Некоторые инвесторы при формировании портфелей отдают предпочтение акциям, по которым выплачиваются регулярные дивиденды. Подобная стратегия имеет ряд преимуществ и недостатков, которые необходимо учитывать.
Преимущества дивидендной стратегии
- процесс выбора акций упрощается за счёт ориентации на историю регулярных дивидендных выплат;
- относительно предсказуемый и стабильный источник дохода, однако на размер дивидендов могут влиять форс-мажорные обстоятельства и снижение выручки/прибыли компании;
- действие эффекта сложного процента при постоянном реинвестировании дивидендных выплат.
Как работает сложный процент при инвестировании?
Недостатки дивидендной стратегии
- дивидендный гэп — снижение стоимости ценных бумаг после выплаты дивидендов, при этом период восстановления котировок может длиться от нескольких дней до нескольких месяцев и дольше;
- дивиденды не являются обязанностью компании, поэтому выплаты могут быть прекращены в любой момент.
Каждая компания имеет свой календарь дивидендных выплат и осуществляет их один, два или четыре раза в год.
Сегодня мы рассмотрим российские компании, которые выплачивают дивиденды ежеквартально. Таких публичных компаний на Московской бирже всего четыре. Три из них относятся к металлургическому сектору: «Магнитогорский металлургический комбинат», «Новолипецкий металлургический комбинат» и «Северсталь». Четвёртая компания — «ФосАгро» — представитель сектора минерального сырья и фосфоросодержащих удобрений.
А теперь поговорим подробнее о каждом эмитенте.
«Магнитогорский металлургический комбинат»
«ММК» (тикер MAGN) — одно из крупнейших предприятий своей отрасли. Дивидендная политика, предусматривающая ежеквартальные выплаты, была принята в 2019 г. Согласно уставу, объём средств, направляемых на дивиденды, необходимо увеличить с 50 до 100% свободного денежного потока по МСФО при условии, что коэффициент «чистый долг / EBITDA» ниже 1. В случае повышения данного коэффициента до значения 1 на выплату дивидендов направляется не менее 50% свободного денежного потока.
«ММК» является единственным представителем чёрной металлургии в мире, имеющим нулевой коэффициент «чистый долг / EBITDA» — а это гарантирует инвесторам стабильные дивидендные выплаты.
Дивидендная годовая доходность «ММК»:
2019 г. — 8,07%, 2020 г. — 8,96%, 2021 г. — 12,82%.
Согласно прогнозу, ближайшие дивиденды «ММК» составят 2,33 руб. на акцию (доходность 3,32%) и будут выплачены 14.01.2022.
«Новолипецкий металлургический комбинат»
«НЛМК» (тикер NLMK) — международный производитель высококачественной стальной продукции с вертикально интегрированной моделью бизнеса.
Компания перешла на ежеквартальные выплаты в 2019 г. Согласно обновлённой дивидендной политике, при коэффициенте «чистый долг / EBITDA», меньшем или равном 1, на выплату дивидендов направляется 100% свободного денежного потока, а при его значении выше 1 — 50%.
По факту «НЛМК» выплачивает дивиденды в объёме всего свободного денежного потока.
Дивидендная годовая доходность «НЛМК»:
2019 г. — 14,02%, 2020 г. — 12,35%, 2021 г. — 11,14%.
Согласно прогнозу, ближайшие дивиденды «НЛМК» составят 7,55 руб. на акцию (доходность 3,45%) и будут выплачены 29.12.2021.
«Северсталь»
«Северсталь» (тикер CHMF) — вертикально интегрированная горнодобывающая и металлургическая компания с основными активами в России и за рубежом (в Украине, Латвии, Польше, Италии и Либерии).
Компания выплачивает ежеквартальные дивиденды с 2017 г. В соответствии с уставом, размер выплат зависит от коэффициента «чистый долг / EBITDA». При его значении в диапазоне от 0,5 до 1 компания направляет на дивиденды 100% свободного денежного потока. Если коэффициент превышает 1, дивидендные выплаты осуществляются в объёме 50% свободного денежного потока.
Дивидендная годовая доходность «Северстали»:
2018 г. — 10,79%, 2019 г. — 11,87%, 2020 г. — 10,6%, 2021 г. — 9,62%.
Согласно решению совета директоров, ближайшие дивиденды «Северстали» составят 85,93 руб. на акцию (доходность 5,27%) и будут выплачены 14.12.2021.
«ФосАгро»
«ФосАгро» (тикер PHOR) — крупнейшее в Европе предприятие, производящее фосфорные удобрения, лидер мирового рынка высокосортного фосфатного сырья.
Компания дольше всех придерживается политики ежеквартальных дивидендных выплат. Их расчёт зависит от определённых условий:
- если коэффициент «чистый долг / EBITDA» компании меньше 1, то на дивиденды направляется свыше 75% свободного денежного потока;
- если значение показателя увеличится с 1 до 1,5 — 50–75% свободного денежного потока;
- если показатель превысит 1,5, компания направит на дивиденды менее 50% свободного денежного потока.
Уставом компании определён минимальный размер дивидендных платежей в размере 50% скорректированной чистой прибыли.
Дивидендная годовая доходность «ФосАгро»:
2018 г. — 2,52%, 2019 г. — 9,91%, 2020 г. — 10,68%, 2021 г. — 6,52%.
Согласно прогнозу, ближайшие дивиденды «ФосАгро» составят 155,6 руб. на акцию (доходность 2,59%) и будут выплачены 25.12.2021.
Что это значит для инвесторов?
Ценные бумаги «НЛМК», «ММК», «Северстали» и «ФосАгро» относятся к категории сырьевых циклических акций. Их котировки напрямую зависят от экономического цикла, а также цен на сырьё и производимую предприятиями продукцию.
С 2021 г. идёт активное восстановление мировой экономики. Отложенный спрос и низкая база 2020-го стали серьёзными стимулами для роста продаж сырья во всём мире, в результате чего цены на него увеличились в несколько раз. Такие условия являются идеальными для подъёма котировок сырьевых циклических компаний.
Однако эта тенденция не может длиться вечно. Многие эксперты отмечают, что наблюдаемый нами рост сырьевых товаров вызывает ускорение темпов инфляции и замедление развития экономик многих стран могут привести к так называемой стагфляции.
США уже переживали период стагфляции в ХХ веке.
Дополнительно надо учитывать и изменения в российском законодательстве, предусматривающее повышение налоговой нагрузки для металлургов и «ФосАгро» уже в этом году (поднятие НДПИ — налога на добычу полезных ископаемых). Также стоит помнить о возможном увеличении налога на прибыль, который будет зависеть от объёма средств, направляемых на выплату дивидендов. Пока принятие этой меры было отложено для дальнейшего обсуждения. Налоговые манёвры могут повлиять на размер дивидендной доходности акций в будущем, но говорить об изменении дивидендной политики эмитентов, скорее всего, ещё рано.
В среднесрочной перспективе котировки циклических компаний в силу складывающейся конъюнктуры рынка имеют потенциал для роста, но в долгосрочной — их может ожидать коррекция.
Перед покупкой любых акций тщательно анализируйте возможные риски и ожидаемую прибыль, чтобы защитить свой портфель от неожиданных просадок.
Не является инвестиционной рекомендацией.
