Меню
Меню

Обратный выкуп и предложение к выкупу — в чём разница?

Добровольное, обязательное или принудительное предложение

Акции являются не только финансовым инструментом, способным приносить прибыль в случае выплаты дивидендов или от изменения курсовой стоимости. В первую очередь это доли бизнеса, позволяющие осуществлять управление компанией — как открытой (публичной), так и закрытой (частной) — пропорционально количеству имеющихся акций. Однако ещё можно зарабатывать на обратном выкупе и предложениях к выкупу, что несколько связывает понятие акций как финансового инструмента и их корпоративного аспекта. Традиционно работу на обратных выкупах и предложениях к выкупу относят к низкорисковым сделкам. В данной статье мы расскажем, что такое обратный выкуп, в чём разница между выкупом и предложением к выкупу, а также о видах предложения — добровольном, обязательном и принудительном.

Рис. 1. Информация про обратный выкуп на сайте ПАО «Лукойл»
Обратный выкуп акций

Обусловленную законом процедуру, посредством которой материнская компания (эмитент) выкупает акции у своих акционеров, принимая выкупленные акции на свой баланс, называют обратным выкупом акций (англ. buy back). Бай-бэк акций является обязательной, предусмотренной законом процедурой или носит добровольный характер — в этом случае он называется предложением к выкупу.

Обязательный выкуп акций осуществляется, если на собрании акционеров ¾ проголосовали за реорганизацию компании, совершение крупной сделки (на сумму свыше 25% от стоимости активов по балансу), за размещение закрытой подписки или за внесение изменений в устав, которые ограничивают права акционеров. Если акционеры голосовали против этого, то они могут предъявить свои акции к выкупу. То есть компания обязана по закону объявить о выкупе акций, а несогласные с решением владельцы бумаг оставляют их у себя или принимают данное предложение. В данном случае выкуп осуществляется по средней цене за последние шесть месяцев — это мера по защите прав миноритарных акционеров.

Рис. 2. Сообщение о приобретении акций

Что касается добровольного приобретения акций, то подобные решения принимаются на собрании акционеров в случае принятия решения об уменьшении уставного капитала методом погашения собственных акций и, соответственно, об увеличении доли оставшихся ценных бумаг. Также совет директоров может принимать решения о проведении приобретения акций. Приобретение объявляется с целью поддержания котировок компании, для увеличения дивидендных выплат или для финансирования планируемых сделок слияния и поглощения. Подобная скупка акций осуществляется как на открытом рынке, так и напрямую у акционеров.

Все приобретённые акции отражаются в балансовом отчёте как казначейские (то есть выкупленные у акционеров) в разделе «Пассивы», в подразделе «Капитал». На выкуп акций у акционеров направляется не более 10% средств от размера балансовых активов компании. А на балансе казначейские акции могут находиться не более года, после чего подлежат гашению. Причём на балансе данные акции числятся по фактической цене их приобретения, указанной в скобках, что говорит о затратной природе данной статьи.

Рис. 3. Казначейские акции в балансовом отчёте
Предложение к выкупу

Предложение к выкупу направляется действующим акционерам сторонним лицом, юридическим либо физическим, путём использования данных реестра акционерного общества. Различают добровольное, обязательное и принудительное предложение, определяемое в зависимости от количества приобретаемых акций.

Если кто-то желает приобрести долю свыше 30% акций компании, то он по своему усмотрению направляет добровольное предложение действующим акционерам, которое содержит количество выкупаемых акций и их цену.

Если кто-то приобретает долю 50–75%, то в этой ситуации он обязан направить предложение о выкупе акций действующим акционерам, которые принимают его или отвергают.

Если же кто-то аккумулировал 95% акций, то он направляет оставшимся акционерам требование о проведении обратного выкупа акций по средней цене за последние шесть месяцев, и действующие акционеры обязаны передать свои акции этому лицу.

Инвесторы могут зарабатывать на обратных выкупах акций, а также предложениях к выкупу, продавая акции организатору выкупа по заранее известной цене. Чтобы понимать, в каких компаниях возможно проведение обратных выкупов, целесообразно изучать новостной фон и отслеживать корпоративный календарь эмитентов.

--

Остались вопросы по статье, хотите предложить интересную тему или знаете, как сделать «Открытый журнал» ещё лучше? Скорее пишите нам через форму обратной связи – мы с удовольствием ответим, тщательно изучим и обязательно примем во внимание. И не забудьте подписаться на нашу рассылку, иначе пропустите самое важное и интересное!

Больше интересных материалов