — до 1,6 млн человек.

  • Стагнация в наращивании клиентской базы как среди физических, так и юридических лиц.

  • Повышение ключевой ставки ЦБ РФ может вызвать сокращение кредитного портфеля «Банка «Санкт-Петербург».

Дивиденды ПАО «Банк «Санкт-Петербург»

С 2016 г. банк стабильно выплачивает дивиденды. При этом с 2016 по 2018 г. дивидендная доходность выросла с 1,2% до 8,4%. В 2019 г. произошло снижение дивидендных выплат до 5,9%, а в 2020 и 2021 гг. они снова выросли — до 6,5%.

В 2018 г. «Банкт «Санкт-Петербург» принял новую дивидендную политику, согласно которой на выплату дивидендов направляется не менее 20% чистой прибыли по МСФО с учётом имеющегося в распоряжении свободного капитала. Дивиденды выплачиваются один раз в год.

Ближайшие дивиденды могут составить 6,1 руб., или около 6,56% дивидендной доходности. Прогнозируемая дата закрытия дивидендного реестра — 7.06.2022 г.

Анализ ПАО «Банк «Санкт-Петербург» по мультипликаторам

По текущим доходным мультипликаторам акции банка остаются одними из самых дешёвых и недооценённых.

P/E (цена / чистая прибыль) = 2,65.

P/B (цена / балансовая стоимость) = 0,43. То есть собственный капитал компании превышает её рыночную капитализацию более чем в два раза.

ROА (рентабельность активов) = 2,12%.

ROЕ (рентабельность собственного капитала) = 17,91%.

Если сравнивать по мультипликаторам самые ликвидные акции банковского сектора, то получим следующие результаты.

Рис. 3. Сравнение акций банков по мультипликаторам (самые ликвидные акции банковского сектора). Источник: расчёты автора
Рис. 3. Сравнение акций банков по мультипликаторам (самые ликвидные акции банковского сектора). Источник: расчёты автора

Что это значит для частного инвестора?

Акции «Банка «Санкт-Петербург» остаются привлекательной инвестиционной идеей. Компания демонстрирует двузначные темпы роста финансовых показателей и неплохие индикаторы рентабельности бизнеса.

С 2017 г. банк уверенно наращивает выручку в среднем на 10% в год. При этом прибыль растёт ещё быстрее.

Рис. 4. Динамика выручки и прибыли компании. Источник: https://blackterminal.com/
Рис. 4. Динамика выручки и прибыли компании. Источник: https://blackterminal.com/

Количество средств частных и корпоративных клиентов, в сравнении с девятью месяцами 2017 г., выросло на 47,8% — до 486,56 млрд руб., несмотря на уменьшение числа клиентов — физических лиц и незначительный прирост клиентов — юридических лиц.

Рис. 5. Динамика изменения количества денежных средств клиентов банка. Источник: отчётность эмитента по МСФО
Рис. 5. Динамика изменения количества денежных средств клиентов банка. Источник: отчётность эмитента по МСФО

Представленная стратегия развития «Банка «Санкт-Петербург» до 2023 г. предполагает удвоение чистой прибыли, что делает компанию ещё более привлекательной для долгосрочных инвестиций с точки зрения оценки по мультипликаторам. Однако нет уверенности, что региональный банк составит конкуренцию крупным федеральным банкам и заберёт у них часть рынка в сфере внешнеэкономической деятельности и онлайн-услуг.

Также опасение вызывает и сокращение количества клиентов — физических лиц и незначительный прирост клиентов — юридических лиц.

Рис. 6. Динамика изменения клиентской базы банка. Источник: отчётность эмитента по МСФО
Рис. 6. Динамика изменения клиентской базы банка. Источник: отчётность эмитента по МСФО

Пока это не оказывает негативного влияния на финансовые результаты компании, но необходимо следить за динамикой этого и других показателей.

Также сложно спрогнозировать, какой эффект будет иметь для ПАО «Банк «Санкт-Петербург» повышение ключевой ставки и сможет ли банк наращивать свой кредитный портфель такими темпами и дальше.

__

Кстати, открыть свой первый брокерский счёт можно прямо на нашем сайте. А если всё ещё не готовы выходить на рынок с реальными деньгами – потренируйтесь на демо-счёте. И обязательно подпишитесь на обновления – актуальные и полезные материалы обязательно пригодятся вам в обучении!