Выработав общую стратегию управления инвестиционным портфелем, можно переходить к его наполнению ценными бумагами. Я при этом соблюдаю пропорции: 40% акции и 60% облигации. В первую очередь портфель наполняется долговыми ценными бумагами, и для этого есть несколько способов. Сегодня я расскажу о первом. Он заключается в обязательной покупке облигаций с ежемесячными купонными выплатами.
Когда я составлял портфель только из акций, то замечал значительные изменения баланса день ото дня — он мог резко вырасти или, наоборот, уйти в минус. На следующем скриншоте показана ежемесячная динамика портфеля за 2014 год.
Изменение цены акций может происходить весьма резко. Это значительно влияло на баланс портфеля, и я стал задумываться о способах сглаживания графика. Наиболее консервативным и спокойным принято считать рынок облигаций, так как цены бондов не подвержены влиянию спекулянтов и внешних факторов. Поэтому я решил приступить к изучению и наполнению портфеля корпоративными и государственными долговыми ценными бумагами. В 2015 году график динамики баланса моего портфеля значительно изменился, а также перестал уходить в отрицательную зону.
Я заметил, что купонные и дивидендные выплаты оказывают компенсирующий эффект при снижении цены акций. Тогда я задумался о способах выравнивания графика и о формировании структуры портфеля 40/60, так как меня всё ещё не устраивал резкий рост в определённые месяцы. При изучении пиковых периодов я выявил причину подъёма: на эти месяцы приходился значительный объём купонных и дивидендных выплат. Последние сложно прогнозировать, а с облигациями есть возможность поработать.
Он демонстрирует изменение стоимости активов по отношению к предыдущему месяцу без учёта пополнения или вывода средств со счёта (группы счетов).
Например, в январе сумма рыночной стоимости портфеля составляла 1 000 000 руб. В конце февраля — 900 000 руб., и было выведено денежных средств 50 000 руб.
Таким образом, результат работы составил:
900 000 + 50 000 — 1 000 000 = −50 000 * 100% / 1 000 000 = −5%.
В марте внесено 100 000 руб., а стоимость активов на конец месяца составила 1 050 000 руб. Оценка динамики баланса инвестиционного портфеля:
1 050 000 — 100 000 — 900 000 = 50 000 * 100% / 900 000 = +5,56%.
В последний торговый день каждого месяца я записываю результаты и на их основе формирую график.
Когда я оценил влияние купонных выплат на график, то задумался о способах его сглаживания в другие месяцы. Наиболее интересным вариантом показалась покупка облигаций с ежемесячными купонными выплатами. Результаты работы с начала 2016 года представлены на следующем скриншоте.
График динамики баланса стал более плавным, это произошло из-за включения в портфель облигаций с ежемесячными купонными выплатами.
Далее поговорим непосредственно о методике отбора облигаций с ежемесячным купоном.
Для поиска облигаций я пользуюсь таблицей в торгово-информационной системе QUIK. В любом месте в колонке «Длительность купона» нужно нажать правой кнопкой мыши. Откроется меню. Внизу кликнуть на пункт «Сортировать по (Длит. куп)».
QUIK автоматически отсортирует список в соответствии с заданным параметром. Нахожу и анализирую облигации с длительностью купона 30 и 31 день.
Если при формировании портфеля использовать преимущества трёхлетнего индивидуального инвестиционного счёта, то к моменту его закрытия все облигации должны быть погашены, а на балансе следует иметь только денежные средства. Поэтому необходимо выбирать бумаги с длительностью обращения в диапазоне от 900 до 1100 дней. Просматривая одну облигацию за другой, приходится пропускать строки, где в колонке «Предл.» (цена предложения) указан ноль — этих бумаг сейчас нет в продаже. Это второе условие отбора. Пример на следующем скриншоте.
Мне повезло. Облигация «РСХБ Б02RP» доступна к покупке. Кроме того, количество дней до погашения примерно соответствует моим требованиям. Эмитент мне хорошо знаком, поэтому я изучу этот выпуск подробнее.
Выбрав ценную бумагу, я перехожу к расчётам её доходности к погашению. Часть необходимой информации уже представлена в имеющейся таблице.
Для определения суммы расходов на покупку одной облигации «Россельхозбанка» я воспользуюсь первой частью формулы. Меня интересует номинал — 1000 руб. Далее узнаю текущее значение НКД (накопленный купонный доход) — 2,49 руб. Лучшая цена предложения 103,38%. Комиссия «Открытие Брокер» 0,057%, комиссия биржи 0,01% от суммы сделки. Информацию о комиссии необходимо обязательно учитывать при расчёте доходности, так как она влияет на итоговый результат.
Приступаю к подсчёту расходов:
(Номинал 1000 руб. * Лучшая цена 103,38% + НКД 2,49 руб.) + Комиссия брокера 0,057% + Комиссия биржи 0,01% = 1036,98 руб.
Информацию для второй части формулы я найду на сайте rusbonds. ru. Там в строке поиска набираю номер интересующего меня бонда — RU000A101DD0. Он указан во второй колонке таблицы со списком всех облигаций в QUIK. В найденной карточке с информацией по облигации я перехожу во вкладку «Купоны». Смотрю на номер текущего периода — пятый. Затем просматриваю все суммы купонов. Они одинаковы и указаны до последнего дня обращения ценной бумаги. Прочерков быть не должно — здесь всё в порядке. Таким образом получается, что с 5 по 35 периоды «Россельхозбанк» выплатит 159,34 руб. Номинал уже известен — 1000 руб.
Приступаю к расчётам суммы к погашению:
(Сумма всех купонов до погашения 159,34 руб. — НДФЛ 13%) + (Номинал 1000 руб. — Налог на дисконт 0) = 1138,63 руб.
Налог на дисконт в данном случае в расчёт не принимается, так как облигация будет куплена дороже номинала.
Все предварительные оценки сделаны, можно переходить к завершающему этапу расчётов. Из дополнительной информации требуется узнать только количество дней до погашения. Их я вновь смотрю в последней колонке в QUIK — осталось 947 дней.
Расчёт доходности к погашению:
Сумма к погашению 1138,63 руб. — Расходы на покупку 1036,98 руб. = Прибыль 101,65 руб. * 100% / Расходы на покупку 1036,98 руб. = 9,8% / 947 дней до погашения * 365 дней в году = 3,78% годовых.
Сейчас воспользуемся эффективной ставкой для определения общей доходности облигации при её покупке на индивидуальный инвестиционный счёт.
На внесённые деньги на ИИС (тип А) государство предоставит льготу по НДФЛ в размере 13%. В рассмотренном примере облигация «Россельхозбанка» покупается в первый год с момента открытия инвестсчёта. Впереди ещё около трёх лет. Я делю 13% на три, и эффективная ставка получается 4,33% годовых. Теперь складываю доходность облигации 3,78% и эффективную ставку по ИИС 4,33%. Общая годовая прибыль может составить порядка 8,11% годовых. Результат меня удовлетворяет, можно переходить к покупкам.
Я возвращаюсь в QUIK. Дважды кликаю по строке с интересующей меня облигацией «РСХБ Б02RP». Открывается биржевой стакан. Там я нахожу в красной зоне мою расчётную цену — 103,38% — и дважды кликаю по ней левой кнопкой мыши. В окне ввода заявки я отмечаю её тип — «Покупка». Проверяю цену — 103,38%. Затем указываю необходимое количество ценных бумаг. Выбираю код клиента (в моём случае — код ИИС) и завершаю ввод кнопкой «Да». Брокер сразу исполнил мою заявку.
Хочу обратить ваше внимание на две особенности. Во-первых, можно не выбирать лучшую цену продавца в красной зоне, а кликнуть по ценам желающих купить или указать свою цену, но не более той, для которой сделаны расчёты доходности к погашению. Заявки по своей цене встают в очередь. Брокер её исполнит, если кто-то из продавцов решит вам продать облигацию по указанной стоимости. Во-вторых, в ситуациях, когда лучшая цена в биржевом стакане выше расчётной, необходимо заново пересчитать доходность к погашению. Она может стать отрицательной.
Помните, мои расчёты и упоминаемые ценные бумаги приведены для примера и не являются инвестиционной рекомендацией. Цена облигации, количество дней обращения и НКД могут меняться ежедневно. Поэтому перед покупкой необходимо самостоятельно производить перерасчёт. Доходность к погашению тоже бывает отрицательной.
___________________
Кстати, открыть свой первый брокерский счёт можно прямо на нашем сайте. А если всё ещё боитесь выходить на рынок с реальными деньгами — потренируйтесь на демо-счёте. И обязательно подпишитесь на обновления — актуальные и полезные материалы обязательно пригодятся вам в обучении!