Меню
Меню

Как выбирать акции — экономически или математически?

Рассуждения частного инвестора
Александр Силаев
Частный инвестор, трейдер, писатель

Подумалось, что, покупая акцию, мало кто покупает непосредственно акцию.

Пассивный инвестор обычно покупает класс активов. «Взвесьте мне всего помаленьку». В конкретной акции, которой он владеет, обычно не важны никакие её собственные характеристики — кроме веса в индексе.

Трейдер вообще не инвестирует в актив, он инвестирует в ожидание трейда. Если трейдер правильный — то в серию однотипных трейдов с выявленным статистическим перевесом. Если на истории прошлых цен добыта какая-то неэффективность, совершенно всё равно, что торговать — хоть Facebook, хоть «Газпром», хоть фьючерс на коровий навоз, если бы таковой существовал. Трейдер, за редкими исключениями, не озабочен такими излишними подробностями, как фундаментал, новости и тем более прогнозы.

Ближе всех к покупке акции как акции стоит активный инвестор. Но и он зачастую инвестирует не в актив, а в то, что называют инвестиционной идеей. Есть идея — покупаем. Сдулась идея — покупаем что-то другое, а былую любовь из сердца прочь и из портфеля вон.

Я к чему? Вовсе не к тому, чтобы обратить ваше внимание, как странно устроен мир, и призвать оценивать акции как долю в компании, а не как математическую абстракцию.

Самое смешное, что я больше верю в успех тех, кто оценивает акцию именно как математическую абстракцию. Если они всё сделали правильно, то почти наверняка своё получат. Пассивный инвестор — свою небольшую победу над инфляцией, зато без потери нервов, времени и сил. Трейдер, торгующий системы, имеет вероятность пустить в бой уже сломанную систему, но если пул систем, если в долгосроке — всё, видимо, будет хорошо. Правда, может надоесть это хлопотное занятие и годовая возня с доходностью около нуля.

Менее всех, как ни странно, гарантирована прибыль активного инвестора с его самым нормальным отношением к акции как к акции. Отобрал пять лучших акций сезона, написал про это кучу статей, всё разложил, обосновал. А они оказались в этом сезоне хуже индекса. Частое ведь дело. В итоге правильный активный инвестор тоже будет в прибыли, даже обгонит индекс, но... его риск, как бы странно это ни звучало, едва ли не наибольший.

Вероятно, «партия математиков» имеет на бирже некоторый перевес над «партией экономистов».

Давайте поясню, что имеется в виду.

Нужно искать лучшие модели надолго, а не лучшие активы в этом сезоне.

В том числе по соотношению трудозатраты/результат.